【摘要】近年來，我國保險行業(yè)發(fā)展較為迅速，保險資金投資能力提高。為了更好地促進保險資金的投資應(yīng)用，保監(jiān)會進一步放寬PE基金投資門檻。

　　據(jù)中國保監(jiān)會公開數(shù)據(jù)，截至2014年8月保險總資產(chǎn)達到94825.09億元，按照保監(jiān)會2012年7月下發(fā)的《關(guān)于保險資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題的通知》，保險機構(gòu)10%的總資產(chǎn)可用于投資未上市企業(yè)股權(quán)、股權(quán)投資基金等相關(guān)金融產(chǎn)品，按照這一比例將有超過9480億元險資可配置于股權(quán)投資。而根據(jù)截至2013年底的數(shù)據(jù)，保險資金的運用余額總計7.69萬億元，長期股權(quán)投資僅占16.9%（1.3萬億元），其中多為直接投資未上市企業(yè)，配置于PE基金的份額則更少。

　　目前保險可從事直接投資，也可以做LP間接參與投資。然而保險作為LP篩選管理機構(gòu)的標準較高，如管理機構(gòu)注冊資本或認繳資本不低于1億元，管理資產(chǎn)余額不低于30億元，募集或認繳的基金規(guī)模不低于5億元等。關(guān)于可投資金額，取消保險公司投資未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額、投資股權(quán)投資基金等相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額的原有上限，將兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5.0%提高至10.0%。

　　除中國人壽、中國平安、中國再保險、泰康人壽、生命人壽各投資了一兩只PE基金之外，其他鮮有成功案例。其中原因，一方面是政策給管理保險資金的機構(gòu)設(shè)置了較高門檻，同時對于可投基金類型進行了限制，如不允許投資創(chuàng)業(yè)、風(fēng)險投資基金等；另一方面，保險公司本身打法謹慎。值得關(guān)注的是，2014年已有保險機構(gòu)參與投資了鼎暉旗下的夾層投資基金，既有“可預(yù)期的回報”，又能在一定條件下獲得股權(quán)的高投資收益，或給險資與PE合作方向提供有益的參照。

　　保險業(yè)資金具有長期、穩(wěn)定的優(yōu)勢，而私募股權(quán)基金的期限較長，一般為5至8年，險資在設(shè)立并參與私募基金項目時，對其優(yōu)化資產(chǎn)配置，強化資產(chǎn)負債匹配管理都將起到不小的作用。隨著保險進一步試水股權(quán)投資，政策未來可能會進一步放寬對保險資金的限制。

　　無憂保提示：綜上可知，保險機構(gòu)投資PE基金門檻進一步放寬。此外，保險資金運用余額增多，在投資方面的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，在PE基金上的配置份額或?qū)⒂兴黾印?