【摘要】近年來，我國保險行業(yè)整體實力顯著提升，海外投資活動逐漸密集。目前，陽光保險、安邦保險、中國人壽等保險資金均已在海外進行房地產投資。

　　保險資金的出海沖動
　　在安邦保險收購紐約地標建筑華爾道夫酒店之后，外界對保險資金出海越發(fā)有了“不差錢”的印象。據(jù)市場人士估算，按照每個房間的售價，這次并購將持平或刷新2012年印度Sahara集團以一間房204萬美元收購Plaza酒店的交易紀錄。
　　除了價格，此次投資另一個令人矚目的原因是，Baccarat酒店也是美國市場罕見的開張之前就轉手的酒店。據(jù)了解，Baccarat是喜達屋資本新打造的品牌旗艦店，計劃下月開門營業(yè)，將成為曼哈頓唯一一家頂級六星級酒店。設施豪華的Baccarat有114間客房、超過1/3的高級套房、1.5萬只從法國Baccarat工廠運來的頂級水晶器皿，以及多間每晚收費1.8萬美元的豪華套房?！斑@是至今為止唯一一家與海外知名酒店管理公司通過達成戰(zhàn)略協(xié)議合作的中國公司，也是喜達屋資本集團擬首次與中國企業(yè)的戰(zhàn)略合作，對嫁接中美兩個市場意義重大?！标柟獗ｋU相關負責人表示。有業(yè)內人士指出，對于保險公司海外投資，初期項目的成敗將決定企業(yè)未來投資的膽量。陽光保險似乎正好印證了這一點。2014年11月，陽光保險集團以4.63億澳元收購澳大利亞悉尼喜來登公園酒店。據(jù)悉，該酒店經(jīng)營業(yè)績讓人望塵莫及，2014年全澳五星酒店排名第一，2015年1月入住率更是高達難以企及的98.4%，創(chuàng)造了該酒店的歷史之最，高出同業(yè)10個百分點。
　　盡管保險資金從2004年就開始有境外投資，但直到2013年，隨著保險另類投資的比例不斷攀升，以及國內資產價格尤其不動產價格處于下降階段，保險公司對海外不動產的投資才大大提速。保監(jiān)會統(tǒng)計顯示，2014年末，保險資金境外投資共計239.55億美元，占保險業(yè)總資產的1.44%，從投資的區(qū)域看主要以投資中國香港市場為主，品種上則以股票和債券為主，境外不動產的占比大約在20%左右。
　　2013年7月，中國平安從德國賣家手中購得倫敦金融城的標志性建筑勞合社大樓，成交價為2.6億英鎊；去年6月23日，中國人壽和卡塔爾控股共同獲得英國金絲雀碼頭集團母公司歌鳥地產位于金絲雀碼頭附近的Upper Bank Street大樓股權，交易金額高達7.95億英鎊，其中中國人壽獲70%股權，卡塔爾控股獲20%股權；去年10月，安邦保險斥資19.5億美元收購了紐約地標建筑華爾道夫酒店；今年1月，泰康人壽也完成首個海外房地產項目的收購，其競購倫敦金融城Milton Gate辦公樓的交易已經(jīng)順利完成合同交換，交易金額為1.98億英鎊；今年1月22日，中國平安又成功以4.19億歐元的價格收購了倫敦市中心一棟地標性建筑Tower Place。根據(jù)萊坊的最新報告，在正在推進的中國海外房地產投資第三輪浪潮中，主導者正是保險公司，以其積極尋求核心及高回報的物業(yè)投資機會為特點。此前第一輪浪潮的主導者是國家的主權基金，背后有國家政策助推的因素，第二輪的主導者是開發(fā)商，動機即為出海尋求新市場。

　　保險資金全球化配置需求增大
　　不過，在外界對中國保險商“買樓土豪”的印象背后，業(yè)內還是普遍認為保險公司境外投資其實比較審慎。
　　“現(xiàn)在有幾十家保險公司都具備境外投資資格，但真正有行動的也就那么幾個，多數(shù)都還在做功課?！币晃槐ｋU資管公司風控合規(guī)部人士表示，因為要注重風險和回報平衡，保險公司對海外房地產標的的選擇并沒有想象得那么容易，必須要進行全面的盡職調查。
　　近日安邦保險董事長吳小暉在哈佛大學校園招聘會上透露，為了對全球眾多項目進行分析和判斷，安邦國際團隊在全球的累計飛行里程數(shù)大概可以來回月球兩趟。“在政策空間已經(jīng)充分打開的情況下，保險資金投資境外不動產能否獲得成功，關鍵制約因素在于投資能力?！比吮ＹY產保險與投資研究所研究員張眾稱，從目前的幾個項目來看，情景似乎比較樂觀，如2013年勞合社大樓的整體租金約為每年2400萬英鎊，整體租金收益率約為9%，凈租金收益率約為6%，同時勞合社大樓的資產價格也已經(jīng)出現(xiàn)了相當?shù)臐q幅。
　　對于安邦收購華爾道夫酒店，吳小暉這樣算賬：“這個酒店共1400多個房間，16.3萬平方米的面積，19.5億美元的投資約合每個平方米7.3萬元，與中國北京金融街拍賣地價每平方米10萬塊且40年使用權相比，這個項目獲得的是終身產權，每平米只有7萬多元，我們覺得有很大的盈利空間。”在張眾看來，2014年以來，隨著經(jīng)濟增長速度下臺階，以及央行實施“定向寬松”降低實體經(jīng)濟融資成本，在中國利率的中長期下行趨勢較為確定的情況下，盡管當前國內固定收益類資產的投資價值仍然高于境外資產，保險資產國際化配置的緊迫性并不高，但在更長的時間視角下看，中國國內資產收益率的相對優(yōu)勢將逐步縮小，保險資金國際化配置的相對價值將逐漸顯現(xiàn)。
　　此外，注意到，盡管近來中國企業(yè)大手筆投資海外地產的案例常與日本上世紀80年代相提并論，以提示其中潛在風險，但就保險業(yè)而言，多數(shù)業(yè)內觀點還是認為二者不可同日而語?！俺霭l(fā)點就不一樣。目前國內經(jīng)濟放緩，從分散風險的角度看，保險資金對境外資產配置本身就有很大需求，并且買的也都是回報穩(wěn)定又保值的標志性建筑，風險不大?！鄙鲜霰ｋU資管公司風控合規(guī)部人士表示。

　　無憂保提示：目前，越來越多的保險資金出海，出海買樓的步伐根本停不住。此外，保險資金全球化配置需求增大，但境外投資依舊守住審慎，金融風險防控能力提高。