【摘要】近兩年，安邦保險(xiǎn)在保險(xiǎn)市場(chǎng)上出盡風(fēng)頭。目前，安邦保險(xiǎn)金控帝國(guó)夢(mèng)昭然若示，短短時(shí)間內(nèi)將銀行、金融租賃、證券等金融牌照攬入懷中。

　　安邦保險(xiǎn)金控帝國(guó)江湖路徑
　　事實(shí)上，國(guó)內(nèi)第一個(gè)真正意義上的金控集團(tuán)——中國(guó)平安也同為保險(xiǎn)起家，其金控架構(gòu)涵蓋了保險(xiǎn)、銀行、信托、證券、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)形態(tài)。而隨著布局互聯(lián)網(wǎng)金融、第三方支付等新業(yè)務(wù)，平安的混業(yè)擴(kuò)張觸角還在繼續(xù)延伸。
　　“安邦保險(xiǎn)這幾年收購(gòu)的路子，無(wú)外乎銀行、證券、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理這幾條。其實(shí)就是把平安集團(tuán)過(guò)去幾十年的老路快速走了一遍?！必?cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家向小田稱(chēng)。
　　不過(guò)，仔細(xì)梳理近年來(lái)安邦的擴(kuò)張路徑，能發(fā)現(xiàn)其混業(yè)經(jīng)營(yíng)并不是獲得幾個(gè)牌照那么簡(jiǎn)單，其中體現(xiàn)出的安邦式的獨(dú)有的資源開(kāi)拓、整合以及資本運(yùn)作能力都令市場(chǎng)矚目。
　　安邦集團(tuán)歷史始于2004年6月獲批的安邦財(cái)險(xiǎn)。前5年，安邦財(cái)險(xiǎn)都是單機(jī)構(gòu)運(yùn)作，其間僅在資本金方面多次增資。2010年1月，通過(guò)并購(gòu)瑞福德，安邦財(cái)險(xiǎn)單一機(jī)構(gòu)的格局被打破，并在這一年迅速完成壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、資產(chǎn)管理公司和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司等諸多子公司的組建，被保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)視為近10年來(lái)前所未有的擴(kuò)張速度。
　　并購(gòu)成都農(nóng)商行成為安邦混業(yè)擴(kuò)張路上重要一步。2010年底，成都農(nóng)商行在正式開(kāi)業(yè)一年后推出引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的方案，安邦保險(xiǎn)于2011年9月底以56億獲得35%股權(quán)，成為實(shí)際控制人。彼時(shí)，安邦資產(chǎn)規(guī)模只是成都農(nóng)商行的零頭。“蛇吞象”之后，成都農(nóng)商行和安邦人壽成立邦銀金融租賃股份公司，在保險(xiǎn)業(yè)中率先涉足金融租賃。2014年，安邦保險(xiǎn)又以17億元收購(gòu)世紀(jì)證券91.65%的股權(quán)。而最近因入主民生銀行引發(fā)輿論聚焦的同時(shí)，安邦人壽設(shè)立基金管理有限公司也獲批，金融全牌照中只差信托和期貨。
　　此前有傳聞稱(chēng)，安邦正在接洽天津信托，并意圖收購(gòu)，但這之后便沒(méi)有進(jìn)一步的消息。一位市場(chǎng)人士指出，雖然要拿下信托牌照并不容易，但以安邦的風(fēng)格來(lái)看是必須要拿下的，“估計(jì)不久就可以揭曉了”。
　　經(jīng)過(guò)幾年的攻城略地，安邦目前已發(fā)展成中國(guó)規(guī)模最大的保險(xiǎn)集團(tuán)，其注冊(cè)資本在去年增至619億元后已經(jīng)居行業(yè)首位，其整體資產(chǎn)更是擴(kuò)張到了萬(wàn)億元規(guī)模。

