【摘要】投連險(xiǎn)是一種新形式的終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，它集保障和投資于一體。據(jù)最新的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2013年投連險(xiǎn)投資規(guī)?？s水近兩成。

　　數(shù)據(jù) 積極型賬戶收益“冰火兩重天”
　　助推2014年開(kāi)門紅，相較其他公司自去年年底陸續(xù)推出分紅險(xiǎn)組合萬(wàn)能險(xiǎn)的新產(chǎn)品，也有不少保險(xiǎn)公司選擇了保障附加投連險(xiǎn)的產(chǎn)品作為開(kāi)門紅期間的一大主打產(chǎn)品。最新數(shù)據(jù)顯示，2013年投連險(xiǎn)賬戶的平均收益率為3.95%。
　　“大資管時(shí)代，具有投資理財(cái)性質(zhì)的產(chǎn)品能在一定程度上反映公司的投資能力，投連險(xiǎn)則是其中最主要的險(xiǎn)種。”某外資險(xiǎn)企的個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)理表示，因此，不少險(xiǎn)企選擇附加投連險(xiǎn)的策略，也是希望藉產(chǎn)品銷售宣傳公司的投資能力。
　　相較平衡型賬戶和穩(wěn)健型賬戶，積極型賬戶的表現(xiàn)往往認(rèn)為是險(xiǎn)企投資能力的最好體現(xiàn)。
　　根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》對(duì)去年156個(gè)積極型投連險(xiǎn)賬戶所做的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，投資收益率超過(guò)20%的僅有3個(gè)賬戶，其中收益最高的是太平人壽的兩個(gè)賬戶，收益率均達(dá)到24.45%，分別為太平財(cái)富（A款）、太平財(cái)富（C款）的藍(lán)籌成長(zhǎng)型賬戶。緊隨其后的是泰康人壽e理財(cái)優(yōu)選成長(zhǎng)型投資賬戶，2013年收益率為20.39%。
　　而在收益率排行榜另一端的泰康人壽贏家理財(cái)積極成長(zhǎng)型投資賬戶則排名墊底，該賬戶2013年12月31日的賣出價(jià)為1.32元，2012年12月31日賣出價(jià)為1.43元，去年投資回報(bào)率為-7.93%。
　　同時(shí)，在156個(gè)積極型投連險(xiǎn)賬戶中，收益率處于5%以上、10%以下的賬戶共有84個(gè)，占到了一半以上；與泰康人壽同樣“命運(yùn)”，即收益率為負(fù)值的還有10個(gè)賬戶。
　　資料顯示，從賬戶賣出價(jià)的絕對(duì)增幅上來(lái)看，積極型投連賬戶賣出價(jià)增長(zhǎng)最多的是瑞泰人壽多個(gè)投連賬戶，賣出價(jià)由2012年12月31日的42.79元增至2013年12月31日的45.53元，增長(zhǎng)達(dá)2.74元，收益率為6.4%。另有信誠(chéng)人壽、泰康人壽、瑞泰人壽的共計(jì)15個(gè)投連賬戶的賣出價(jià)增長(zhǎng)額超過(guò)1元，收益率從8.05%至13.79%不等。

　　分析 偏股類賬戶收益率沖高
　　同樣，在去年的投連險(xiǎn)市場(chǎng)中，偏股類和偏債類產(chǎn)品也有著截然不同的走勢(shì)。
　　根據(jù)國(guó)金證券對(duì)29家公司的177個(gè)投連賬戶的統(tǒng)計(jì)顯示，2013年投連險(xiǎn)市場(chǎng)，偏股類賬戶平均收益率達(dá)到5.46%，不過(guò)各類賬戶間的收益率差別也比較大。股票型、股票-指數(shù)型、混合偏股型、靈活配置型的平均收益分別為8.97%、-8.03%、5.45%和0.99%。
　　不同于偏股型投連險(xiǎn)賬戶的“大開(kāi)大合”，幾類偏債類投連險(xiǎn)2013年收益波動(dòng)較為平緩。其中，混合偏債型、債券型和貨幣型賬戶的平均收益分別為3.57%、1.10%和3.47%，其中混合偏債型和貨幣型僅以微弱優(yōu)勢(shì)跑贏銀行存款。
　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，正是得益于踏準(zhǔn)了股市結(jié)構(gòu)性行情的節(jié)奏，偏股類投連險(xiǎn)才會(huì)取得相對(duì)較高的收益。“2013年，由于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，改革紅利利好相關(guān)板塊，即使在資金面狀況差強(qiáng)人意、大盤反復(fù)震蕩的情況下，中小板和創(chuàng)業(yè)板在預(yù)期的支撐下不斷沖高。”上述人士表示。
　　數(shù)據(jù)顯示，2013年中小板指和創(chuàng)業(yè)板指均逆市走強(qiáng)，全年漲跌幅分別為17.54%和82.73%，結(jié)構(gòu)性行情顯著。
　　其中，傳媒板塊領(lǐng)漲，全年漲幅高達(dá)102.56%；計(jì)算機(jī)、通信、電子元器件漲幅居前，收益率超過(guò)40%；煤炭領(lǐng)跌，全年跌幅高達(dá)40%；有色、鋼鐵、建筑、建材等強(qiáng)周期行業(yè)以及房地產(chǎn)、食品飲料、銀行等受到政策打壓的行業(yè)下跌。
　　“其中挖掘結(jié)構(gòu)性行情的偏股類投連險(xiǎn)仍然保持了較高的收益。”該分析人士指出，但年初被普遍看好的債券市場(chǎng)，去年卻上演了一幕“反轉(zhuǎn)劇”，讓市場(chǎng)大跌眼鏡。“債券市場(chǎng)不僅未能延續(xù)2012年的牛市行情，反而急轉(zhuǎn)下跌。”
　　隨著國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)監(jiān)管加強(qiáng)，再加上美國(guó)退出量化寬松等間接因素的影響，債券市場(chǎng)從4月以來(lái)持續(xù)調(diào)整。從具體指數(shù)看，中信標(biāo)普全債指數(shù)上漲1.78%，國(guó)債、企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債指數(shù)漲跌幅分別為0.99%、3.98%和-0.86%。“這樣的行情也波及了投連險(xiǎn)市場(chǎng)，直接拉低了全年的平均收益。”

