【摘要】近日，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，黃金1200美元大關(guān)再度失守。215年在美國(guó)加息臨近的背景下，實(shí)際利率抬升成了當(dāng)今黃金市場(chǎng)最大利空因素，實(shí)際上，實(shí)物金將支撐市場(chǎng)，并且成為“救命稻草”。

　　美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)一直是金市最敏感的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一，非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口之外的新增就業(yè)人數(shù)狀況往往反映了制造業(yè)和服務(wù)行業(yè)的增長(zhǎng)情況，數(shù)據(jù)大幅增加就表明健康的經(jīng)濟(jì)狀況，則更可能預(yù)示著會(huì)加息提高利率。因此在3月首周最后一個(gè)交易日，美國(guó)公布大幅超出預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后，國(guó)際金價(jià)暴跌，紐約市場(chǎng)期貨價(jià)格6日收于每盎司1164.3美元，創(chuàng)下了年內(nèi)新低。

　　在不少機(jī)構(gòu)看來(lái)，連續(xù)12個(gè)月非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)超20萬(wàn)、失業(yè)率降至5.5％的兩項(xiàng)指標(biāo)足以改變美聯(lián)儲(chǔ)的“耐心”?！皬拿缆?lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策后，美元什么時(shí)候加息一直是市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)，過(guò)去一年多時(shí)間內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明中，最受市場(chǎng)關(guān)注的關(guān)鍵詞是‘相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間’和‘耐心’?！迸d業(yè)銀行分析師蔣舒表示，“耐心”一詞的去留已是市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)是否啟動(dòng)加息進(jìn)程的最強(qiáng)烈信號(hào)。

　　包括摩根大通等投行的分析認(rèn)為，非農(nóng)就業(yè)大幅超出預(yù)期加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)在6月份或者是9月份加息的可能性，預(yù)計(jì)在近期的美聯(lián)儲(chǔ)聲明中，去除“耐心”一詞將成必然。

　　實(shí)際上，國(guó)際金價(jià)失守1200美元已并非首次。從2011年金市開(kāi)啟下跌周期以來(lái)，2013年6月、2013年12月和2014年11月國(guó)際金價(jià)均跌破1200美元，三次跌破也都迅速回升到1200美元上方。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息“真的臨近了”，金價(jià)會(huì)否實(shí)質(zhì)性開(kāi)啟下行之路？

　　目前，業(yè)內(nèi)較為理性的看法是，美國(guó)加息的臨近無(wú)疑加大了金市的波動(dòng)，但實(shí)物需求或也為市場(chǎng)提供一定的支撐?！耙恍┷E象顯示中國(guó)市場(chǎng)春節(jié)的需求較為強(qiáng)勁，而在這一傳統(tǒng)的旺銷節(jié)日后，買(mǎi)家為加速交割而支付的溢價(jià)費(fèi)用進(jìn)一步上漲?！币患彝赓Y投行的分析師認(rèn)為，目前上海黃金交易所黃金溢價(jià)擴(kuò)大到5美元，反映了短線的需求在上升。

　　而在另一實(shí)物消費(fèi)大國(guó)印度，由于政策的不確定性，市場(chǎng)對(duì)其實(shí)物需求狀況仍存分歧?！坝《饶壳俺雠_(tái)了進(jìn)口關(guān)稅，以及推出從實(shí)物黃金轉(zhuǎn)向紙面的黃金債券的計(jì)劃。”分析人士指出，黃金債券計(jì)劃可能會(huì)降低持有黃金實(shí)物的需求，但印度對(duì)黃金實(shí)物持有的文化會(huì)支持多少投資者轉(zhuǎn)向紙面市場(chǎng)還是未知數(shù)。

　　光大期貨分析師孫永剛表示，受股市上漲以及印度對(duì)進(jìn)口的限制等因素影響，中國(guó)和印度2014年黃金實(shí)物需求均較為平淡，到2015年，這兩大因素或會(huì)有所減弱，市場(chǎng)投資者多頭配置的需求仍在，2015年實(shí)物黃金需求整體預(yù)計(jì)會(huì)回升。

　　無(wú)憂保提示：對(duì)于實(shí)物消費(fèi)及資產(chǎn)配置來(lái)說(shuō)，黃金跌即是介入的時(shí)機(jī)。根據(jù)目前實(shí)際以及分析師的建議可知，隨著真實(shí)利率提高，黃金市場(chǎng)的未來(lái)投資仍然呈現(xiàn)不容樂(lè)觀的趨勢(shì)。