【摘要】上市保險(xiǎn)公司之所以發(fā)展的這么快，離不了其投資方向，一方面其保持固定投資，這是保險(xiǎn)公司的本，另一方面逐步轉(zhuǎn)戰(zhàn)，加碼另類(lèi)投資，在新領(lǐng)域求發(fā)展。

　　多位上市保險(xiǎn)公司高管表示，在大類(lèi)資產(chǎn)配置上將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健原則，優(yōu)化投資組合，逐步加碼非標(biāo)資產(chǎn)配置，降低銀行存款在投資中的占比，股票、基金等權(quán)益投資則將更注重風(fēng)險(xiǎn)管控，相機(jī)而動(dòng)。

　　掘金牛市更重防風(fēng)險(xiǎn)
　　中國(guó)人壽副總裁楊征表示，去年以來(lái)股市出現(xiàn)了波動(dòng)較大的牛市行情，目前還在演化升級(jí)，中國(guó)人壽將盡力使短期資產(chǎn)配置進(jìn)一步貼近市場(chǎng)，較多地攫取市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在風(fēng)險(xiǎn)可控情況下，適當(dāng)提高當(dāng)期收益。
　　他說(shuō)，目前來(lái)看，投資比例會(huì)適當(dāng)提升。再往后，會(huì)積極謹(jǐn)慎地評(píng)估波動(dòng)較大的股市對(duì)于公司短期、長(zhǎng)期收益風(fēng)險(xiǎn)的影響。
　　保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在股票和證券投資基金方面的資金運(yùn)用余額為11476.24億元，占比12.01%。業(yè)內(nèi)分析師稱(chēng)，如果該比例升至15%，將有約3000億元險(xiǎn)資入市。而在降息周期、資本市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)下，險(xiǎn)資繼續(xù)加倉(cāng)權(quán)益類(lèi)投資是大概率事件。
　　年報(bào)顯示，中國(guó)人壽2014年權(quán)益類(lèi)投資比例從2013年的8.39%升至11.23%；中國(guó)平安從2013年的10.5%上升至14.1%；中國(guó)太保升至10.6%；新華保險(xiǎn)的股權(quán)型投資占比升至11.3%。
　　各大保險(xiǎn)公司的凈投資收益也創(chuàng)出近年來(lái)新高。比如，中國(guó)平安的凈投資收益率達(dá)5.3%，創(chuàng)3年新高。這拉動(dòng)了保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。平安證券分析師繳文超說(shuō)，2014年上市保險(xiǎn)公司盈利大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自于投資收益的恢復(fù)和增長(zhǎng)。從歷史趨勢(shì)看，保險(xiǎn)公司的盈利基本與資本市場(chǎng)的變化相關(guān)，在投資較好的年份，保險(xiǎn)公司的盈利水平也較好。
　　但在A(yíng)股指數(shù)大幅攀升之后，險(xiǎn)資高管均強(qiáng)調(diào)牛市的波動(dòng)性，表示將相機(jī)而動(dòng)，注重管控風(fēng)險(xiǎn)。太保資管總經(jīng)理于業(yè)明認(rèn)為，今年股票市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)很大，但中期仍看好權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)。
　　“人保集團(tuán)對(duì)于資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略配置是按照3年滾動(dòng)計(jì)劃進(jìn)行的，不會(huì)因一時(shí)漲跌就加大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置力度?！敝袊?guó)人保集團(tuán)副總裁盛和泰稱(chēng)，公司業(yè)績(jī)不可能建立在不穩(wěn)定或者說(shuō)波動(dòng)性很強(qiáng)的股票市場(chǎng)上。他強(qiáng)調(diào)，將加強(qiáng)投資的流動(dòng)性管理，在確保資金安全的前提下，以絕對(duì)收益為核心，提高投資收益水平。
　　盛和泰說(shuō)，在權(quán)益類(lèi)投資方面，將優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，把銀行優(yōu)先股作為配置選擇對(duì)象，加大對(duì)“一帶一路”機(jī)遇期的投資項(xiàng)目和機(jī)會(huì)的戰(zhàn)略把握。
　　“我們不喜歡太冒險(xiǎn)，要建立符合自身的穩(wěn)健投資組合，所以權(quán)益類(lèi)投資的更多力量將放在行業(yè)研究和精選個(gè)股上?！比吮ＹY產(chǎn)副總裁石新武稱(chēng)。
　　而在降息周期下，銀行存款在險(xiǎn)資投資中占比的下調(diào)將是大趨勢(shì)。楊征說(shuō)，目前中國(guó)人壽絕大部分的投資還集中在固定收益、銀行存款上，這種結(jié)構(gòu)不會(huì)永遠(yuǎn)保持這樣，未來(lái)將逐步分化到更多元化的市場(chǎng)、品種、渠道上去。在降息周期，這方面的投資比例會(huì)逐步有所減少，中國(guó)人壽會(huì)積極尋找風(fēng)險(xiǎn)可控、質(zhì)量較高的行業(yè)性、金融性產(chǎn)品來(lái)替代。

