【摘要】自從中國平安得到了證監(jiān)會的批準(zhǔn)以后，其可轉(zhuǎn)債發(fā)行工作就緊鑼密鼓的展開了。隨著中國平安正式啟動其附帶次級條款的可轉(zhuǎn)債發(fā)行工作，市場上的投資者也對此作出了熱烈的回應(yīng)。
　　
　　中國平安260億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行受市場熱捧。根據(jù)11月26日的公告，平安此次發(fā)行有效申購總需求達到3,465億元，中簽率為3.42%，超額認(rèn)購倍數(shù)達29.2倍。
　　
　　平安轉(zhuǎn)債受熱捧　　
　　平安轉(zhuǎn)債已于11月22日完成發(fā)行簿記工作，從發(fā)行情況來看，平安轉(zhuǎn)債受市場歡迎的程度遠(yuǎn)超之前發(fā)行的徐工轉(zhuǎn)債和民生轉(zhuǎn)債?！　?br> 　　此次平安轉(zhuǎn)債的中簽率為3.42%，相比于今年發(fā)行的徐工轉(zhuǎn)債，平安轉(zhuǎn)債的中簽率與之接近，凸顯了投資者申購的激烈程度。此前，徐工機械發(fā)行25億元可轉(zhuǎn)換公司債券，中簽率為3.05%；平安260億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模超過徐工轉(zhuǎn)債規(guī)模10倍以上，仍取得了與徐工轉(zhuǎn)債較為接近的中簽率結(jié)果。　　
　　另一方面，平安轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股價存在較高溢價率的情況下，仍能獲得市場追捧，說明了投資者對中國平安未來發(fā)展有較強的信心。相對于募集說明書公告前二十個交易日股票交易均價，平安的轉(zhuǎn)股價的溢價率為5.91%，而之前徐工轉(zhuǎn)債和民生轉(zhuǎn)債的溢價率分別約為0.83%和0.59%，均低于平安轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價。　　
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，平安轉(zhuǎn)債的發(fā)行兼顧了公司與市場的利益，既滿足了支持公司發(fā)展的資金需求，又通過合理的可轉(zhuǎn)債條款設(shè)置平衡了各類投資者的利益需求，因此該轉(zhuǎn)債對市場有足夠的吸引力?！　?br> 　　中國平安2013年中報顯示，集團償付能力充足率為163%，雖高于150%的法定標(biāo)準(zhǔn)，但考慮到集團目前較快的發(fā)展勢頭，償付能力的下降或?qū)⒉豢杀苊?。隨著本次可轉(zhuǎn)債的成功發(fā)行，廣發(fā)證券預(yù)計，中國平安的償付能力將馬上提高近20個百分點，達到181%，可以滿足中國平安未來兩年償付能力對資本的需求?！　?br> 　　而根據(jù)中國平安的公告，平安轉(zhuǎn)債不僅設(shè)有優(yōu)先配售條款，原A股股東還可參加優(yōu)先配售后余額的申購。這意味著，持有平安股票的原A股股東可以以較低的成本獲取本次可轉(zhuǎn)債，進而以債券的收益來彌補股價可能下跌帶來的損失；對于其他投資者而言，也可以在股權(quán)登記日前買入平安股票以獲得優(yōu)先配售，從而在可轉(zhuǎn)債上取得一定收益。
　　
　　綜合金融被看好　　
　　事實上，平安轉(zhuǎn)債的成功發(fā)行，也標(biāo)志著市場對本次發(fā)行方式和中國平安投資價值的雙重認(rèn)可?！　?br> 　　2013年前三季度，中國平安實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤233.39億元，同比增長45.1%。前三季度，作為平安核心業(yè)務(wù)的壽險、產(chǎn)險和銀行業(yè)務(wù)擴張均居于行業(yè)領(lǐng)先地位。前三季度，平安壽險業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模保費達人民幣1,738.17億元，同比增長10.3%。其中，個人壽險業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模保費人民幣1,557.77億元，同比增長12.3%。平安產(chǎn)險前三季度業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，實現(xiàn)保費收入人民幣835.42億元，同比增長13.1%。銀行方面，平安銀行實現(xiàn)凈利潤人民幣116.96億元，同比增長13.0%，為平安集團貢獻利潤人民幣60.20億元，同比增長14.8%?！　?br> 　　對于中國平安綜合金融的前景，國泰君安指出，在目前金融混業(yè)經(jīng)營趨勢愈演愈烈的背景下，中國平安作為金融板塊最具有標(biāo)志性的綜合金融集團，在客戶交叉銷售、后援集中管理和綜合業(yè)務(wù)平臺的搭建等方面都享有同業(yè)不可比擬的優(yōu)勢。此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行成功后，將助力于中國平安綜合金融的建設(shè)。
　　
　　無憂保提示：據(jù)了解，本次的轉(zhuǎn)債融資是中國第一例次級可轉(zhuǎn)債融資。中國平安本次發(fā)行募集資金的目的是用于改善保險子公司的償付能力，同時增加公司資本償還能力。