【摘要】近兩年來，有關(guān)部門不斷探索償二代的實施和完善，力圖進(jìn)一步加強保險行業(yè)的監(jiān)管力度，推動行業(yè)的健康發(fā)展。就當(dāng)前情況來看，償二代或致險資降低創(chuàng)業(yè)板配置占比。

　　2015年2月，中國保監(jiān)會正式發(fā)布了中國風(fēng)險導(dǎo)向常規(guī)體系17項監(jiān)管規(guī)則，標(biāo)志著我國以風(fēng)險為導(dǎo)向、具有自主知識產(chǎn)權(quán)、國際可比的新償付能力監(jiān)管制度體系的基本建成。

　　近日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云在該協(xié)會主辦的償二代體系與保險資產(chǎn)管理專題培訓(xùn)上指出，從保險資產(chǎn)管理業(yè)來說，償二代的實施，將對保險投資理念、投資策略、大類配置、負(fù)債匹配、風(fēng)險管理、績效考試等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)產(chǎn)生重要影響。

　　“在償二代下資產(chǎn)類別更加細(xì)分，風(fēng)險較高的資產(chǎn)對資本的消耗增加”，平安資管公司有關(guān)人士解釋。

　　在償一代下，保險資產(chǎn)類別主要劃分為權(quán)益投資，非認(rèn)可比例為5%；固收資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及流動性管理工具；存款；政府債券；政策性銀行；國有商業(yè)銀行金融債；AA級（含）以上企業(yè)債和債權(quán)計劃，非認(rèn)可比例是0；股收資產(chǎn)：非國有商業(yè)銀行金融債；AA級以下的企業(yè)債和債權(quán)計劃，非認(rèn)可資產(chǎn)比例為10%。

　　但在償二代下資產(chǎn)類別更加細(xì)分，風(fēng)險較高的資產(chǎn)對資本的消耗增加。僅權(quán)益投資就細(xì)分為險資投資深滬主辦股，最低資本因子是31%；中小板股，最低資本因子是41%；創(chuàng)業(yè)板是48%；債券型基金是6%；股票型基金是25%，混合型基金是20%。

　　因此，險資為了避免更多資金壓在資本金儲備中，會適當(dāng)降低創(chuàng)業(yè)板的投資占比。畢竟，償二代對于保險行業(yè)的影響，不單是在保險投資上，在產(chǎn)壽險等反面，也體現(xiàn)了同樣思路。因此，盡量用少量資本金，獲得更大更穩(wěn)定的投資回報，將成為險資未來投資的主要思路。

　　保監(jiān)會最新消息顯示，在過渡期最后的半年時間，保監(jiān)會將會檢測償二代下的過渡期運行情況。

　　據(jù)一位不愿意透露姓名的人士稱，下半年保監(jiān)會內(nèi)部掌握的粗略時間表是6月份著手布置，8-9月份公司自查，10-11月監(jiān)管部門抽查，12月份總結(jié)改進(jìn)。

　　按照上述內(nèi)部計劃，險資將在下半年中根據(jù)過渡期運行情況和行業(yè)準(zhǔn)備情況，靈活、務(wù)實地開展新舊體系的正式切換，投資亦不例外。

　　隨著創(chuàng)業(yè)板不斷創(chuàng)出新高，投資偏好謹(jǐn)慎的險資已經(jīng)開始減持創(chuàng)業(yè)板部分股票。

　　其實，這對于險資而言，不是件特別難辦的事情。險資投資十分謹(jǐn)慎。盡管股市火爆，但保險行業(yè)目前最新的股票基金投資占比不足15%，距離頂端30%的占比不到一半，全部投資金額不到1.5萬億。不僅低于公募基金社?；?/a>等大機構(gòu)，也低于2007年大牛市險資自身的投資占比。

　　“越來越多信息顯示，這輪行情是大級別的牛市。牛市的市場風(fēng)格是全面的，不再是中小盤股、成長股獨攬?zhí)煜?，這對于大級別的險資來說，更有利于其進(jìn)出操作”，一位險資業(yè)界人士稱。由于保險資金原本在創(chuàng)業(yè)板上的配置比例就不是很高，因此，償二代給險資帶來的調(diào)倉的實際影響，會小于心理預(yù)期。

　　無憂保提示：在多方的共同努力下，償二代即將實施，在此情況下，保監(jiān)會對險企投資不同股票的資本金配置提出不同的要求。受此影響，償二代或致險資降低創(chuàng)業(yè)板配置占比。據(jù)分析，今后險資投資的思路或是盡量用少量資本金，獲得更大的回報。