【摘要】從去年的年報來看，各大保險公司的發(fā)展都還不錯，但是也有不容忽視的兩極格局現(xiàn)象，在其他保險公司發(fā)展的勢態(tài)下，天安人壽卻是連年虧損，其保費收入低，高管團隊也不穩(wěn)定。

　　非上市險企公布的年報數(shù)據(jù)顯示，保險行業(yè)已經(jīng)顯示出明顯的馬太效應，出現(xiàn)了強者愈強、弱者愈弱的兩極分化格局。

　　先看筆者統(tǒng)計的一組數(shù)據(jù)，這組數(shù)據(jù)來自天安人壽和前海人壽。天安人壽成立于2000年，至今仍然沒有實現(xiàn)盈利，2014年虧損2.5億元，有可能創(chuàng)出壽險最長虧損紀錄，該公司的戰(zhàn)略目標是計劃2018年實現(xiàn)盈利。前海人壽成立于2012年，2013年就實現(xiàn)盈利，去年實現(xiàn)凈利潤1.32億元，創(chuàng)出了壽險最快盈利紀錄，打破了之前壽險需要7到8年才能盈利的慣例。

　　為何會有如此大的反差？兩者的差距在哪里呢？詳細對比年報可以發(fā)現(xiàn)，天安人壽和前海人壽的差距體現(xiàn)在三方面。

　　第一方面是主營業(yè)務差距明顯。從保費收入來說，天安人壽2014年保費收入僅27億元，比前海人壽少6億元。

　　盡管已賺保費少，但天安人壽的退保金卻高達8.1億元，賠付支出還有1.4億元，兩項支出占已賺保費的比例高達30%，如此高比例的退保勢必造成該公司現(xiàn)金流緊張的局面。

　　期交產(chǎn)品是壽險公司價值增長的重要動力，是提升公司價值、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要手段，但兩家公司壽險渠道都是主打銀保渠道的躉交業(yè)務，屬于利潤率偏低的業(yè)務，手續(xù)費和傭金支出都較高。天安人壽在年報中提到，短期險賠付率、個險代理人渠道傭金率、銀行保險渠道手續(xù)費率均指示公司目前的業(yè)務成本較高。在手續(xù)費支出一項，天安人壽的2.5億元支出大大高于前海人壽的1.27億元。

　　第二個差距是投資方面的差距。眾所周知，保險公司的盈利來自“承保+投資”雙輪驅動，在承保業(yè)務無法實現(xiàn)盈利的情況下，通過投資來實現(xiàn)盈利已經(jīng)成為保險公司的法寶。數(shù)度因為舉牌上市公司而受市場關注的前海人壽，去年的權益類資產(chǎn)已經(jīng)達到了100億元，占該公司的總資產(chǎn)比例高達18%。前海人壽另外成功的投資是借助股東地產(chǎn)公司的背景，參股和控股了大量房地產(chǎn)公司，2014年前海人壽的投資收益達到了42億元。

　　由于退保金居高不下，天安人壽需要保持充足的現(xiàn)金應對，這在某種程度上影響了該公司的投資收益。

　　第三個原因更為重要，就是股東和高管隊伍的穩(wěn)定與否決定了壽險公司的發(fā)展前景。天安人壽形成連年虧損的局面，和股權頻繁變更有密切關系。資料顯示，2003年加拿大宏利金融加入恒康天安人壽，最后宏利金融黯然退出。

　　2009年恒康天安轉為中資公司，更名為“天安人壽”。2011年，天安人壽高層大調(diào)整，之后信達資產(chǎn)入主，天安人壽又經(jīng)歷了一次高管變更。數(shù)度易主導致天安人壽戰(zhàn)略搖擺不定，最終陷入持續(xù)虧損泥沼。前海人壽則傍上大款，盡管和實際控制人寶能地產(chǎn)頻頻因關聯(lián)交易而產(chǎn)生爭議，但穩(wěn)定的股東和管理團隊，仍然保證了前海人壽快速發(fā)展。

　　在監(jiān)管部門加快保險牌照審批的背景下，壽險公司面臨的競爭將越來越激烈，對于那些虧損的公司來說，應該盡早做好公司治理，早日實現(xiàn)盈利目標。對于那些通過投資收益實現(xiàn)快速盈利的壽險新銳公司，也要注意盡早調(diào)整業(yè)務結構，在保險產(chǎn)品上應該回歸保障，壓縮投資型險種，主打期繳業(yè)務，只有承保這個輪子也啟動了，盈利才能持續(xù)。

　　無憂保提示：天安人壽的虧損是多種原因導致的結果，如主營業(yè)務差距明顯、投資方面有差距、股權頻繁變更等，因此天安人壽應該注意對這些方面的調(diào)整，同時其他保險公司也要引以為鑒。