【摘要】近日來的股市可謂是一片火熱，尤其是港股，內(nèi)地資金對它的熱情更是絲毫不減，而保險資金更是大受親睞。

　　當A/H股溢價越來越明顯時，內(nèi)地資金開始大波涌向港股，其中保險資金的熱情更甚。

　　“兩地證券監(jiān)管部門正商討大幅增加港股通每日額度，目前每日100多億額度肯定無法滿足更多的機構(gòu)投資者，尤其像保險資金這樣的機構(gòu)，以前險資都是通過認購QDII基金投資港股，現(xiàn)在監(jiān)管層準備提升港股通的額度，對于保險資金直接投資港股，是利好?！?月16日， 上海一家大型保險資管機構(gòu)境外投資部負責(zé)人表示。

　　筆者了解到，3月31日，保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金境外投資有關(guān)政策的通知》（下稱通知），其中提出允許保險資金投資香港創(chuàng)業(yè)板，這意味著未來保險資金在H股的投資范圍進一步擴大。

　　QDII渠道難滿足
　　在多家保險資管機構(gòu)眼中，僅僅通過QDII渠道投資港股，顯然無法滿足險資“出?！蓖顿Y的需求以及適應(yīng)當下火熱的港股市場。
　　4月16日，筆者查閱保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，截至2014年末，保險資金境外投資余額為239.55億美元（折合人民幣1465.8億元），占保險業(yè)總資產(chǎn)的1.44%，比2012年末增加142.55億美元，增幅為146.96%。其中，截至去年9月末，內(nèi)地險資在港股投資約為574.47億港元，占港幣資產(chǎn)的58.82%，基礎(chǔ)材料類股票是保險機構(gòu)投資港股最大的行業(yè)，投資余額為235.55億港元，在保險業(yè)持有的港股資產(chǎn)中占比41%；金融類股票資產(chǎn)153.87億港元，位居第二，占比26.78%；公用事業(yè)、工業(yè)和能源類股票分別位居第三、第四和第五位，占比分別為8.93%、7.27%和4.51%。其他行業(yè)港股資產(chǎn)的占比均小于4%。
　　據(jù)太平資管一位匿名人士介紹，目前保險資金參與香港市場，主要以合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）方式進行，在投資渠道上，有委托第三方機構(gòu)管理的，也有通過在香港成立資產(chǎn)管理子公司進行的。而且國內(nèi)多家保險機構(gòu)都一致看好港股今年的表現(xiàn)，稱過去半年中，A股上證指數(shù)漲幅高達90%，港股恒生國企指數(shù)漲幅不到30%，港股當前的估值對于境內(nèi)機構(gòu)投資者具有相當吸引力。
　　不過對于港股通這一尚未“挖掘”的渠道，也有國內(nèi)保險資管機構(gòu)的負責(zé)人表示，險資還沒有通過港股通渠道投資H股，主要是還沒有拿到“通行證”。
　　“滬港通和QDII是平行通道，不會互相占用額度。今后保險機構(gòu)參與滬港通成行后，險資將有更多的通道參與港股市場。從總體規(guī)模上而言，國內(nèi)險資海外投資的額度還遠遠沒有達到上限，市場傳言未來港股通額度將達到每日400億元，意味著險資接下來可以通過港股通來加大對港股的權(quán)益類投資配置?！?月15日，平安資管相關(guān)人士透露。
　　筆者了解到，國內(nèi)險企在海外設(shè)立的保險機構(gòu)和保險資產(chǎn)管理公司大概有31家，且多數(shù)集中在香港。同日，一家在香港設(shè)立的內(nèi)地保險集團子公司高管就告訴本報筆者，今年險企投資H股機會多多，包括參與港股IPO、投資港股二級市場，原因是去年在A股大漲50%多，美股也漲逾10%的情況下，恒生指數(shù)卻只漲1.3%，且從估值角度來看，無論縱向比較還是橫向比較，H股都是非常便宜的；巨大A/H股差價是最近10年的第四次高點。這位高管也稱，險資在H股的投資也會面臨風(fēng)險，如果美元進一步升值，資金就回流美國，新興市場往往表現(xiàn)不佳。

