【摘要】在十二月下旬，387號(hào)文出臺(tái)，對(duì)存款口徑調(diào)整和存貸比問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)范。自此，同業(yè)存款納入存款口徑，對(duì)各投資板塊帶來(lái)了一定的影響。

　　同業(yè)存款被納入存款口徑 “余額寶”等未來(lái)也要繳存款準(zhǔn)備金
　　中國(guó)人民銀行27日下發(fā)了《中國(guó)人民銀行關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），所涉調(diào)整將從2015年開(kāi)始?！锻ㄖ芬?guī)定，將原屬于同業(yè)存款項(xiàng)下的存款納入各項(xiàng)存款范圍，其中包括存款類金融機(jī)構(gòu)吸收的證券類及交易結(jié)算類存款、銀行業(yè)非存款類存放等。
　　而各項(xiàng)存款，是指一般存款加上財(cái)政存款，這類存款都需要繳存款準(zhǔn)備金。不過(guò)，由于《通知》同時(shí)規(guī)定上述計(jì)入存款準(zhǔn)備金的存款適用的存款準(zhǔn)備金率暫時(shí)為零，意味著貨幣基金存款暫時(shí)不需要繳納準(zhǔn)備金，因此暫時(shí)還不會(huì)立刻影響到“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”收益。
　　搜索發(fā)現(xiàn)，12月27日“零錢(qián)寶”對(duì)應(yīng)的廣發(fā)天天紅貨幣基金七日年化收益為5.44%、匯添富現(xiàn)金寶基金年化收益為4.48%；“余額寶”對(duì)應(yīng)的天弘增利寶貨幣基金七日年化收益為4.852%；“理財(cái)通”對(duì)應(yīng)的華夏財(cái)富貨幣基金七日年化收益為5.207%。不過(guò)，若拉長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看的話，則2014年春節(jié)過(guò)后，貨幣基金的收益就一路下滑；余額寶規(guī)模也在三季度首次出現(xiàn)下滑。受此影響，互聯(lián)網(wǎng)系“寶寶”整體規(guī)模由上半年的7888.63 億下降到 7766.51億元。

　　銀行系“寶寶”收益也會(huì)下降 但相對(duì)“余額寶”有優(yōu)勢(shì)
　　南京一位理財(cái)分析師說(shuō)，目前，商業(yè)銀行獲取“寶寶”類資金后，計(jì)入到同業(yè)存款里，不需繳納存款準(zhǔn)備金，可以全額運(yùn)用獲取利差或者投資金融產(chǎn)品獲取利益。如果將余額寶等貨幣基金存款納入到企業(yè)一般性存款中后，銀行只能給予其0.3%的活期利息，并且還得由銀行繳納存款準(zhǔn)備金，貨幣基金收益將大幅下降，傳達(dá)到寶寶類產(chǎn)品上，促使回報(bào)率大幅度降低。
　　《通知》會(huì)不會(huì)對(duì)銀行系“寶寶”帶來(lái)影響？該分析師稱，銀行系“寶寶”背靠銀行，相對(duì)來(lái)說(shuō)有優(yōu)勢(shì)。其總體收益會(huì)下降，但相比“余額寶”而言，有一定優(yōu)勢(shì)。
　　南京市民孫女士自去年開(kāi)始，就將閑錢(qián)放在貨幣基金中，昨天聽(tīng)聞此消息后表示，看來(lái)以后只能把少量小錢(qián)放在“寶寶”里，大錢(qián)還是得找其它投資渠道。
　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝分析道，新政策對(duì)已經(jīng)發(fā)售和在售的理財(cái)產(chǎn)品收益率影響不大，但長(zhǎng)期來(lái)看，“寶寶”類和銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率下行可能性或較大，投資風(fēng)險(xiǎn)也就相應(yīng)增加。

　　利好銀行股或助推“大象起舞” 此舉也為利率市場(chǎng)化做準(zhǔn)備
　　該政策對(duì)銀行有何影響？宋清輝分析說(shuō)，央行此舉將為商業(yè)銀行提供變相降準(zhǔn)，短期流動(dòng)性釋放，直接利好商業(yè)銀行，相當(dāng)于一次“放水”。存款成本下行，等同于央行在鼓勵(lì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)表內(nèi)套利，銀行把存款“轉(zhuǎn)一圈”的做法是可以預(yù)見(jiàn)的，試想，銀行把一般存款轉(zhuǎn)換成同業(yè)存款，同業(yè)機(jī)構(gòu)賺了利差，銀行不用交高達(dá)20%的存款準(zhǔn)備金，皆大歡喜。 他直言，央行“變相降準(zhǔn)”直接利好股市，資金將會(huì)流向上漲的股市，以及被走強(qiáng)的美元所吸引。而且，此政策直接利好銀行股，周一開(kāi)盤(pán)銀行股“大象或會(huì)再起舞”。
　　富國(guó)基金策略研究員馬全勝介紹，之前市場(chǎng)預(yù)期會(huì)有降準(zhǔn)，目前來(lái)看新政策起到了降準(zhǔn)效果，降準(zhǔn)預(yù)期就會(huì)后延了。而據(jù)海通證券分析，非銀同業(yè)存款納入一般性存款后，將顯著降低商業(yè)銀行信貸比，立即帶來(lái)5.5萬(wàn)億元左右新增信貸額度空間，增強(qiáng)商業(yè)銀行的信貸供給能力。南京某銀行的業(yè)內(nèi)人士還表示，本次調(diào)整將促進(jìn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)一步下降，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，是為加快利率市場(chǎng)化做一些準(zhǔn)備。

　　無(wú)憂保提示：目前，同業(yè)存款被納入存款口徑，“余額寶”等產(chǎn)品未來(lái)也要繳存款準(zhǔn)備金。受此影響，銀行系“寶寶”收益會(huì)下降，利好銀行股或助推“大象起舞”。