【摘要】近來，險資在兩融業(yè)務方面的相關情況備受各方的關注，監(jiān)管部門更是十分重視。據(jù)悉，為了進一步規(guī)范險資兩融業(yè)務的操作，近日保監(jiān)會劃兩條紅線規(guī)范險資兩融試點。

　　1月10日下午，保監(jiān)會召集部分保險資產(chǎn)管理公司開會，就近期方正證券股東糾紛引發(fā)的自有資金凍結(jié)、流動性受損事件了解情況。媒體人從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，該次會議并未叫停險資兩融業(yè)務試點，而是主要強調(diào)了險資在兩融試點中的合規(guī)和風險，并給出兩條風險紅線：一是要求保險資管公司加強對交易對手的甄別；二是要求險資與風控完善的大型券商合作。

　　本是一次普通的情況摸底會議，卻因9日尾盤的離奇大跌而被強烈關注。上周五，市場有傳言監(jiān)管部門將在周六召集保險資產(chǎn)管理公司開會，叫停險資兩融業(yè)務試點。此消息被迅速擴散和放大，被認為是9日尾盤大跌的重要原因。

　　10日上午，有市場人士釋放消息稱，保監(jiān)會并非要禁止險資參與兩融，下午參會機構(gòu)的范圍鎖定在與方正證券有業(yè)務往來的保險資產(chǎn)管理公司，1月9日尾盤大跌是市場反應過度。媒體人了解到，險資兩融試點未被叫停，會議主要強調(diào)了險資在兩融試點中的合規(guī)和風險，信用級別較低、風控水平較差的小券商或?qū)⑹ルU資客戶。

　　“目前保險資金試水券商兩融資管產(chǎn)品，收益穩(wěn)定，但是風險管理欠缺，如不及早規(guī)范，將來的風險敞口更大。”一位上市券商分析師評價，保監(jiān)會的周末會議延續(xù)了保監(jiān)會近年來的政策方向，即在堅守不發(fā)生系統(tǒng)性風險的基礎上不斷放開險資投資渠道。

　　對于不斷走高的A股行情，萬億規(guī)模的兩融業(yè)務起到了重要的助推作用，監(jiān)管部門也逐漸開始關注險資在兩融業(yè)務中的風險。方正證券股東糾紛的爆發(fā)令公司流動性受損，則成為觸發(fā)監(jiān)管部門召開摸底會議的驅(qū)動性事件。

　　據(jù)保監(jiān)會資金運用部披露的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，保險資金參與證券公司融資融券業(yè)務處于試點階段，截至2014年末，實際規(guī)模387億元，目前相關業(yè)務正常運行。一位保險公司資產(chǎn)管理部門人士表示，雖然存量規(guī)模只有387億元，但是險資輸血兩融的增速很快，預計總體有500億元。

　　隨著保監(jiān)會不斷放開保險資金投資渠道，一些創(chuàng)新驅(qū)動較強的公司開始嘗試設計新的資管產(chǎn)品。去年7月份，泰康資產(chǎn)管理公司發(fā)行第一期穩(wěn)健系列資產(chǎn)管理產(chǎn)品，目前為止已經(jīng)發(fā)行了15期投資兩融資產(chǎn)包的產(chǎn)品。

　　保險公司參與兩融業(yè)務，一般是發(fā)行一個資產(chǎn)管理計劃，用于認購證券公司融資業(yè)務的債權收益權。在產(chǎn)品設計上，險資投資兩融的資管計劃設置了交易對手選擇，并通過風險限額管理、持續(xù)盯倉管理、基礎資產(chǎn)回購等方式保證了資產(chǎn)的相對安全性。從目前試點的情況來看，這類產(chǎn)品給保險資金帶來了6.5%～7%的穩(wěn)定收益。

　　隨著股市震蕩的加劇，保險資金在兩融業(yè)務上的風險隱患正漸漸埋下，不排除一些險資試點的兩融資管產(chǎn)品出現(xiàn)風險管理漏洞。中國人壽投資部副總經(jīng)理余浩建議，未來可將兩融產(chǎn)品改造為基于券商信用的債權類產(chǎn)品，選擇資本金實力雄厚、信用評級較高、專業(yè)團隊素質(zhì)好、盡職調(diào)查執(zhí)行力高、風險管理能力強的證券公司，將所發(fā)放貸款的資金用途限定在兩融業(yè)務，將復雜的收益權產(chǎn)品改造為明晰的債權類產(chǎn)品。

　　無憂保提示：近日保監(jiān)會發(fā)布兩條紅線，即要求保險資管公司加強對交易對手的甄別以及要求險資與風控完善的大型券商合作。這兩條風險紅線對險資在兩融業(yè)務方面的運營進行了規(guī)范，有助于險資的經(jīng)營與發(fā)展。