　　香港創(chuàng)業(yè)板或成“香餑餑”
　　與內(nèi)地險資早已參與香港主板市場交易比較，今年3月31日，保監(jiān)會發(fā)布的允許險資投資香港創(chuàng)業(yè)板，則更能激發(fā)市場的熱情和想象。
　　據(jù)保監(jiān)會發(fā)布的通知筆者了解到，放開香港創(chuàng)業(yè)板投資，能夠給予保險機構(gòu)更多的自主選擇空間，有助于優(yōu)化境外股票資產(chǎn)配置。同時，由于香港創(chuàng)業(yè)板很多上市公司的實際業(yè)務(wù)在境內(nèi)開展，放開香港創(chuàng)業(yè)板股票投資，也符合黨中央及國務(wù)院關(guān)于支持小微企業(yè)發(fā)展的政策要求。
　　其中對應(yīng)前端的投資范圍拓展，后端的風(fēng)險控制方面，通知也調(diào)整了境外投資專業(yè)人員資質(zhì)要求。上述通知指出，保險機構(gòu)應(yīng)當參照《關(guān)于保險機構(gòu)投資風(fēng)險責(zé)任人有關(guān)事項的通知》實施境外投資風(fēng)險責(zé)任人制度，至少配備2名境外投資風(fēng)險責(zé)任人，落實境外投資業(yè)務(wù)風(fēng)險責(zé)任。
　　據(jù)筆者了解，香港創(chuàng)業(yè)板成立于1999年11月25日，是香港主板市場以外的一個完全獨立的新的股票市場，與主板市場具有同等的地位，香港創(chuàng)業(yè)板目標是發(fā)展成為一個成功自主的市場——亞洲的NASDAQ。在香港創(chuàng)業(yè)板市場的投資標的以高增長公司為目標，其中也包括在內(nèi)地投資的香港和臺灣的增長公司，以及大量的“三資”企業(yè)，還有內(nèi)地的一些有發(fā)展前景的大中型國有科技企業(yè)和中小型民營科技企業(yè)。
　　而這樣一個市場對內(nèi)地險資到底有多大吸引力？
　　“香港創(chuàng)業(yè)板市盈率低，交投并不活躍，受到投資者的關(guān)注程度并不高。從2014年4月以來，港股創(chuàng)業(yè)板平均每日成交額在4.9億港元至7.3億港元之間，每日平均成交個股在十多億股左右。保監(jiān)會放開險資對香港創(chuàng)業(yè)板的投資，將帶來積極的影響。很有可能會考慮那些題材獨特、具有發(fā)展前景的股票，還有那些未來有可能轉(zhuǎn)板至主板的股票?！?月15日，香港券商分析師梁文濤受訪時指出。
　　筆者也查閱資料發(fā)現(xiàn)，2015年2月創(chuàng)業(yè)板個股有208只，按平均市盈率計，2015年2月的水平僅為11.96倍。就在收到保監(jiān)會發(fā)布新利好的十多個交易日內(nèi)，香港創(chuàng)業(yè)板全線激活累計上漲近25%，甚至超越了同期的恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)，后二者分別累計上漲14.22%和21.9%。
　　國元證券香港首席策略師張浩涵對此表示，內(nèi)地險資放行投資香港創(chuàng)業(yè)板會激發(fā)市場對中小市值股票重新估值的熱情，而香港中小市值股票估值提升，有利于減輕未來深港通開通對深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板的壓力。隨著各大機構(gòu)逐步開始對資產(chǎn)進行全球化和多元化配置，再加之市場對深港通的預(yù)期等利好，預(yù)計將持續(xù)對此前流動性嚴重不足和估值長期壓抑的創(chuàng)業(yè)板及其他中小市值股票產(chǎn)生明顯的正面影響。

　　無憂保提示:股民在投資時一定要緊跟市場形勢，但是也不能盲目的跟隨，就像是港股，雖然目前形勢很好，但是誰也不知道會不會有什么變動。