【摘要】隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國資管業(yè)務規(guī)模逐漸擴大，越來越多的保險資管公司開始“自食其力”。據(jù)了解，保險資管公司第三方管理費收入超股東業(yè)務收入。

　　第三方“收成”超母公司
　　上述保險資管公司總經(jīng)理透露，去年第三方資金給公司帶來的管理費收入總共可達到約1.7億元，已經(jīng)超過從險企股東處獲得的管理費收入。該總經(jīng)理稱，合作的第三方機構除了保險機構外，還有部分為保險業(yè)外機構，合作的業(yè)務領域涵蓋保險資管產(chǎn)品、債權類產(chǎn)品以及類似私募的投資顧問業(yè)務?？傮w上，該保險資管公司對第三方資金收取的管理費率普遍為千分之幾的水平，具體與合作業(yè)務的性質相關。
　　他同時分析，這有一定的偶然因素和公司的特殊性因素。一方面，因受托管理資產(chǎn)的管理費收入里有一部分為與業(yè)績掛鉤的浮動費率，去年投資情況整體較好，因此，這部分業(yè)績報酬也較高，占了相當一定的比例。這屬于去年的偶然因素。同時，第三方資產(chǎn)的管理費收入超越自家，與其母公司本身保費規(guī)模較低有關，因此并不能代表第三方業(yè)務的絕對增長規(guī)模領先。不過，他預測，來自第三方資金的管理費收入今年將繼續(xù)超過自家管理費收入。
　　就管理費率水平，一家保險資管公司固定收益部人士稱，一般而言，第三方機構的管理費率與母公司的管理費率不同，此外，管理費率還與資金規(guī)模、業(yè)務形式、資金形式等相關，需要一事一議。
　　從中國人壽披露的公告看到，其與國壽投資簽訂的另類投資委托投資管理協(xié)議規(guī)定，對于固定回報類項目，管理費率介于 0.05%至 0.6%之間；對于非固定回報類項目，管理費率為 0.3%。業(yè)績獎勵費應在項目退出時根據(jù)協(xié)議中所列明的各項目綜合回報率所分別對應的費率計算。另一份公告顯示，國壽集團公司向國壽資產(chǎn)管理公司支付的投資管理基礎服務費年費率為0.05%。近日也詢問了泰康資產(chǎn)總經(jīng)理段國圣相關情況，其表示尚未統(tǒng)計具體數(shù)據(jù)，因此無法給出直接回答，不過仍表示，泰康資產(chǎn)受托管理的第三方資產(chǎn)“很多”。
　　截至2013年，泰康資產(chǎn)受托管理的資產(chǎn)中，第三方資產(chǎn)占比30%。截至2013年年底，泰康資產(chǎn)受托管理資產(chǎn)總規(guī)模約6000億元，是國內(nèi)資產(chǎn)市場上規(guī)模最大的機構投資者之一。
　　除管理母公司泰康人壽委托資產(chǎn)外，泰康資產(chǎn)管理的第三方資產(chǎn)總規(guī)模突破1800億元，涵蓋企業(yè)年金、第三方專戶委托、保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品、養(yǎng)老金產(chǎn)品、境外第三方資產(chǎn)管理等多個業(yè)務領域。
　　而于2005年成立的華泰資產(chǎn)，也是業(yè)內(nèi)市場拓展突出的市場化程度較高的資產(chǎn)管理公司。截至2012年，其客戶就已覆蓋40%以上的保險公司，簽約企業(yè)年金客戶18家，成為多家銀行和QFII的投資顧問。

　　保險資管公司第三方規(guī)模高速增長
　　事實上，在幾家上市險企公布的2013年年報中，資產(chǎn)管理業(yè)務中第三方資產(chǎn)規(guī)模也正實現(xiàn)高速增長。在香港交易所上市的中國太平發(fā)布的2013年年報顯示，太平資產(chǎn)及太平資產(chǎn)（香港）2013年的管理費收入為2.9億港元，同比增長51.7%。截至2013年，太平資產(chǎn)的資產(chǎn)管理規(guī)模為2387億港元，其中集團內(nèi)資產(chǎn)1942.9億港元，占比81.4%；2012年的資產(chǎn)管理規(guī)模為1779.5億港元，集團內(nèi)資產(chǎn)為1606.6億港元，集團內(nèi)資產(chǎn)占比90.3%。也就是說，太平資產(chǎn)管理的第三方資產(chǎn)占比由2012年的10%左右提升到18.6%。
　　而太平資產(chǎn)（香港）2013年年底的資產(chǎn)管理規(guī)模為132.59億港元，同比增長30.6%；其中集團內(nèi)資產(chǎn)為11.09億港元，同比減少87.6%。集團內(nèi)資產(chǎn)占比由2012年的88.3%降至2013年的8.4%。同為港交所上市保險集團的中國人保2013年年報顯示，人保資產(chǎn)受托的第三方資產(chǎn)管理規(guī)模以及集團內(nèi)委托管理資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L，尤其是受托管理的第三方資產(chǎn)規(guī)模由2012年年底的439.20億元增長148.94億元，至2013年年底達到588.14億元。人保資產(chǎn)官網(wǎng)顯示，其管理資產(chǎn)近6000億元。
　　相應的，人保資產(chǎn)的管理費收入由2012年的3.48億元增長1.09億元，至2013年的4.57億元。其中，來自第三方資產(chǎn)的管理費收入由2012年的0.70億元翻番，增加至2013年的1.49億元。中國太保2013年年報披露的信息則顯示，截至2013年年底，太保資產(chǎn)第三方管理資產(chǎn)440.38億元，較上年同期增長55.3%；2013年實現(xiàn)第三方管理費收入1.03億元，同比增長164.1%。
　　還從太保資產(chǎn)獲悉，截至2014年9月底，公司已與22家太保集團體系外客戶簽署了資產(chǎn)受托管理業(yè)務，相應管理規(guī)模在2013年底的基礎上增長了64%，即突破千億元，第三方資產(chǎn)規(guī)模達到1309億元。中國平安也在2013年年報中稱，截至2013年年底，平安資產(chǎn)投資管理的資產(chǎn)規(guī)模為1.27萬億元，較2012年年底增長29.8%，其中的第三方資產(chǎn)管理業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。

　　通道業(yè)務需加強風控
　　第三方資產(chǎn)管理規(guī)模增長的大背景是正在加速市場化的保險資管業(yè)。去年，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品總規(guī)模已突破萬億元。目前，保險資產(chǎn)管理已形成包括基礎設施投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、股權投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃、組合類產(chǎn)品等五大類系列產(chǎn)品。有保險資管人士稱，2012年下半年以來，隨著多項保險投資新政及銀監(jiān)會收緊相關政策，保險資管公司熱衷于做通道業(yè)務，個別公司在兩三個月時間內(nèi)即可達到五、六百億元的規(guī)模，由于通道費率通常在千分之幾，按此規(guī)模，保險資管公司業(yè)務部門幾乎不費力便可得到千萬元通道費。不過，天下沒有免費的午餐，保險資管公司要獲得通道費仍需警惕風險，因此相關人士建議只做存款類通道業(yè)務，審慎介入風險大且不可控的信貸類通道業(yè)務。

　　無憂保提示：目前，保險資管公司第三方業(yè)務開始介入信貸類通道業(yè)務，第三方“收成”超母公司。資產(chǎn)管理業(yè)務中第三方資產(chǎn)規(guī)模也正實現(xiàn)高速增長，但通道業(yè)務需加強風控。