【摘要】近年來，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展較為迅速，保險(xiǎn)公司投資能力也逐漸增強(qiáng)。其中，安邦保險(xiǎn)投資表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

　　1月30日晚的民生銀行“黑天鵝”事件使得更多目光聚焦在近期多次增持民生銀行的最大股東安邦保險(xiǎn)身上。這家“有錢任性”的新貴企業(yè)以在2014年連續(xù)的舉牌、增持國(guó)內(nèi)企業(yè)和掀起海外收購(gòu)巨浪而蜚聲市場(chǎng)。圍繞它的發(fā)展模式，業(yè)內(nèi)有不同的詮釋。安邦保險(xiǎn)到底是要打造傳統(tǒng)的全面金融控股集團(tuán)，還是要效仿“巴菲特模式”，以投資反哺主業(yè)，將成為對(duì)公司未來發(fā)展具有決定意義的選擇。

　　2004年創(chuàng)立于寧波的安邦，目前規(guī)模超過萬(wàn)億，已經(jīng)擁有保險(xiǎn)、銀行、基金、券商等多個(gè)牌照，金融全牌照僅差信托。成立之初的5億元注冊(cè)資本金，10年內(nèi)經(jīng)過7次注資，去年擴(kuò)增至619億元，股東則由上汽、中石油等8家企業(yè)增至目前的39家。

　　2011年，低調(diào)的安邦從控股成都農(nóng)商行開始一系列的并購(gòu)。2014年，安邦連續(xù)舉牌金地、招行、民生等多家公司，經(jīng)過多次增持，最終成為民生銀行最大股東，招商銀行第三大股東，并在前者順利進(jìn)入董事會(huì)。目前，安邦持有9只股票，持倉(cāng)股票的價(jià)值超過1000億元。

　　在海外市場(chǎng)，安邦保險(xiǎn)掀起一股收購(gòu)熱潮。去年10月開始，它分別斥資19.5億美元、2.43億歐元、2.19億歐元收購(gòu)了希爾頓旗下的華爾道夫酒店、比利時(shí)保險(xiǎn)公司FIDEA和德爾塔·勞埃德銀行。安邦一年在海外的投資額已將近160億元。

　　安邦集團(tuán)的動(dòng)作類似于當(dāng)年的中國(guó)平安。中國(guó)平安集團(tuán)是目前保險(xiǎn)行業(yè)中綜合金融平臺(tái)建設(shè)較早的企業(yè)，2008年開始，以保險(xiǎn)、銀行、投資作為三大支柱，隨著它們的不斷交融、合作，平安集團(tuán)的交叉銷售協(xié)同效應(yīng)也不斷增強(qiáng)，綜合金融大后臺(tái)建設(shè)不斷完善。安邦和平安均是從保險(xiǎn)起家，不斷控股銀行、證券等領(lǐng)域，從大舉措上看，安邦保險(xiǎn)正在通過向金融全牌照方向努力，成為像中國(guó)平安那樣的綜合金融控股公司。

　　然而，仔細(xì)分析業(yè)務(wù)模式，安邦保險(xiǎn)卻更像是一支以保險(xiǎn)為副業(yè)的投資基金，并非均衡發(fā)展。這就是所謂的“沃倫·巴菲特模式”，即利用保費(fèi)帶來的現(xiàn)金流，為涉足多個(gè)行業(yè)的股權(quán)投資提供廉價(jià)資金。2013年，安邦的主業(yè)保費(fèi)收入排名靠后，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入為65億元，在64家財(cái)險(xiǎn)公司中排名第14位，而排名一二的人保財(cái)險(xiǎn)和平安財(cái)險(xiǎn)已經(jīng)達(dá)到2230億元和1154億元，2014前8個(gè)月，安邦財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入減少33.6億元，排名下滑至第18位。其他保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，除去人身險(xiǎn)保費(fèi)收入提升，其他均處于行業(yè)中后位。

　　而安邦保險(xiǎn)自身的投資和資本運(yùn)作能力通過其頻繁增持民生銀行和金融街等公司可見一斑。根據(jù)官方資料，安邦保險(xiǎn)旗下的資產(chǎn)管理公司目前管理資產(chǎn)已經(jīng)接近3000億元，其中投資收益比超過了30%。安邦保險(xiǎn)投資端的平均收益率可以達(dá)到10%，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先的成績(jī)。它目前在走一條“投資反哺承?！钡陌l(fā)展路徑，即一反國(guó)內(nèi)險(xiǎn)企“負(fù)債驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)”的擴(kuò)張之法，而以資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債。通過做大投資和總資產(chǎn)在承保端吸引客戶資金流入。

　　無(wú)憂保提示：在投資市場(chǎng)上，安邦保險(xiǎn)多次增持民生銀行，并取得保險(xiǎn)、銀行、基金等多個(gè)牌照。在安邦保險(xiǎn)發(fā)展模式上，其是平安式擴(kuò)張還是巴菲特模式復(fù)制受到市場(chǎng)的猜測(cè)。