【摘要】在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)債率高資金供給不足的情況下，為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，險(xiǎn)企利用保險(xiǎn)資金自身特點(diǎn)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，長(zhǎng)期向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域投資以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，緩解資金供給不足問(wèn)題。

　　保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝日前在“2014金家?guī)X財(cái)富論壇”上表示，困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重大問(wèn)題就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿較高。

　　為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供長(zhǎng)期資本
　　保險(xiǎn)資金投資由于有其自身特點(diǎn)，可以促進(jìn)長(zhǎng)期資本的形成。保險(xiǎn)資金主要來(lái)源于保險(xiǎn)產(chǎn)品的保費(fèi)收入，特別來(lái)自于長(zhǎng)期壽險(xiǎn)，期限通常在一年以上，甚至更長(zhǎng)，20年、30年的都有。相比銀行、證券、信托的資金，保險(xiǎn)資金是長(zhǎng)期資金，通常規(guī)模較大，來(lái)源穩(wěn)定，非常適合為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供長(zhǎng)期資本。
　　“以股權(quán)包括一些優(yōu)先股的形式，長(zhǎng)期投資停留在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，發(fā)揮資本金的作用，能夠在一定程度上緩解當(dāng)前社會(huì)負(fù)債率較高的問(wèn)題。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，保險(xiǎn)資金歷來(lái)是企業(yè)長(zhǎng)期資本的一個(gè)重要的提供方?！标愇妮x說(shuō)。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，非金融上市公司負(fù)債率從2000年左右的40%，逐步攀升到至當(dāng)前60%多的水平，國(guó)有企業(yè)負(fù)債率還會(huì)更高一些。專家估計(jì)，如果繼續(xù)這樣下去，繼續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)7%—8%的增長(zhǎng)，平均負(fù)債率會(huì)升至80%以上，這是一個(gè)比較大的問(wèn)題。
　　陳文輝表示，近年來(lái)保險(xiǎn)基金不斷加大力度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。至今年5月，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)起設(shè)立了226項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施的投資計(jì)劃，近8000億資金。項(xiàng)目覆蓋全國(guó)27個(gè)省市，包括鐵路、高速公路等項(xiàng)目，也包括城鎮(zhèn)化改造項(xiàng)目。
　　針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)債率較高、長(zhǎng)期資金供給不足等問(wèn)題，險(xiǎn)資運(yùn)用股債結(jié)合的形式，對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資項(xiàng)目。比如，去年幾家保險(xiǎn)公司籌資360億投向中石油管道項(xiàng)目，用于中石油西氣東輸?shù)亩诠艿澜ㄔO(shè)。在廣東，中國(guó)人保發(fā)起100多億元的投資發(fā)展基金。中國(guó)人壽去年在蘇州投資100億做的投資項(xiàng)目。
　　因此，長(zhǎng)期來(lái)看，保險(xiǎn)業(yè)資金促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面發(fā)揮重要的作用。在美國(guó)，據(jù)統(tǒng)計(jì)保險(xiǎn)基金提供基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需資金的70%。

　　研究服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方式和途徑
　　陳文輝說(shuō)，“社會(huì)融資成本較高，這已經(jīng)引起了國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)廣泛關(guān)注，包括社會(huì)上的關(guān)注。當(dāng)前實(shí)際社會(huì)融資成本處于高位，加權(quán)利率是7.4%，信托產(chǎn)品收益率往往超過(guò)10%。融資產(chǎn)品上升，擠占了企業(yè)盈利空間，特別是受周期性的影響更加明顯，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是極為不利”。
　　在實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿和資金成本較高的環(huán)境下，可能會(huì)加劇中小企業(yè)、房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)可能也容易傳導(dǎo)成為一個(gè)金融性的風(fēng)險(xiǎn)。
　　陳文輝表示，保險(xiǎn)資金可以緩解融資成本過(guò)高的問(wèn)題。保險(xiǎn)資金是為賠付和保險(xiǎn)到期抵付提取的準(zhǔn)備金，通常是要追求絕對(duì)收益，不能過(guò)度追求收益大的產(chǎn)品。
　　“截至去年末，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)了七千多億保險(xiǎn)基礎(chǔ)設(shè)施的投資計(jì)劃，加權(quán)預(yù)期收益率是6.47%，這應(yīng)該是一個(gè)比較低的數(shù)據(jù)。與信托超過(guò)10%以上的收益水平相比，應(yīng)該說(shuō)還是比較低的，可以在一定程度上緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本較高的問(wèn)題?！标愇妮x坦言。
　　在談到監(jiān)管時(shí)，陳文輝表示，保監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化的改革。第一，守住前端后端，保住底線，進(jìn)一步減少行政審批，把投資選擇權(quán)完全交還給市場(chǎng)主體，把精力放在做好市場(chǎng)監(jiān)管工作上來(lái)，把該管的管住、管好。第二，進(jìn)一步放開(kāi)投資領(lǐng)域和范圍，進(jìn)一步研究保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式和途徑，逐步完善政策制度，更好服務(wù)城鎮(zhèn)化健康、醫(yī)療等服務(wù)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和提質(zhì)增效。
　　同時(shí)，為了防范風(fēng)險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步建立公開(kāi)市場(chǎng)產(chǎn)品及非公開(kāi)投資的非市場(chǎng)監(jiān)管信息系統(tǒng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、監(jiān)測(cè)和應(yīng)對(duì)，不斷完善信息披露、內(nèi)部控制、分類監(jiān)管、資產(chǎn)負(fù)債匹配、資產(chǎn)認(rèn)可等監(jiān)管工具，建立公開(kāi)透明的投資運(yùn)作機(jī)制，強(qiáng)化資本和償付能力的工具，守住風(fēng)險(xiǎn)底線。

　　無(wú)憂保提示：保險(xiǎn)資金可以為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供長(zhǎng)期資本、可以緩解金融業(yè)融資成本過(guò)高等問(wèn)題。不過(guò)，發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)資金作用的同時(shí)還需保監(jiān)會(huì)能夠加強(qiáng)監(jiān)管力度，防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。