【摘要】隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國保險行業(yè)發(fā)展前景廣闊，盈利空間逐漸顯現(xiàn)，越來越多的上市“盯上”保險公司。其中，西水股份擬定增募資69.8億元，并用于增資天安財險。

　　西水股份看中天安財險盈利猛增
　　西水股份公告稱，公司擬以16.93元/股的價格，向上海德萊、華夏人壽、郁金香資本、迪瑞資產(chǎn)、順盛環(huán)保和羽南實業(yè)共計6名特定對象定向發(fā)行4.12億股，募集金額約為69.8億元。
　　注意到，西水股份擬投入61.06億元增資天安財險項目，占此次定增融資總金額的87%。此外，還將償還金融機構(gòu)借款及補充流動資金，預(yù)計耗資7.24億元。
　　截至2014年9月30日，天安財險經(jīng)審計資產(chǎn)總額320.73億元，負(fù)債總額為257.97億元。前3季度，天安財險共計完成營業(yè)收入82.72億元，實現(xiàn)凈利潤3.75億元。
　　西水股份完成定增增資天安財險之后，天安財險的注冊資本將超過百億元，西水股份所持天安財險的股權(quán)比例也將從16.18%上升至36.3%。
　　數(shù)據(jù)顯示，近年來天安財險在傳統(tǒng)承保領(lǐng)域增長迅猛。2012年保費收入81.3億元，2013年為99.6億元。據(jù)保監(jiān)會網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，2014年1至11月，公司保費收入已突破百億元大關(guān)，達(dá)到102億元，同比增長13.3%。保費規(guī)模在全國64家財產(chǎn)險公司中排名第九。
　　此外，在大資管背景下，2013年10月，天安財險開發(fā)的投資型財險產(chǎn)品費率和條款得到保監(jiān)會批準(zhǔn)，天安財險成為六年以來首批獲得投資型財險資格的兩家財險公司之一。2014年1-9月，公司投資型財險產(chǎn)品銷售達(dá)到150億元，提供了新的盈利增長點。
　　除了被西水股份青睞的天安保險，天茂集團增資的險企新秀國華人壽業(yè)績也突飛猛進(jìn)。從天茂集團披露的情況看，國華人壽去年實現(xiàn)營業(yè)收入80.27億元，其中保險業(yè)務(wù)收入41.33億元，投資收益35.25億元,實現(xiàn)凈利潤14.27億元。
　　目前處于停牌狀態(tài)的新華保險的財務(wù)報表則顯示，去年三季度其利潤增長率超60%。盈利渠道拓寬和業(yè)績的猛增或是險企被資本市場爭搶的主要動因。

　　謀求金融轉(zhuǎn)型
　　“從保險行業(yè)發(fā)展機會看，去年5月大類資產(chǎn)監(jiān)管辦法正式生效，保險資金投資渠道及運用效率大幅提升?！焙ＭㄗC券高級策略分析師陳瑞明表示，去年8月國務(wù)院發(fā)布了保險行業(yè)“新國十條”，將保險行業(yè)定位為國家支柱產(chǎn)業(yè)，并規(guī)劃了2020年前促進(jìn)保險行業(yè)發(fā)展的政策方向，為行業(yè)發(fā)展打開了巨大的空間。陳瑞明表示，社會資本追逐保險業(yè)，一方面是謀劃自身的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，增強企業(yè)盈利能力。另一方面，目前A股資本市場的保險概念大熱，資本追逐投資套利收益也是重要因素。長江證券認(rèn)為，天茂集團收購國華人壽市凈率(PB)估值約為2.04倍，企業(yè)價值(EV)估值約為2倍，綜合考慮國華人壽的投資彈性、有效保費增速以及業(yè)務(wù)模式，認(rèn)為當(dāng)前國華人壽在2015年市值有望從160億元提升到300億元左右。如果資產(chǎn)重組方案完成，天茂集團股價有望翻倍。
　　事實上，經(jīng)過此前的股權(quán)騰挪，天安財險已成為西水股份惟一的經(jīng)營業(yè)務(wù)。陳瑞明表示，通過此次增資加碼，天安財險將為西水股份貢獻(xiàn)可觀的業(yè)績。
　　據(jù)了解，2009年中央?yún)R金從保險保障基金手中接納新華保險38.815%股份，成為新華保險第一大股東。當(dāng)初收購價格約為8元，上周五新華保險A股收報52.64元。按此計算，6年內(nèi)，新華股價上漲44.64元，漲幅5.58倍。中國匯金目前賬面浮盈400億元左右。
　　陳瑞明表示，根據(jù)目前資本市場的形勢和國家關(guān)于保險業(yè)方面的政策，上市公司追逐險企將不僅收獲險企利潤增長的利益，對自身股價也將有明顯的刺激作用。

　　無憂保提示：綜上可知，西水股份看中天安財險盈利猛增，擬投入61.06億元增資天安財險項目。除了西水股份，其它上市公司也開始競相加碼保險公司股權(quán)，多項股權(quán)交易正在討論過程中。