【摘要】近年來，中融人壽業(yè)績飛速發(fā)展，2014年營業(yè)收入飆升到43.3億元。近期，中融人壽8.8%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓引起市場的關(guān)注，出讓方為啟迪控股。

　　中融人壽凈利潤飆升
　　近年來，中國保險業(yè)飛速發(fā)展，尤其2014年，全行業(yè)總資產(chǎn)已突破10萬億元大關(guān)，達到10.15萬億元，同比增幅高達22.57%，保險資金投資收益率達到6.3%，綜合收益率更是達到9.2%，比2013年分別提高了1.3個百分點和5.1個百分點，創(chuàng)下五年以來最好水平。
　　中融人壽成功搭乘了保險行業(yè)的快速增長“班車”。中融人壽2010年3月成立，是一家國有參股的大型保險公司，注冊地在北京西城區(qū)。雖然成立時間至今不足5年，但其業(yè)績發(fā)展速度令業(yè)內(nèi)咋舌。
　　公司2013年實現(xiàn)營業(yè)收入5.4億元，凈利潤1.3億元，所有者權(quán)益為7.5億元。到了2014年，公司營業(yè)收入飆升到43.3億元，凈利潤上升到3.5億元，所有者權(quán)益更是快速提升為16.6億元。短短一年時間，中融人壽營業(yè)收入、凈利潤和凈資產(chǎn)分別上升接近7倍、2倍和1倍多。
　　以2014年9月30日為評估基準日，中融人壽凈資產(chǎn)的賬面價值為15.1億元，評估價值為17.9億元，轉(zhuǎn)讓標的對應(yīng)評估值為1.58億元。本次掛牌價格較凈資產(chǎn)評估價值略高。
　　注意到，本次掛牌8.8%股權(quán)對應(yīng)為4400萬股，1.584億元的掛牌價格折算下來，中融人壽的每股價格為3.6元左右，相比A股兩市保險公司股價而言可謂“白菜價”。

　　或“清華系”內(nèi)部騰挪
　　目前中融人壽股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，其中持股10%以上的股東包括大股東聯(lián)合銅箔（惠州）有限公司持股20%、吉林省信托有限責任公司持股16%、中潤合創(chuàng)投資有限公司持股比例為14.2%以及清華控股有限公司持有11.2%股份4家企業(yè)。此外，啟迪控股、報喜鳥集團等公司也都進入中融人壽前10大股東名單。其中大股東聯(lián)合銅箔（惠州）有限公司為A股上市公司中科英華的全資子公司。而本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓方為中融人壽的第五大股東啟迪控股。倘若項目成交，啟迪控股將出清所持有的中融人壽全部8.8%的股權(quán)。
　　成立于2000年的啟迪控股是一家依托清華大學設(shè)立的綜合性大型企業(yè)，是清華控股旗下四大引領(lǐng)型企業(yè)之一，公司旗下控參股企業(yè)200多家，管理總資產(chǎn)超過300億元。啟迪控股還是A股上市公司紫光股份的原第一大股東。不過，今年1月下旬，紫光股份發(fā)布公告，啟迪控股擬向紫光集團全資子公司西藏紫光卓遠股權(quán)投資有限公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的紫光股份2679萬股無限售流通股份。本次股份轉(zhuǎn)讓將導致紫光股份第一大股東變更為紫光卓遠，但實際控制人仍為清華控股。
　　對于誰將成為中融人壽8.8%股權(quán)的接盤方，業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，中融人壽業(yè)績蒸蒸日上，啟迪控股此時將升值機會讓與他人或另有深意。另一方面，原股東表示不放棄行使優(yōu)先購買權(quán)，而中融人壽第四大股東清華控股有限公司同屬“清華系”，因此清華控股或成為接盤方，從而推進旗下資產(chǎn)的后續(xù)整合。

　　中融人壽謀求資產(chǎn)證券化
　　值得注意的是，倘若清華控股有限公司接盤本次中融人壽8.8%股權(quán)，那么其持股比例將由目前的11.2%上升到20%，從而與聯(lián)合銅箔（惠州）有限公司一起，并列成為中融人壽第一大股東。
　　從此前泰康人壽的股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例來看，股權(quán)分散是保險公司上市的一個障礙。因此，對于本次中融人壽的股權(quán)騰挪，也有業(yè)內(nèi)分析認為或與其謀求資產(chǎn)證券化有關(guān)。
　　有保險界人士分析指出，中融人壽之所以選擇在業(yè)績飛速發(fā)展之際騰挪股權(quán)，或還與備戰(zhàn)上市密不可分。公開信息顯示，早在2010年開業(yè)時，中融人壽董事會就曾下定2年盈利、5年上市的目標。隨著時間窗口的臨近，前述人士預(yù)計中融人壽上市計劃或正在提升到日程上?！皬谋ｋU行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的整個生態(tài)狀況來看，中融人壽備戰(zhàn)上市也在情理之中。今年1月，天茂集團發(fā)布公告，擬定增募98.5億元收購國華人壽，后者實現(xiàn)借殼上市已經(jīng)近在眼前；而泰康人壽、華泰保險等公司也都被爆出正在加速上市，這些都給中融人壽帶來壓力，倒逼公司加快資產(chǎn)證券化的步伐，以借助資本市場的力量鞏固和占有更大市場份額?！?br>
　　無憂保提示：綜上可知，啟迪控股擬出讓中融人壽8.8%股權(quán)，中融人壽此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓或?qū)儆凇扒迦A系”內(nèi)部騰挪。對此，市場人士猜測中融人壽正在謀求資產(chǎn)證券化。