　　展望 投連險(xiǎn)或迎新機(jī)遇
　　最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)投連險(xiǎn)總規(guī)模為739億元。具體到各家公司，最早開(kāi)展投連險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的中國(guó)平安以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)居首，賬戶規(guī)模合計(jì)達(dá)320.28億元；泰康人壽憑借其口碑甚好的投資收益水平，在賬戶規(guī)模排行中居次，規(guī)模合計(jì)119.77億元；信誠(chéng)人壽位列第三，賬戶規(guī)模57.50億元，成為合資保險(xiǎn)公司中投連險(xiǎn)規(guī)模最大的公司。其后為招商信諾、太平人壽、瑞泰人壽、友邦保險(xiǎn)、中德安聯(lián)等。
　　華寶證券相關(guān)人士表示，目前來(lái)看，我國(guó)投連險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并不充分。前4家保險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)賬戶規(guī)模占據(jù)了行業(yè)總額的71%，相比于上年度的69.4%略有提升。前8家保險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)規(guī)模占據(jù)了行業(yè)總額的85%，新加入的保險(xiǎn)公司想要在投連險(xiǎn)領(lǐng)域有所突破非常艱難。
　　對(duì)此，有分析機(jī)構(gòu)人士指出，投資收益表現(xiàn)不佳以及同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)激烈顯然拖累了投連險(xiǎn)的規(guī)模增長(zhǎng)。“2013年投連險(xiǎn)賬戶總規(guī)模為739億元，這一數(shù)據(jù)比起2011年底的880億元，兩年縮水近兩成，而且所有賬戶規(guī)模也都呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。”據(jù)華寶證券相關(guān)人士表示，其中，指數(shù)型賬戶的規(guī)模縮水態(tài)勢(shì)最為明顯，從2011年末的40.35億元下降到目前的2.78億元。
　　不過(guò)，回顧近幾年投連險(xiǎn)產(chǎn)品的收益水平，仍有不少投連險(xiǎn)產(chǎn)品可供投資者選擇。資料顯示，在45個(gè)運(yùn)作滿一年的股票型賬戶中，有3個(gè)賬戶的夏普比率，即風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益水平超過(guò)1，分別為太平人壽-價(jià)值先鋒型、太平人壽-藍(lán)籌成長(zhǎng)型和恒安標(biāo)準(zhǔn)-成長(zhǎng)型。其中表現(xiàn)最好的是平安人壽-進(jìn)取，其近一年、兩年、三年的表現(xiàn)均排名居前，有持續(xù)為投資者創(chuàng)造超額收益的能力。
　　同時(shí)，在18個(gè)運(yùn)作滿一年的靈活配置類賬戶中，招商信諾-靈動(dòng)A型夏普比率最高，為1.17。其近兩年的表現(xiàn)均較為穩(wěn)定。在24個(gè)運(yùn)作滿一年的混合偏債型賬戶中，近3年來(lái)僅有1個(gè)賬戶—華泰人壽-穩(wěn)健型的夏普比率為正，也就是說(shuō)，華泰人壽-穩(wěn)健型的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益持續(xù)為正，且排名居前，這就表示其在風(fēng)險(xiǎn)控制和收益獲取能力方面有著較強(qiáng)的表現(xiàn)。
　　華寶證券分析師李真表示，2014年利率市場(chǎng)化必將迎來(lái)巨大的機(jī)遇，而投連險(xiǎn)產(chǎn)品面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力也會(huì)更大，在此背景下，一方面具有獨(dú)立賬戶的保險(xiǎn)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)在利率市場(chǎng)化的前提下研究投資策略，并在創(chuàng)新類可投金融的配置上有所突破；而另一方面，也應(yīng)采用市場(chǎng)化的方式選擇優(yōu)秀的委托管理人，提高產(chǎn)品的投資收益水平，進(jìn)而提高投連險(xiǎn)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　無(wú)憂保提示：2013年投連險(xiǎn)平均收益率3.95% ，因此很多人都不在看好投連險(xiǎn)。不過(guò)隨著新的機(jī)遇到來(lái)，2014年投連險(xiǎn)將獲得新的突破。