【摘要】日前，國務(wù)院出臺(tái)關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》)，優(yōu)先股試點(diǎn)再傳利好。對(duì)此，業(yè)界分析人士普遍認(rèn)為，優(yōu)先股試點(diǎn)對(duì)于券商、銀行、保險(xiǎn)（放心保）等金融將率先受益。以下則是關(guān)于優(yōu)先股的相關(guān)介紹：

險(xiǎn)資再添投資“利器”
　　優(yōu)先股是指在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。
據(jù)險(xiǎn)企資管人士介紹，優(yōu)先股本質(zhì)上屬于權(quán)益類融資工具，優(yōu)先股的特點(diǎn)是具有穩(wěn)定的股息率，雖然一般沒有選舉權(quán)及被選舉權(quán)，不能參加公司的經(jīng)營管理，但是在公司破產(chǎn)時(shí)，擁有先于普通股股東的求償權(quán)。
保險(xiǎn)公司的負(fù)債經(jīng)營模式，注定其成為我國資本市場(chǎng)上的大“土豪”，同時(shí)亦是投資市場(chǎng)的活躍分子，而境外推行優(yōu)先股的經(jīng)驗(yàn)表明，保險(xiǎn)公司是重要的投資者之一。
優(yōu)先股的持有收益主要來源于每年的固定分紅，投機(jī)性弱，故而適合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投資者和長期投資者。美國市場(chǎng)上發(fā)行優(yōu)先股前五家公司的持有者中，投資顧問、保險(xiǎn)公司持有規(guī)模占前五家公司優(yōu)先股總規(guī)模的逾95%。
“對(duì)資金的供給方來說，優(yōu)先股提供了一種除股權(quán)和債權(quán)之外的投資選擇，特別是對(duì)保險(xiǎn)及養(yǎng)老金等長期投資者來說，提供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可控、回報(bào)穩(wěn)定的投資工具。另外，優(yōu)先股引入有助于兼并收購、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。”中金公司策略研究員王漢鋒表示。
據(jù)了解，美國優(yōu)先股股息率在6%~9%之間。有市場(chǎng)人士分析，從目前市場(chǎng)環(huán)境來看，我國優(yōu)先股發(fā)行的股息率或在7%附近。而截止2013年三季度，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為74158.9億元，資金運(yùn)用收益2724.2億元，收益率僅為3.82%。

險(xiǎn)企可用優(yōu)先股融資
　　王漢鋒指出，優(yōu)先股對(duì)資金需求方來說，將增加一種特殊的融資工具，長期來說，有助于改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，特別是有助于逐步實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)股權(quán)的多元化，為解決政府與國企(特別是金融國企)之間的資本金聯(lián)系提供除普通股之外的選擇。
“如果保險(xiǎn)公司在保費(fèi)高速增長期間對(duì)資本需求增加，而二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格不適合增發(fā)的時(shí)候，可以發(fā)行具有贖回權(quán)的優(yōu)先股，緩解資本緊張的局面，而當(dāng)保單合同到期，由于保單結(jié)束不僅釋放準(zhǔn)備金，而且兌現(xiàn)隱含的利潤，從而使保險(xiǎn)公司有相對(duì)充裕的資本贖回發(fā)行的優(yōu)先股。從這個(gè)意義上說，保險(xiǎn)公司負(fù)債分布特征決定了優(yōu)先股是一種不錯(cuò)的融資模式。”平安證券分析師繳文超如是說。
據(jù)介紹，優(yōu)先股雖然起源于歐美，但是優(yōu)先股并不是歐美主流的融資模式，更多是在亟需資本而缺乏融資渠道，或者避免破產(chǎn)危機(jī)的時(shí)候才會(huì)使用。這點(diǎn)從優(yōu)先股嵌入權(quán)可以看出，大部分優(yōu)先股實(shí)際上都含有贖回權(quán)。
“雖然優(yōu)先股在收益分配上類似于債權(quán)，但是由于優(yōu)先股在贖回前具有股權(quán)性質(zhì)，因此發(fā)行優(yōu)先股能夠解決保險(xiǎn)公司短期對(duì)資本的需求。”繳文超說。

無憂保提示：優(yōu)先股對(duì)資金需求方來說，將增加一種特殊的融資工具，特點(diǎn)是具有穩(wěn)定的股息率，雖然一般沒有選舉權(quán)及被選舉權(quán)，不能參加公司的經(jīng)營管理，但是在公司破產(chǎn)時(shí)，擁有先于普通股股東的求償權(quán)。所以說優(yōu)先股政策除了給險(xiǎn)企運(yùn)用添加新渠道之外，還有利于險(xiǎn)企自身融資。