【摘要】為了進(jìn)一步明確保險業(yè)的發(fā)展方向，第十二屆中國財經(jīng)風(fēng)云榜保險分論壇落地北京。與此同時，中國人壽資產(chǎn)副總裁積極參與其中，并發(fā)表了自己的看法，其具體情況如下。

　　2015年1月17日，由中國證券市場研究中心（SEEC）與和訊網(wǎng)聯(lián)合主辦的第十二屆中國財經(jīng)風(fēng)云榜保險分論壇在北京隆重舉行，本屆峰會主題為“保險新生態(tài)”，旨在反思保險業(yè)成長的困惑，探索變革中前進(jìn)的方向。峰會力邀保險界的各級主管官員、著名學(xué)者和行業(yè)領(lǐng)袖，圍繞中國經(jīng)濟(jì)改革和新國十條下“保險新生態(tài)”的話題，展開深度思考與交流。

　　中國人壽資產(chǎn)管理公司副總裁宋子洲出席峰會，并參加圓桌“保險業(yè)走進(jìn)多元化的大資管時代”。

　　以下是宋子洲發(fā)言實(shí)錄：
　　保監(jiān)會2010年放開另類投資的政策，允許進(jìn)行股權(quán)、債權(quán)等投資，另類投資比例不斷加大，險資投資組合逐步多元化。在2010年整個行業(yè)另類投資占總投資比例為3.14%，剛才主持人已經(jīng)提到，到2014年底預(yù)計另類投資占比是15%，而固定收益投資占比由過去80%下降到70%，我這里還有另外一個統(tǒng)計口徑是其他投資，到去年底占比達(dá)到21%以上?？梢钥闯?，另類投資在險資投資中占比增長較快，險資投資在大資管時代結(jié)構(gòu)調(diào)整幅度大。
　　為什么另類投資得到青睞？一是期限比較長，符合保險資金負(fù)債的特性。但這一特性在市場競爭中有時也受影響。如保險產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品相比，同樣是期限上的錯配，但保險處于劣勢。銀行理財產(chǎn)品和保險資金可投資的范圍許多是相同的，資產(chǎn)池差不多，資產(chǎn)的收益、久期等也差不多。因?yàn)殂y行理財產(chǎn)品是用短負(fù)債去配一個相對長久期的資產(chǎn)，它的收益預(yù)期比較高一些；保險資金是用長久期的負(fù)債配相對短久期的資產(chǎn)，所以在同樣的情況下它的收益競爭性就差一些。對保險資金運(yùn)用來說，另類投資期限拉長了組合久期，2012年債權(quán)計劃平均期限是7年，從組合上看有積極意義。
　　二是收益比較穩(wěn)定。另類投資收益高于固定收益產(chǎn)品，波動性又小于權(quán)益類產(chǎn)品，持有期內(nèi)基本沒有波動。2012年監(jiān)管部門公布的數(shù)據(jù)，整個行業(yè)投資收益為3.39%，但債權(quán)計劃投資收益率6.36%，股權(quán)投資收益率7.48%，不動產(chǎn)收益率8.51%。所以，另類投資的收益比其他品種相對穩(wěn)定，也比較高
　　三是另類投資在整個行業(yè)投資占比呈增長態(tài)勢。最近有個中介機(jī)構(gòu)公布了一個調(diào)查，這是針對國內(nèi)25家保險公司和保險資產(chǎn)管理公司進(jìn)行的調(diào)查，保險資金在未來兩年對房地產(chǎn)與資產(chǎn)支持證券受歡迎程度都是31.25%，這兩個并列第一；長期股權(quán)投資的歡迎程度是28%。從這個調(diào)查看，另類投資在整個險資投資組合中占比將會進(jìn)一步得到提高。
　　主持人讓對股市未來走勢進(jìn)行預(yù)測，這是一個非常大的挑戰(zhàn)性問題。有人統(tǒng)計過，每年市場上的策略報告趨勢性預(yù)測的正確率很低，不正確的90%以上。不確定性的東西太多，當(dāng)然也有一些確定性的東西。王緒瑾教授剛才提到，過去連續(xù)七年熊市，資本市場中長期應(yīng)該好轉(zhuǎn)。他有信心看好，我個人認(rèn)為還是可以確定的。王教授講看好保險類股票，我也同意他的觀點(diǎn)，因?yàn)椤靶聡畻l”各項(xiàng)政策的落地對推動保險業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)的增長，長期來看是利好。
　　另外有幾點(diǎn)可以供大家參考，個人意見，不代表任何機(jī)構(gòu)。第一是經(jīng)濟(jì)總體趨勢在下降，資本市場股指趨勢是上升。我們講“新常態(tài)”，重要一點(diǎn)是發(fā)展速度由高速度轉(zhuǎn)向中高速度，速度低了一些，但結(jié)構(gòu)調(diào)整更趨合理，資本市場未來和過去七年比，應(yīng)能走高。
　　第二是市場公布的數(shù)據(jù)看空，宏觀經(jīng)濟(jì)政策看多。經(jīng)濟(jì)下行，市場為什么漲呢？因?yàn)榇蠹艺J(rèn)為經(jīng)濟(jì)到了底部，會有很多新政推出來，好的預(yù)期很多?，F(xiàn)在市場上討論比較多的如“一帶一路”政策、國企改革政策、環(huán)境污染治理以及移動、互聯(lián)、智能和養(yǎng)老養(yǎng)生等新興產(chǎn)業(yè)的政策支持，都可以有期待。
　　第三是市場管理風(fēng)險的工具多了。過去是單邊市場，低買高賣才有收益，現(xiàn)在股指期貨推出了，期權(quán)即將推出，由于這些衍生品的推出，投資工具豐富了，也更專業(yè)，市場波動會加大，一般投資者管理風(fēng)險的難度加大。

　　無憂保提示：綜上可知，中國人壽資產(chǎn)副總裁表示，保險公司將進(jìn)一步提高另類投資占比。此外，市場管理風(fēng)險的工具不斷增多，將有利于險企快速規(guī)避市場風(fēng)險。