　　繼續(xù)加碼另類(lèi)投資
　　在不少保險(xiǎn)公司看來(lái)，這些可替代的產(chǎn)品就是非標(biāo)產(chǎn)品。盛和泰說(shuō)，人保集團(tuán)將繼續(xù)加大固定收益類(lèi)資產(chǎn)的配置，特別是非標(biāo)產(chǎn)品的配置，包括債權(quán)投資計(jì)劃等。
　　于業(yè)明透露，在固定收益投資領(lǐng)域，今年比較關(guān)注信用債，還會(huì)重點(diǎn)關(guān)注包括信托計(jì)劃、債權(quán)計(jì)劃等在內(nèi)的另類(lèi)投資。隨著相關(guān)規(guī)范性文件的出臺(tái)，中長(zhǎng)期而言，另類(lèi)投資會(huì)是不錯(cuò)的配置。
　　新華保險(xiǎn)副總裁陳國(guó)鋼表示，2015年投資仍將堅(jiān)持謹(jǐn)慎保本原則，繼續(xù)以固定收益類(lèi)投資為主，不會(huì)參與金融衍生品投資。
　　由于另類(lèi)資產(chǎn)投資具有期限長(zhǎng)、收益率高、風(fēng)險(xiǎn)低、籌資額大等特點(diǎn)，非常契合保險(xiǎn)資金的投資特性，近年來(lái)成為各大保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置的重點(diǎn)。從上市險(xiǎn)企來(lái)看，其另類(lèi)投資的占比在2014年均有較大幅度的增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)平安的年報(bào)，截至2014年年底，平安在固定收益類(lèi)投資中的債權(quán)計(jì)劃和理財(cái)產(chǎn)品、權(quán)益投資中的理財(cái)產(chǎn)品和股權(quán)類(lèi)基建投資等非標(biāo)資產(chǎn)投資規(guī)模超過(guò)2000億元，約占投資資產(chǎn)總額的15%，非標(biāo)資產(chǎn)占比較2013年提高5.8個(gè)百分點(diǎn)。
　　截至2014年年底，新華保險(xiǎn)非標(biāo)資產(chǎn)投資達(dá)1214億元，其中2014年新增526億元。該公司非標(biāo)資產(chǎn)投資以高等級(jí)類(lèi)固定收益金融產(chǎn)品為主。
　　陳國(guó)鋼表示，新華保險(xiǎn)的非標(biāo)投資十分注重產(chǎn)品的品質(zhì)，會(huì)定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，確保投資的安全。未來(lái)將穩(wěn)步加大這方面的投資。

　　探索境外投資等新領(lǐng)域
　　除了非標(biāo)投資，在境外投資等新興領(lǐng)域，保險(xiǎn)公司也在積極探索中。楊征說(shuō)，海外投資方面，中國(guó)人壽已開(kāi)始試點(diǎn)，將繼續(xù)積極地進(jìn)行嘗試，并逐步加大海外投資力度。而對(duì)于其他新興投資領(lǐng)域，只要政策允許都會(huì)去積極嘗試。
　　保監(jiān)會(huì)3月31日公布了《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金境外投資有關(guān)政策的通知》，賦予保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更多的境外投資市場(chǎng)、品種范圍，包括放開(kāi)了對(duì)香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股票的投資等。
　　人保資產(chǎn)副總裁石新武透露，人保香港資產(chǎn)管理公司已在去年4月獲準(zhǔn)設(shè)立，將很快獲得相關(guān)牌照，之后就會(huì)開(kāi)業(yè)。目前，投資系統(tǒng)、人員等方面的準(zhǔn)備已基本到位。此外，人保資產(chǎn)去年已對(duì)包括歐洲在內(nèi)的多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行勘察。
　　盛和泰表示，在國(guó)際化戰(zhàn)略方面，人保集團(tuán)的國(guó)際化首先是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的國(guó)際化，以此帶動(dòng)機(jī)構(gòu)的國(guó)際化；在投資項(xiàng)目的選擇上，將更多側(cè)重于具有地緣優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)、項(xiàng)目。同時(shí)，圍繞國(guó)家走出去和“一帶一路”戰(zhàn)略，側(cè)重于與大型企業(yè)和機(jī)構(gòu)的合作。人保集團(tuán)還將整合集團(tuán)內(nèi)部的再保險(xiǎn)資源，通過(guò)再保險(xiǎn)平臺(tái)的搭建，為國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施搭建又一個(gè)平臺(tái)。
　　此外，在“一帶一路”、國(guó)企改革等領(lǐng)域，保險(xiǎn)公司也將積極參與。楊征表示，中國(guó)人壽將結(jié)合整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等大環(huán)境的變化，根據(jù)公司投資的需求，進(jìn)一步調(diào)整投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)，包括大健康、大養(yǎng)老、新興經(jīng)濟(jì)等。　
　
　　無(wú)憂(yōu)保提示：保險(xiǎn)公司的發(fā)展在很大程度上取決于公司決策，從去年和今年的保險(xiǎn)公司的投資方向來(lái)看，一方面還是重視牛市，另一方面加碼另類(lèi)投資和境外投資，這些都是比較適合保險(xiǎn)公司自身發(fā)展的決策。