【摘要】央行的降息降準(zhǔn)給保險業(yè)帶來了不少益處，強(qiáng)化“存款轉(zhuǎn)保費(fèi)”了的趨勢。但近期股市連續(xù)暴跌，險企要想獲得較高的投資收益，必須提高自身的資產(chǎn)配置能力。因此業(yè)界預(yù)期，險企投資收益仍有望增加。

　　6月底，央行降準(zhǔn)降息。對保險業(yè)而言，此舉利大于弊，險企有望因此受益。雖然在持續(xù)降息前后，資本市場的行情將導(dǎo)致險企退保情況增加，同時也將強(qiáng)化“存款轉(zhuǎn)保費(fèi)”這一趨勢。不過，近期股市連續(xù)暴跌，在此背景下，險企投資收益走向如何，則取決于自身的資產(chǎn)配置能力。業(yè)界預(yù)期，在合理的資產(chǎn)配置前提下，險企投資收益仍有望增加。

　　權(quán)益類投資占比上升
　　安邦保險相關(guān)負(fù)責(zé)人對筆者表示：“從險企資產(chǎn)配置的角度看，降息通常利好資本市場，提升險企在資本市場的投資收益率，對于保險企業(yè)是階段性利好，而對于債券產(chǎn)品和定期存款而言，降息反而是利空?！?br>　　不過，降息究竟是提升還是降低了險企的投資收益率？這要看具體企業(yè)的具體資產(chǎn)配置情況。從數(shù)據(jù)看，此前幾輪降息后，險企在資產(chǎn)配置上逐漸偏向權(quán)益類產(chǎn)品并降低對固定收益類產(chǎn)品的配資比例，希望通過投資收益率的提升來帶動保險公司凈利潤的增加。
　　保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，保險公司資金運(yùn)用余額為98940.2億元，較年初增長6%；資金運(yùn)用收益2135.3億元，同比增加1251.9億元，增長141.7%，平均收益率2.23%，同比上升1.11個百分點。在固定收益類投資中，銀行存款和債券合計61853.8億元，占資金運(yùn)用余額比例為62.5%，較年初下降2.8個百分點；在權(quán)益類投資中，股票和證券投資基金合計13055.8億元，占比13.2%，較年初上升2.1個百分點，同比上升2.9個百分點；其他投資的比重也較年初增加了0.61個百分點。

　　保險產(chǎn)品吸引力提高
　　相關(guān)機(jī)構(gòu)研究認(rèn)為，保險公司目前萬能險結(jié)算利率相對穩(wěn)定，隨著投資收益率提升仍有上升空間，相對定期存款和銀行理財，萬能險優(yōu)勢明顯。在存款利率較高時，險企保單銷售受到困擾，若銀行理財收益率繼續(xù)下滑至4%以下，保險產(chǎn)品的吸引力還將顯著提升。
　　與其他投資渠道相比，保險產(chǎn)品相對安全穩(wěn)健，且收益可觀。上述人士表示，在險企的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層面，央行降息后若商業(yè)銀行也同步降息，對存款會有擠出效應(yīng)，投資者可能將資產(chǎn)配置到存款以外的資產(chǎn)品種，保險產(chǎn)品會因此受益。
　　去年，保險行業(yè)普遍面臨退保金大幅增加的問題，部分險企將原因歸咎于受銀行理財產(chǎn)品利率走高的沖擊。新一輪降息將在一定程度上提高保險產(chǎn)品的吸引力，從而緩解退保壓力。
　　受降息以及降息預(yù)期的影響，商業(yè)銀行的存款吸引力正在逐漸下降。16家上市銀行一季報數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行存款增速嚴(yán)重下滑。與此同時，險企保費(fèi)收入大幅增長。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，壽險公司原保險保費(fèi)收入達(dá)到6321.94億元，同比增長22.89%。

　　資產(chǎn)配置能力待考驗
　　隨著保監(jiān)會將投資自主權(quán)更多地交給市場主體，進(jìn)一步放寬保險資金的投資范圍和比例限制，保險公司將進(jìn)一步釋放發(fā)展活力和潛力。從去年的成績來看，受資本市場股債雙牛這一利好的影響，2014年保險業(yè)投資收益增厚，創(chuàng)下了五年來的最好水平：全年投資收益率達(dá)到6.3%，較2013年提升1.3個百分點。一向以投資見長的安邦保險亦受益于此。年報顯示，安邦人壽2014年投資收益達(dá)到136.87億元，同比增長約20倍；安邦財險2014年投資收益達(dá)到225.98億元，同比增長近3倍；和諧健康投資收益達(dá)到43.12億元，同比增長近兩倍。
　　安邦保險相關(guān)人士對筆者稱，高出同業(yè)投資收益水平的背后是安邦保險清晰的投資策略。“安邦保險在甄選目標(biāo)公司時有著明確的標(biāo)準(zhǔn)，首先堅持價值投資，一般以大藍(lán)籌為主，投資標(biāo)的選擇PB低于1、ROE高于10%的公司，低點購入；其次是由專業(yè)人士操刀，依據(jù)大環(huán)境看準(zhǔn)機(jī)會，選擇熟悉或者容易理解的行業(yè)，投資所涉及的金融業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)業(yè)對安邦來說都是較熟悉的領(lǐng)域，風(fēng)險相對可控；第三是追求穩(wěn)健操作，長期持有，未雨綢繆地制定詳盡的后續(xù)資產(chǎn)增值計劃?！?br>　　近期股市的暴跌，更凸顯險企資產(chǎn)配置能力的重要性。中信證券分析師認(rèn)為，從美國和我國臺灣地區(qū)的歷史經(jīng)驗看，保險公司投資收益與基準(zhǔn)利率的變動趨勢基本一致。如何提高資產(chǎn)配置能力、實現(xiàn)穩(wěn)定可持續(xù)的利差收益，則是擺在險企面前的重要課題。

　　無憂保提示：根據(jù)上文我們可以看出，此次降息使得權(quán)益類投資占比上升，險企希望通過投資收益率的提升來帶動保險公司凈利潤的增加。對此，有關(guān)分析人士指出，險企如今必須提高資產(chǎn)配置能力，使資收益與基準(zhǔn)利率的變動趨勢基本一致。