【摘要】近日，保險行業(yè)紛紛開始轉(zhuǎn)向境外投資，資金投資規(guī)模不斷擴大，其規(guī)模已擴展到45個區(qū)域，對此，目前保監(jiān)會對于保險投資進行了相關(guān)引導(dǎo)和管理。

　　“放開前端，管住中后端”是近年來保險資金運用監(jiān)管的核心基調(diào)。上海證券報從多位接近監(jiān)管部門的人士處獲悉，在3月31日宣布適當(dāng)拓寬保險資金境外投資范圍的同一天，保監(jiān)會還向保險公司下發(fā)了三份監(jiān)管文件（征求意見稿），主要涉及保險資金運用內(nèi)部控制的相關(guān)指引，以及針對創(chuàng)新金融工具——資產(chǎn)支持計劃業(yè)務(wù)的管理辦法。

　　保險投資新政不僅為保險資金打開了另類投資的大門，同時也為險資出擊海外打通了“任督二脈”。這令保險公司去年以來在投資收益上集體“咸魚翻身”。投資收益率向好的同時，投資品種多元化、久期拉長，保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)亦在不斷優(yōu)化。

　　然而，市場化改革逐步推進的同時，勢必會面對更趨復(fù)雜的投資風(fēng)險。尤其是在規(guī)模迅速放大的一些另類投資領(lǐng)域，潛在風(fēng)險若隱若現(xiàn)。加強保險資金運用內(nèi)部控制的呼聲日趨強烈，相關(guān)監(jiān)管指引的出臺已被排上日程。

　　知情人士向上證報筆者透露，3月31日保監(jiān)會向保險公司下發(fā)的三份文件包括：《保險資金運用內(nèi)部控制指引（征求意見稿）》，《保險資金運用內(nèi)部控制應(yīng)用指引（第01號-第03號）（征求意見稿）》，以及《資產(chǎn)支持計劃業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》。

　　根據(jù)征求意見稿，保險公司被要求制定資金運用內(nèi)部控制制度并實施。何為保險資金運用內(nèi)部控制，主要指保險機構(gòu)為防范和化解資金運用過程中的相關(guān)風(fēng)險，保證保險資金運作符合保險機構(gòu)的發(fā)展規(guī)劃，在充分考慮內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上，通過建立組織機制、運用管理方法、實施操作程序與控制措施而形成的系統(tǒng)。

　　征求意見稿中所提及的內(nèi)控制度，主要涉及投資決策控制、交易行為控制等多個方面，具體翔實到：對保險資金運用的重要業(yè)務(wù)部門和崗位應(yīng)當(dāng)進行物理隔離，如設(shè)立集中交易室，實行門禁管理，未經(jīng)批準(zhǔn)其他人不得隨意進入等。
　　一位接近監(jiān)管部門的業(yè)內(nèi)人士稱，“通過制定上述文件，保監(jiān)會意在對保險公司投資操作風(fēng)險防微杜漸，禁止不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送和內(nèi)部人控制現(xiàn)象在保險投資領(lǐng)域發(fā)生?！?br>
　　值得強調(diào)的是，保監(jiān)會還專門針對存款、固定收益投資、股票及股票型基金這三大投資領(lǐng)域，分別制定了《保險資金運用內(nèi)部控制應(yīng)用指引（第01號-第03號）》。根據(jù)這三大領(lǐng)域的不同投資風(fēng)險，指引中都有明確的提示，保險機構(gòu)應(yīng)采取明確的決策與授權(quán)機制，完善的風(fēng)險控制制度、風(fēng)險處置預(yù)案和責(zé)任追究制度等。如要求保險機構(gòu)根據(jù)賬戶或者組合性質(zhì)，配備獨立的權(quán)益投資經(jīng)理，嚴防賬戶之間的高位托盤、反向操作等利益輸送。

　　隨內(nèi)控指引同時下發(fā)的，還有《資產(chǎn)支持計劃業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》。據(jù)保險資管業(yè)人士介紹，資產(chǎn)支持計劃的交易結(jié)構(gòu)類似ABS（資產(chǎn)證券化），大約兩年前開始有保險資產(chǎn)管理公司開始試點這一創(chuàng)新投資工具，但此前基本上無法可依，僅出臺過一份相關(guān)監(jiān)管口徑。

　　“隨著申報這類項目的保險資管機構(gòu)越來越多，確實需要明確的監(jiān)管規(guī)定，有利于這類業(yè)務(wù)的更加規(guī)范。如資產(chǎn)支持計劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)直接具備獨立、可持續(xù)的現(xiàn)金流，并以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為償付支持?！币患冶ｋU資管公司人士告訴筆者，資產(chǎn)支持計劃的收益率相對基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃要高一些，一旦規(guī)范之后，將有望成為保險資產(chǎn)管理公司新的利潤點。

　　無憂保提示：保險資金的境外投資是在國家政策允許的情況下進行的，然而凡事都要有個度，如今境外投資規(guī)模太大了，保監(jiān)會必須要進行適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，以保證資金的正常運行。