【摘要】近年來(lái)，我國(guó)各大保險(xiǎn)公司積極抓住市場(chǎng)機(jī)遇，在發(fā)展過(guò)程中取得了不錯(cuò)的成績(jī)。但在盈利模式方面，大多數(shù)保險(xiǎn)公司盈利困境待解。

　　沾光資本市場(chǎng)回暖，不少的保險(xiǎn)公司2014年的成績(jī)單有望扭虧為盈、甚至不乏“暴利”。然而，表面風(fēng)光的背后，卻難掩目前壽險(xiǎn)公司已深陷“靠天吃飯”的盈利困境，過(guò)度依賴于利差、甚至短利差的模式亟待突破。

　　2014年以來(lái)，頻頻在二級(jí)市場(chǎng)舉牌，安邦、生命、華夏等一眾壽險(xiǎn)公司賺足眼球的同時(shí)，也在資本市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的大環(huán)境下，收益頗豐。從了解到的情況來(lái)看，一批依賴“資產(chǎn)管理型”盈利模式的中小保險(xiǎn)公司，2014年普遍大豐收。

　　所謂的“資產(chǎn)管理型”盈利模式，淺白地來(lái)說(shuō)，就是躺著吃利差。壽險(xiǎn)公司原本的利潤(rùn)來(lái)源有三要素，費(fèi)差、死差、利差，即傳統(tǒng)三差盈利模式，但現(xiàn)如今放眼整個(gè)壽險(xiǎn)行業(yè)，壽險(xiǎn)公司盈利已普遍依賴于利差。這種單純依賴?yán)畹挠Ｊ?，在大多?shù)保險(xiǎn)專家眼中，是不符合壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)律的。之所以2014年大多數(shù)中小保險(xiǎn)公司可以實(shí)現(xiàn)盈利，是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)表現(xiàn)大超預(yù)期，且非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模爆發(fā)式放量。一位保險(xiǎn)業(yè)人士直言，“這是典型的”靠天吃飯“，不具備穩(wěn)定性和持續(xù)性?！?br>
　　不僅如此，這種過(guò)度依賴?yán)畹挠Ｊ?，?huì)日漸爆發(fā)出后遺癥，加速消耗公司資本金。經(jīng)采訪調(diào)查后不難發(fā)現(xiàn)，依賴?yán)畹膲垭U(xiǎn)公司，往往會(huì)采取銷售有最低收益保證或高預(yù)期收益的產(chǎn)品模式。由于存在最低保證，對(duì)壽險(xiǎn)公司償付能力要求較高，資本占用較大。

　　在采訪中獲悉，之所以有越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司過(guò)度依賴?yán)?，一方面與股東訴求息息相關(guān)，另一方面也是大環(huán)境所逼。隨著保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)越來(lái)越市場(chǎng)化，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，保險(xiǎn)公司想要在死差、費(fèi)差上賺取收益，變得越來(lái)越難。

　　這些沉浸于“吃利差”的壽險(xiǎn)公司，并非不清楚：一旦出現(xiàn)較為極端的投資環(huán)境或資本市場(chǎng)大幅持續(xù)低迷時(shí)，他們的利差益就可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，甚至是利差損。“我們也在思考，如何破解這個(gè)困境?！贝笃鸫舐涞馁Y本市場(chǎng)，讓這些中小壽險(xiǎn)公司管理層心有余悸。

　　實(shí)際上，解決這一問(wèn)題的本質(zhì)就是，增加利潤(rùn)來(lái)源。有業(yè)內(nèi)人士私下說(shuō)，在一家國(guó)際知名金融咨詢公司近日的一場(chǎng)“壽險(xiǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與升級(jí)”內(nèi)部座談會(huì)上，國(guó)內(nèi)大批保險(xiǎn)公司管理層前來(lái)求教：如何才能使盈利模式更穩(wěn)定、更持久。

　　這些咨詢專家給出的建議是，借鑒相關(guān)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)以平臺(tái)型的“財(cái)富管理費(fèi)”盈利模式是較可行的發(fā)展路徑。但由于目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)可供投資的資產(chǎn)種類選擇受限，市場(chǎng)透明度有待提高，因此無(wú)法轉(zhuǎn)變?yōu)橥耆晒芾碣M(fèi)驅(qū)動(dòng)的盈利模式?！爸卸唐趦?nèi)，利差收益可能仍在壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)中占主導(dǎo)，但管理費(fèi)模式對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)需逐漸提高?！?br>
　　僅從目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)很少有公司將管理費(fèi)這一盈利模式做起來(lái)。同國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)人士交流下來(lái)發(fā)現(xiàn)，隨著投連險(xiǎn)、變額年金等新型保險(xiǎn)產(chǎn)品的興起，一些國(guó)際保險(xiǎn)公司的盈利模式逐步向管理費(fèi)轉(zhuǎn)變。這些保險(xiǎn)產(chǎn)品一般沒(méi)有保證收益，投資風(fēng)險(xiǎn)完全由客戶承擔(dān)，保險(xiǎn)公司從中主要賺取管理費(fèi)，因而對(duì)保險(xiǎn)公司資本金、償付能力的要求較低。這類產(chǎn)品主要用于滿足中高端客戶在養(yǎng)老、理財(cái)上的需求 ，于客戶而言，這是典型的“高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”產(chǎn)品。正因如此，雖然保險(xiǎn)公司不用承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，但客戶對(duì)此有高收益的訴求，這對(duì)保險(xiǎn)公司投資及管理能力的要求不言而喻。

　　當(dāng)然，盈利模式的轉(zhuǎn)換并非一蹴而就，美國(guó) 、英國(guó)等海外壽險(xiǎn)市場(chǎng)的產(chǎn)品盈利模式也正從傳統(tǒng)的三差模式向三差與管理費(fèi)的混合模式轉(zhuǎn)變。事實(shí)上，這種轉(zhuǎn)換的過(guò)程，也是保險(xiǎn)業(yè)從單純的產(chǎn)品供應(yīng)商思路向渠道服務(wù)思路的重大轉(zhuǎn)變。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，除涉足新興的管理費(fèi)模式外，眼下保險(xiǎn)公司也可以通過(guò)增加長(zhǎng)利差和保障成分的方式，來(lái)暫緩困境。因?yàn)椋ｋU(xiǎn)產(chǎn)品的期限越長(zhǎng)，由于復(fù)利效應(yīng)帶來(lái)的投資收益越多，客戶對(duì)投資收益率的要求就會(huì)越低；而保險(xiǎn)產(chǎn)品的保障成分越高，利潤(rùn)來(lái)源中死差益貢獻(xiàn)的部分就越大。

　　無(wú)憂保提示：在保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展過(guò)程中，我國(guó)大多數(shù)保險(xiǎn)公司盈利模式嚴(yán)重依賴“短利差”。目前，保險(xiǎn)公司陷入盈利困境，需要?jiǎng)?chuàng)新盈利模式，轉(zhuǎn)換到適合公司發(fā)展的狀態(tài)。