【摘要】目前，對(duì)于養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的討論正在進(jìn)行中，關(guān)于養(yǎng)老金投資方向以及運(yùn)營(yíng)管理也在研討中，有相關(guān)人士表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或?qū)⑴c養(yǎng)老金投資管理，并在其中發(fā)揮作用。

　　堅(jiān)持市場(chǎng)化、多元化、專業(yè)化投資原則
　　“公司目前正在對(duì)政策進(jìn)行跟蹤和研讀，也相信公司的組織架構(gòu)、投研團(tuán)隊(duì)及投資理念都能夠符合養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理的特性?！币晃蛔?007年就參與企業(yè)年金投資管理的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)相關(guān)人士表示，在過(guò)去的七八年間，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已在企業(yè)年金管理方面發(fā)揮了積極作用。
　　6月29日，人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門(mén)研究起草了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，自6月30日起至7月13日向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。《辦法》明確指出，養(yǎng)老基金投資將以市場(chǎng)化、多元化、專業(yè)化為原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值，促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度健康持續(xù)發(fā)展。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將發(fā)揮作用
　　人力資源和社會(huì)保障部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金包括養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育保險(xiǎn)等五項(xiàng)。這次《辦法》規(guī)定投資運(yùn)營(yíng)的基金專指基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，具體分為城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。而其他四項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金，在制度上規(guī)定是當(dāng)期收支基本平衡，所以雖然也有一些資金結(jié)存，但不是這次《辦法》規(guī)定的范圍。
　　數(shù)據(jù)顯示，截至2014年年底，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金已累計(jì)結(jié)余3.18萬(wàn)億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余0.38萬(wàn)億元，合計(jì)約3.5萬(wàn)億元。除去用于當(dāng)期的待遇支付或支付準(zhǔn)備的資金外，預(yù)計(jì)當(dāng)前全國(guó)可納入投資運(yùn)營(yíng)范圍的資金總計(jì)約2萬(wàn)多億元。
　　人力資源和社會(huì)保障部6月30日發(fā)布的《中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)發(fā)展年度報(bào)告2014》顯示，2009年-2014年，投資范圍限定為國(guó)債和銀行存款的企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收益率，均低于同期一年期銀行存款利率，投資收益水平明顯偏低。
　　《辦法》規(guī)定，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理基于委托人-受托機(jī)構(gòu)-托管機(jī)構(gòu)-投資管理機(jī)構(gòu)的管理運(yùn)營(yíng)架構(gòu)。各地方養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)用會(huì)由政府作為委托人，通過(guò)與受托機(jī)構(gòu)簽訂委托投資合同，受托機(jī)構(gòu)與托管機(jī)構(gòu)簽訂托管合同、與投資管理機(jī)構(gòu)簽訂投資管理合同，實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)保管與增值。
　　此前，有傳言稱受托機(jī)構(gòu)將是全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)，而實(shí)際上，目前廣東等地確實(shí)已將養(yǎng)老金委托全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，《辦法》中還明確規(guī)定托管機(jī)構(gòu)應(yīng)為商業(yè)銀行；投資管理機(jī)構(gòu)，是指接受受托機(jī)構(gòu)委托，具有全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金基金投資管理經(jīng)驗(yàn)，或者具有良好的資產(chǎn)管理業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況和社會(huì)信譽(yù)，負(fù)責(zé)養(yǎng)老基金資產(chǎn)投資運(yùn)營(yíng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。因此，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將有望以投資管理機(jī)構(gòu)的身份參與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)。
　　“目前投資管理機(jī)構(gòu)的資質(zhì)審核還是基于之前參與企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)的名單，但未來(lái)可能會(huì)有新的具備資質(zhì)的機(jī)構(gòu)加入?！比肆Y源和社會(huì)保障部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛說(shuō)。公開(kāi)信息顯示，目前參與企業(yè)年金投資管理的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有7家，分別是華泰資產(chǎn)、平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國(guó)壽養(yǎng)老、長(zhǎng)江養(yǎng)老、泰康資產(chǎn)和人保資產(chǎn)。
　　“養(yǎng)老金投資改革符合現(xiàn)今大資管的趨勢(shì)，目前以保險(xiǎn)業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)，能夠做好這樣的資金管理?！敝袊?guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)曹德云稱，參與此類(lèi)資金投資管理的機(jī)構(gòu)，應(yīng)與企業(yè)年金投資機(jī)構(gòu)的管理類(lèi)似，由相應(yīng)國(guó)家部委進(jìn)行主要的監(jiān)管工作。
　　南開(kāi)大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)系教授朱銘來(lái)也表示，對(duì)于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還是要發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取把投資與產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)掛鉤，在實(shí)現(xiàn)投資收益之外，也要盡量去實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)，推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。

　　養(yǎng)老金入市影響平緩
　　資本市場(chǎng)對(duì)于養(yǎng)老金入市期待已久，《辦法》坐實(shí)了之前的市場(chǎng)傳言。
　　根據(jù)此次《辦法》規(guī)定的市場(chǎng)化、多元化、專業(yè)化投資原則，養(yǎng)老基金僅限于境內(nèi)投資。投資范圍包括：銀行存款、國(guó)債、企業(yè)債、股票等。但養(yǎng)老基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。按目前可納入投資運(yùn)營(yíng)范圍資金約2萬(wàn)億元計(jì)算，意味著可能有約6000億元的資金逐步進(jìn)入股市，面對(duì)目前中國(guó)跌宕起伏的股市，如何控制風(fēng)險(xiǎn)，保住全國(guó)百姓的養(yǎng)老錢(qián)就顯得尤為重要。
　　“養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資股市30%的上限比例，重點(diǎn)就是合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)。”6月30日，人力資源和社會(huì)保障部新聞發(fā)言人李忠表示，在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，進(jìn)入股市的基金規(guī)模和時(shí)點(diǎn)不是由政府來(lái)直接操作的，而是由授權(quán)受托的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)來(lái)具體運(yùn)作，而且也不可能很快達(dá)到投資比例的上限?！梆B(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)對(duì)股市會(huì)產(chǎn)生一定影響，但這種影響是平緩和循序漸進(jìn)的?！崩钪艺f(shuō)。
　　對(duì)于關(guān)涉國(guó)人養(yǎng)老大事的養(yǎng)老金入市，相關(guān)部門(mén)還是相當(dāng)謹(jǐn)慎的。人力資源和社會(huì)保障部有關(guān)負(fù)責(zé)人在解讀養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)相關(guān)問(wèn)題時(shí)表示，按照安全第一的原則，《辦法》對(duì)嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)已從各方相互制衡、合理資產(chǎn)配置、建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等五個(gè)方面作了制度安排和政策規(guī)范。
　　“除《辦法》規(guī)定的五個(gè)方面外，在監(jiān)管方面，人力資源和社會(huì)保障部與財(cái)政部后續(xù)還將出臺(tái)更細(xì)化的監(jiān)管措施，進(jìn)一步加大監(jiān)管力度?！苯鹁S剛說(shuō)。

　　無(wú)憂保提示：資本市場(chǎng)對(duì)于養(yǎng)老金入市期待已久，而養(yǎng)老金也將平緩入市，但是養(yǎng)老基金僅限于境內(nèi)投資，并且養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資股市還有30%的上限比例，要注意合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)。