　　混業(yè)架構(gòu)下資本的乘數(shù)效應(yīng)
　　作為金融混業(yè)的積極行動(dòng)派，除了金融機(jī)構(gòu)的可觀利潤(rùn)，促使安邦不斷并購(gòu)擴(kuò)張的重要?jiǎng)恿κ腔鞓I(yè)架構(gòu)下資本的乘數(shù)效應(yīng)。
　　“在目前國(guó)內(nèi)金融牌照仍為稀缺資源的情況下，金融板塊內(nèi)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的成為保險(xiǎn)公司戰(zhàn)略性投資的首選。它可以使保險(xiǎn)公司快速獲得相關(guān)牌照，成長(zhǎng)為具有一定規(guī)模的保險(xiǎn)集團(tuán)?！币晃蝗吮ＹY產(chǎn)研究員稱(chēng)。按照安邦目前的資本偏好，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為銀行仍然是其混業(yè)藍(lán)圖里的重中之重?！半S著金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)程度的提高，銀行渠道在中國(guó)壽險(xiǎn)銷(xiāo)售中的作用將愈加凸顯?！鄙鲜鋈吮ＹY產(chǎn)研究員指出，未來(lái)人身險(xiǎn)公司應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向“金融集團(tuán)模式”和“戰(zhàn)略聯(lián)盟模式”，通過(guò)對(duì)銀行渠道的深度整合來(lái)降低負(fù)債成本。
　　實(shí)際上，在渠道的互相滲透和扶持上，平安已經(jīng)提供了一個(gè)比較好的參考——作為國(guó)內(nèi)最大的綜合金融集團(tuán)，旗下銀行、保險(xiǎn)、投資等多重業(yè)務(wù)的高度聯(lián)動(dòng)，正是其最大的優(yōu)勢(shì)所在。
　　覬覦民生銀行和招商銀行，被業(yè)內(nèi)視為安邦上升為一家系統(tǒng)內(nèi)重要金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)志性事件。2013年底，安邦曾舉牌招行并試圖進(jìn)入招行董事會(huì)，被拒后轉(zhuǎn)向民生銀行，因?yàn)槟壳按笮豌y行里只有民生銀行是民營(yíng)銀行且沒(méi)有實(shí)際控制人。
　　“安邦閃電出手、步步緊逼的節(jié)奏一直在超市場(chǎng)預(yù)期，全國(guó)性股份銀行牌照對(duì)安邦打造金控平臺(tái)的重要性不言而喻?！比A泰證券首席金融分析師羅毅認(rèn)為，“民生銀行的底子無(wú)論從哪個(gè)方面看都比當(dāng)年的深發(fā)展要好得多，或許更值得土豪貼身收藏?！?br>　　去年12月底，民生銀行董事長(zhǎng)洪崎在股東大會(huì)上表明了迎接安邦保險(xiǎn)的準(zhǔn)備：“今后是混業(yè)，作為一個(gè)保險(xiǎn)大股東，合作免不了，可能還有比較深的合作?！?br>　　事實(shí)上，民生銀行也擁有了租賃、基金、資管以及投行牌照，因此業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在與安邦保險(xiǎn)合作的預(yù)期背后，也有著其綜合化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，而這也正是安邦看重民生銀行的一大原因。根據(jù)當(dāng)前的總資產(chǎn)數(shù)據(jù)，如果安邦能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)民生銀行的會(huì)計(jì)并表，其總資產(chǎn)將急劇擴(kuò)張，超過(guò)平安集團(tuán)。不過(guò)，保險(xiǎn)對(duì)銀行業(yè)務(wù)的整合難度不小，這也是保險(xiǎn)業(yè)的共識(shí)?！拔磥?lái)，持股銀行對(duì)于安邦等金融保險(xiǎn)集團(tuán)的實(shí)際價(jià)值還具有較大懸念，集團(tuán)對(duì)銀行業(yè)務(wù)的整合能力將經(jīng)受考驗(yàn)?！鄙鲜鋈吮ＹY產(chǎn)研究員稱(chēng)。

　　無(wú)憂(yōu)保提示：目前，安邦保險(xiǎn)正在積極打造全牌照超級(jí)金融集團(tuán)，金控帝國(guó)夢(mèng)輪廓越來(lái)越清晰。安邦保險(xiǎn)金融混業(yè)難以復(fù)制，全牌照經(jīng)營(yíng)只是時(shí)間問(wèn)題。