【摘要】近日證監(jiān)會(huì)修改了原來(lái)的《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》，新辦法開(kāi)始施行后，保險(xiǎn)資金或被允許直接投資陽(yáng)光私募產(chǎn)品。

　　險(xiǎn)資有望直投陽(yáng)光私募
　　近日，上海私募人士告知，目前保監(jiān)會(huì)正在修改《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，投向上會(huì)更加放開(kāi)，將助推保險(xiǎn)資金直接投資陽(yáng)光私募產(chǎn)品。
　　據(jù)悉，目前陽(yáng)光私募還不在保險(xiǎn)公司可委托投資的資產(chǎn)管理公司范圍內(nèi)。根據(jù)2012年7月的《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》，必須是“注冊(cè)資本不低于1億元、管理資產(chǎn)余額不低于100億元、具有一年以上受托投資經(jīng)驗(yàn)”的資管方才能夠獲準(zhǔn)發(fā)行，而大部分陽(yáng)光私募的管理資產(chǎn)余額達(dá)不到這個(gè)數(shù)目。與此同時(shí)，陽(yáng)光私募產(chǎn)品借道信托、專戶、券商資管“曲線救國(guó)”吸引險(xiǎn)資的路也不好走，因?yàn)槠洚a(chǎn)品主要以集合資金信托計(jì)劃的方式發(fā)行。不過(guò)，根據(jù)2012年10月下旬保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》，險(xiǎn)資投資的集合資金信托計(jì)劃主要是項(xiàng)目類型的產(chǎn)品，“基礎(chǔ)資產(chǎn)限于融資類資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)可控的非上市權(quán)益類資產(chǎn)”。此外，保險(xiǎn)資金本身投資私募的意愿不足，因?yàn)橘Y產(chǎn)考核方式也比較穩(wěn)健，而且體量大，私募收益對(duì)其影響并不大，因此盡管有些私募能夠與專戶、券商資管合作，但也沒(méi)能吸引來(lái)保險(xiǎn)資金。
　　私募人士認(rèn)為，隨著險(xiǎn)資運(yùn)用管理辦法的修改，一些大型保險(xiǎn)公司、對(duì)權(quán)益類收益要求高的公司必將會(huì)來(lái)尋找私募。上海另一家私募表示，“其實(shí)現(xiàn)在私募的投資管理能力、風(fēng)控能力已經(jīng)有目共睹，保險(xiǎn)公司資管子公司的非保險(xiǎn)資金已經(jīng)開(kāi)始找私募了。”
　　據(jù)悉，目前一些保險(xiǎn)資管公司會(huì)將非保險(xiǎn)資金通過(guò)MOM的方式交給陽(yáng)光私募管理。“他們的風(fēng)控和保險(xiǎn)資金對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的風(fēng)控要求是同一體系，都非常嚴(yán)格，比如如果回撤達(dá)到10個(gè)點(diǎn)，倉(cāng)位就得減半，或者個(gè)股出現(xiàn)負(fù)面事件，就必須對(duì)該股進(jìn)行平倉(cāng)等。”一家從平安保險(xiǎn)資管公司拿到資金包的私募表示。

　　私募基金備戰(zhàn)“迎活水”
　　私募對(duì)于險(xiǎn)資非常渴望，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金不僅體量大、而且資金屬性較為長(zhǎng)期，險(xiǎn)資專業(yè)性較強(qiáng)，能夠理解陽(yáng)光私募的投資理念，因此服務(wù)成本較小。
　　有私募表示，“如果真能直投我們的話，肯定是件好事。”也有私募認(rèn)為，要想獲得保險(xiǎn)資金，還有很長(zhǎng)一段路要走。“目前運(yùn)用管理辦法還在修改中，肯定還要修改配套的指導(dǎo)意見(jiàn)，一時(shí)半會(huì)出不來(lái)。”
　　部分私募正在采取其他辦法吸引險(xiǎn)資。北京星石投資早已表示希望通過(guò)公募牌照吸引保險(xiǎn)資金，而上海一家以固定收益、量化投資為主的私募表示也在申請(qǐng)公募牌照，即使保險(xiǎn)資金可以直投私募產(chǎn)品，但是仍然希望通過(guò)公募牌照與保險(xiǎn)合作。“險(xiǎn)資有白名單，如果有公募牌照會(huì)更容易上白名單，更加有合作機(jī)會(huì)，”其量化投資負(fù)責(zé)人說(shuō)，“如果能夠獲得公募牌照，就能發(fā)行專戶產(chǎn)品，合作方的范圍能擴(kuò)大很多，不僅險(xiǎn)資，還有海外資金，這樣資金的體量大，通道費(fèi)也能降一些。”

　　無(wú)憂保提示：截止目前，已經(jīng)有部分保險(xiǎn)資管公司開(kāi)始把非保險(xiǎn)資金作為私募手段了。私募資金有望成為險(xiǎn)資投資的又一集合地。