【摘要】近幾年來，保險業(yè)股權收購案例頻繁發(fā)生，這給保險行業(yè)帶來了很大的影響。不過，有些人對保險業(yè)股權收購案例頻繁發(fā)生的原因并不了解，那么保險業(yè)股權收購案例為什么會頻繁發(fā)生呢？

　　從阿里入股新華保險的鑿鑿傳言，到綠地張玉良放話收購海外保險企業(yè)，中國的產(chǎn)業(yè)資本和金融資本正進入一個“人人都愛保險公司”的全新時代。

　　事實上，從投入到盈利，保險公司一般要走過6個年頭，甚至更久。2014年三季度前，投入高、產(chǎn)出慢的保險公司股權甚至成為各大國企主力甩賣的資產(chǎn)。而這除了給一些保險公司大股東提供了集中股權的良機外，也讓長期渴望保險牌照的民企得到入主機會。

　　去年四季度開始，各機構主動收購保險公司股份的事件頻發(fā)，原本被甩賣的“燙手山芋”，一下子變成各方高溢價爭搶的“香餑餑”。

　　據(jù)統(tǒng)計，2014年9月之前，北京、上海等地產(chǎn)權交易所中，經(jīng)常出現(xiàn)保險公司股份掛售的情況，受讓方多為國企，其中包括中國郵政、中海油、中國儀器進出口公司等。掛售股份的保險公司包括百年人壽、安信農(nóng)險、大眾保險、中法人壽、民生人壽、?？等藟?。2013年年報數(shù)據(jù)顯示，上述公司多處于虧損狀態(tài)。

　　而去年四季度至今，已有5起保險公司股份收購案例，其中，華泰保險的股權競價中，更有內(nèi)蒙君正、明天系、國美集團等實力機構爭搶。

　　1月19日新華保險停牌，隨后傳出其大股東匯金公司將讓渡10%股權給阿里巴巴的消息，這也使得保險股的熱度再上臺階。不過，新華保險與阿里巴巴的相關負責人均對媒體人表示未能確認上述消息，以公告為準。

　　收購案例頻發(fā)
　　從掛牌產(chǎn)權交易所到爭相購買，保險股權交易目前變得異?；钴S，且交易對象也走出了國門。
　　2014年1月復星國際以合計10億歐元（折合人民幣約82.71億元）的購買價收購葡萄牙最大的保險公司。
　　201近幾年來，保險業(yè)股權收購案例頻繁發(fā)生4年10月13日，安邦保險宣布收購比利時FIDEA保險公司，這是中國保險企業(yè)首次100%收購歐洲保險公司股權，F(xiàn)IDEA保險公司是比利時保險市場的知名品牌，償付能力長期保持充足，這也為安邦拓展歐洲市場提供有力支撐。
　　2014年11月28日，內(nèi)蒙君正、明天系、國美集團等實力機構共同參與華泰保險股權的競價。最終，內(nèi)蒙君正贏得勝利，于2014年12月31日發(fā)布公告稱，擬以人民幣45億元收購華泰保險15.29%的股份，將成為華泰保險第二大股東。45億元的掛牌價購得華泰保險61491.62萬股，其收購價已高達7.32元/股，較3.57元/股的市場估價大幅溢價105%。一方面體現(xiàn)出內(nèi)蒙君正構建金控平臺的決心，另一方面也體現(xiàn)出保險股權正變得搶手。
　　進入2015年后，收購保險股權的動作變得更加頻繁。
　　今年1月16日，天茂集團擬定向增發(fā)98.5億元，用于收購國華人壽43.86%的股權，并對其進行增資，最終實現(xiàn)絕對控股，天茂集團借此變身為炙手可熱的金融股。截至1月28日，天茂集團已經(jīng)收獲9個“一字漲?！?。
　　緊隨其后的是上述提到的阿里巴巴將入股新華保險的傳聞。
　　1月22日，泛?？毓梢舶l(fā)出公告，稱公司正在籌劃收購民安保險的部分股權。這是泛?？毓衫^控股民生證券、參股民生信托、擬收購香港上市公司時富金融之后，在金融領域的又一重大收購動作。

