【摘要】養(yǎng)老基金突破了投資的禁錮，開始投資于市場。養(yǎng)老基金投資運營破冰，引起了眾多人士的關(guān)注。養(yǎng)老基金投資運營面臨三大風(fēng)險，即金融市場風(fēng)險、基金監(jiān)管風(fēng)險和資金被侵占挪用風(fēng)險。要想規(guī)避風(fēng)險，必須要保持其投資管理制度的獨立性。

　　為此，《辦法》要求管理機構(gòu)建立健全內(nèi)部控制制度，加強風(fēng)險管控，維護委托人利益；相關(guān)工作人員要遵守職業(yè)規(guī)范，嚴禁利用職務(wù)便利為自己和他人謀取利益。同時要求政府有關(guān)部門加強監(jiān)管，各地養(yǎng)老基金委托投資的資金額度、劃出和劃回等事項，要向人力資源社會保障部、財政部報告；受托機構(gòu)、托管機構(gòu)、投資管理機構(gòu)也要如實向有關(guān)部門報告養(yǎng)老基金投資運營的情況。

　　為應(yīng)對金融市場風(fēng)險和基金監(jiān)管風(fēng)險，《辦法》在明確各方權(quán)責(zé)和投資范圍之外，明晰了“監(jiān)管規(guī)則”。

　　首先，明確資產(chǎn)池即各部分資產(chǎn)配比。如規(guī)定投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。“這是借鑒社?；鹄硎聲倪\作經(jīng)驗，優(yōu)勢是風(fēng)險相對較小，代價是收益水平偏低?！备邞c波表示。

　　又如，養(yǎng)老基金投資國家重大項目和重點企業(yè)股權(quán)的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%?！斑@個比例可商榷，重大項目投資周期、回報周期長，風(fēng)險并不低。亦可考慮將國家戰(zhàn)略和支柱產(chǎn)業(yè)納入進來。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院副院長孫潔教授表示。

　　同時，“由于這部分投資存在監(jiān)管風(fēng)險，而省級委托放大了這種風(fēng)險的可能性，需要制度更加明確受托人對基金投資的管理?！备邞c波指出。

　　其次，《辦法》提出風(fēng)險準備金的相關(guān)規(guī)定：投資機構(gòu)和受托機構(gòu)分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風(fēng)險準備金，專項用于彌補養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損?！皩ｍ椯Y金彌補虧損是必需的，但設(shè)定的數(shù)額尚顯不足。”高慶波認為。“一旦發(fā)生虧損，誰來彌補、如何來彌補、責(zé)任如何分擔，應(yīng)該有更細的配套辦法。”褚福靈表示。

　　此外，受訪專家指出，《辦法》未就委托投資運營的最低收益率作出規(guī)定。而此前，廣東、山東的實踐證明，受托方向委托方承諾最低收益率是確?；鸢踩捅Ｕ衔蟹綑?quán)益的有效方式。

　　廣東省社?；?/a>管理局相關(guān)負責(zé)人告訴《瞭望》新聞周刊媒體人，廣東與全國社?；鹄硎聲募s定是，委托期內(nèi)年收益率不低于4.2%。山東省人社廳職工養(yǎng)老保險處處長張百順也表示：“確保本金安全是雙方合作的最根本原則。在此基礎(chǔ)上，全國社?；鹄硎聲ι綎|省委托運營資金的最低收益作出承諾?！?br>
　　當實際收益率低于承諾的最低收益率時，按最低收益率確定委托投資收益率，差額部分由全國社保基金負擔；當實際收益率高于承諾的最低收益率時，對超額的收益，絕大部分也將劃歸山東省?！霸?年的委托期內(nèi)，不收取委托資金的管理費，有利于本省獲得持續(xù)、穩(wěn)定、較大的收益?！睆埌夙樥f。

　　《辦法》征求意見稿明確提出，“養(yǎng)老基金投資運營情況接受社會監(jiān)督”。通過及時有效的信息披露，使參保者了解制度運行情況，和與制度相關(guān)的資格條件要求，如繳費時間、繳費基準、退休年齡、養(yǎng)老金待遇基準等是否得到了嚴格執(zhí)行，都是“接受社會監(jiān)督”的題中之義。

　　“養(yǎng)老基金投資運營關(guān)乎老百姓的‘養(yǎng)命錢’，這些情況都需要給公眾一個交代。這方面，《辦法》還需要細化?！备邞c波表示。

　　無憂保提示：養(yǎng)老基金投資運營，是為了增加養(yǎng)老保險的基金收益，給人們提供較高的待遇水平。但是，在養(yǎng)老基金投資運營中，需要格外注意投資面臨的風(fēng)險，并及時進行規(guī)避，一面出現(xiàn)較大的損失。同時，它的運營情況向社會公開，有利于社會對其進行監(jiān)督。