【摘要】現(xiàn)如今，金融行業(yè)發(fā)展迅速，利率市場(chǎng)化改革問(wèn)題再次引起各方的關(guān)注。就目前形勢(shì)來(lái)看，大額存單試點(diǎn)即將推出，這一行為類似于銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售渠道。

　　5月11日起，存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限已由基準(zhǔn)利率1.3倍擴(kuò)大到1.5倍，而存款利率“一浮到頂”的機(jī)構(gòu)數(shù)量已明顯減少，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)金融機(jī)構(gòu)基本不會(huì)用足這一上限。業(yè)內(nèi)人士稱，這說(shuō)明存款利率管制已經(jīng)不再對(duì)存款利率市場(chǎng)化構(gòu)成實(shí)質(zhì)約束。因此，目前利率市場(chǎng)化的重點(diǎn)在于發(fā)行大額存單。中金公司在此前的一份研究報(bào)告中也曾稱，不少國(guó)家在不同階段都曾經(jīng)選擇大額存單作為利率市場(chǎng)化的突破口。

　　“與其發(fā)行理財(cái)、信托、基金等非標(biāo)產(chǎn)品，不如因勢(shì)利導(dǎo)推出標(biāo)準(zhǔn)化的工具。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)媒體表示，自央行387號(hào)文以來(lái)，存款日益理財(cái)化、理財(cái)同業(yè)化趨勢(shì)明顯，相比于銀行理財(cái)產(chǎn)品，大額存單價(jià)格透明，流動(dòng)性較強(qiáng)，推出大額存單對(duì)于各方利大于弊。

　　華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳表示，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，大額存單的推出，一方面豐富了主動(dòng)負(fù)債的渠道，吸收資金的規(guī)模、期限、時(shí)機(jī)都由銀行自主決定，利率隨行就市，提高了負(fù)債的主動(dòng)性；另一方面，大額可轉(zhuǎn)讓存單不能提前支取，只能流通，這就意味著通過(guò)大額可轉(zhuǎn)讓存單吸收的資金在到期之前始終留在本行，增強(qiáng)了負(fù)債的穩(wěn)定性。

　　一般而言，銀行負(fù)債來(lái)源于存款、同業(yè)拆借、借入款項(xiàng)、發(fā)行債券等。隨著金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈化，金融債券、同業(yè)存單、大額可轉(zhuǎn)讓存單、出售或發(fā)行商業(yè)票據(jù)等新型負(fù)債工具應(yīng)運(yùn)而生。就負(fù)債端而言，同業(yè)存單、大額存單以及存款端基準(zhǔn)利率浮動(dòng)區(qū)間放開(kāi)，是金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)負(fù)債業(yè)務(wù)定價(jià)自由化的題中應(yīng)有之義。

　　在面向機(jī)構(gòu)及個(gè)人發(fā)行的大額存單之前，一年多以來(lái)，同業(yè)存單發(fā)行范圍已從國(guó)有大行逐步擴(kuò)大到股份制銀行、城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社，發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，培養(yǎng)了各家銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的自主定價(jià)能力。“2013年問(wèn)世的同業(yè)存單，完全實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化定價(jià)、市場(chǎng)化交易，同業(yè)存單成熟的定價(jià)機(jī)制、交易機(jī)制可以供針對(duì)企業(yè)和個(gè)人的大額可轉(zhuǎn)讓存單借鑒?！睏铖Y表示。

　　按照有關(guān)規(guī)定，存款類金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)于每年首只同業(yè)存單發(fā)行前向中國(guó)人民銀行備案，自行確定每期發(fā)行額度、期限。發(fā)行利率和發(fā)行價(jià)格以市場(chǎng)化方式確定，其中固定利率參考同期SHIBOR定價(jià)，浮動(dòng)利率以Shibor浮動(dòng)利率為基準(zhǔn)利息。

　　在發(fā)行機(jī)制上，魯政委表示，大額存單的發(fā)行機(jī)制很大程度與同業(yè)存單相似，不同在于同業(yè)存單目前通過(guò)外匯交易中心發(fā)行，預(yù)計(jì)大額存單可通過(guò)柜臺(tái)發(fā)行，類似于銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售渠道。

　　此外，根據(jù)2014年6月末銀監(jiān)會(huì)關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計(jì)算口徑的通知，對(duì)企業(yè)、個(gè)人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單列入存貸比分母項(xiàng)，這也增加了大額可轉(zhuǎn)讓存單的吸引力。

　　“對(duì)金融市場(chǎng)而言，大額存單成為一種新的貨幣市場(chǎng)工具，為下一步利率市場(chǎng)化的推進(jìn)準(zhǔn)備了條件?！濒斦f(shuō)。

　　無(wú)憂保提示：為了更好地推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)金融行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，近日國(guó)務(wù)院發(fā)布文件指出將推出大額存單試點(diǎn)。大額存單試點(diǎn)推出后，利率市場(chǎng)化改革將基本完成，有助于擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的定價(jià)范圍，對(duì)各方利大于弊。