　　受寵源于基本面改善
　　究竟是什么原因，使得市場對保險公司的態(tài)度出現(xiàn)180度的大轉彎。
　　某私募基金非銀金融研究員對媒體人表示，A股市場投資風格的變化是重要原因之一，實際上，香港的保險股相對A股一直存在溢價。比如說，中國平安在香港的溢價約為10%至15%，造成這種情況是因為前兩年A股市場屬于存量博弈，保險股盤子過大，股價漲不上去，投資者都去擁抱成長股、概念股，而香港市場的資金利率相對較低，并且是以機構投資者為主，所以ROE（凈資產(chǎn)收益率）較好的保險股對他們來說是很好的投資品種。
　　據(jù)媒體人了解，受2014年初“誠至金開1號”信托兌付危機的影響，部分高凈值投資者開始認識到信托“剛性兌付”遲早被打破，會有本錢不保的風險，因此轉向投資更安全的保險產(chǎn)品。在2014年的“保險開門紅”中，超大單購買者明顯增多，這使得保險公司保費增長進入近幾年不曾見到的高速期。
　　上述研究員表示，保費的高速增長為保險公司的利潤提供了基礎，另外從投資端看，保險公司2014年投資債券、股票的收益不差。如果未來無風險利率繼續(xù)下行，2015年仍將是牛市，投資收益仍值得期待；另外，保險資金的久期較長，現(xiàn)金流穩(wěn)定，適合對接長久期的資產(chǎn)。比如說，某保險公司投資某省市的基建工程，由當?shù)刎斦肿鰮＃m然屬于非標投資，但是穩(wěn)定收益率在6%~7%，相較一些債券的收益更好。
　　更重要的是，對保險業(yè)來講，一個十分重要的變化就是中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系（下稱“償二代”）將進入試運行階段，中國保監(jiān)會副主席陳文輝在今年1月24日曾表示，“償二代”將進入試運行階段，暫定為期一年，計劃于2016年1月份完成“償一代”和“償二代”的切換。
　　北京某券商非銀行金融分析師對媒體人表示，實行“償二代”，勢必大量釋放保險公司的資本金，償付能力基本能翻倍，并重新打開業(yè)績上升空間。這些錢即使只購買固定收益產(chǎn)品，投資收益也將十分可觀。

　　安邦“有錢任性”路線
　　有錢任性的土豪總是能吸引人們的眼球，安邦保險一連串的大動作，也為保險業(yè)的高關注度作出不小貢獻。
　　2014年安邦保險異軍突起，除了強勢入主民生銀行外，還增持招商銀行股份，舉牌金融街、金地集團兩家上市公司，以及大手筆買下紐約華爾道夫酒店、比利時FIDEA保險公司、比利時德爾塔·勞埃德銀行，成為保險業(yè)最矚目的焦點。
　　安邦保險近幾年一直走的是“資產(chǎn)驅動負債”的發(fā)展路線，其在2011年取得成都農(nóng)商行控股權，實現(xiàn)會計并表后，資產(chǎn)規(guī)模暴增，投資資產(chǎn)規(guī)模亦隨之大增。此后，安邦保險相繼攬得銀行、金融租賃、證券等數(shù)張金融牌照。截至2013年底，安邦保險總資產(chǎn)約5800億元，其中成都農(nóng)商行以4293億元的資產(chǎn)規(guī)模占據(jù)近七成。
　　有相關報道指出，目前安邦保險總資產(chǎn)接近1萬億元?；谏鲜霭l(fā)展路線，市場人士普遍認為其對民生銀行的操作手法會像成都農(nóng)商行一樣，實現(xiàn)并表是重要目標。
　　上述私募基金研究員對媒體人表示，安邦保險與其他保險公司不太一樣，其他公司是負債驅動型的，先有保費收入后購買資產(chǎn)，而安邦則依靠大量的資金走出不同的路線，此前并沒有類似的成功先例，后期發(fā)展難以預料。不過，可以確定的是，安邦收購資產(chǎn)的時點很不錯，都是在PB（市凈率）很低的時候買入，其資產(chǎn)負債表將會十分漂亮。

　　無憂保提示：綜上所述可知，近幾年來，保險業(yè)股權收購案例頻繁發(fā)生，這與A股市場投資風格的變化、償二代進入試運行階段等有著密切聯(lián)系。另外，安邦保險走的是“資產(chǎn)驅動負債”發(fā)展路線，不僅強勢入主民生銀行，還增持招商銀行股份。