【摘要】在投資市場(chǎng)上，保險(xiǎn)資金是最重要的資金來(lái)源，其投資動(dòng)向往往更受市場(chǎng)的關(guān)注。在近期，股市短期飆漲，保險(xiǎn)資金由于決策“慢一拍”，在權(quán)益類(lèi)投資上“踏空”。

　　負(fù)債驅(qū)動(dòng)仍是主流
　　隨著保險(xiǎn)投資模式是否應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變的討論越來(lái)越多，負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資的傳統(tǒng)模式似乎正在逐漸被打破。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示，目前大多數(shù)保險(xiǎn)公司走的仍然是負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資的道路，這使他們?cè)诳创顿Y業(yè)績(jī)時(shí)更多地考慮是否能夠覆蓋負(fù)債，若答案是肯定的，那么投資就算成功了。從今年前幾個(gè)月險(xiǎn)資運(yùn)用余額的分布情況來(lái)看，險(xiǎn)資的股票和證券投資基金占比在10%上下浮動(dòng)，而今年大盤(pán)持續(xù)上攻，尤其是近期的猛漲給其持有的股票帶來(lái)了較好的收益。“我們持有的多數(shù)股票都漲得比較好，這其實(shí)有點(diǎn)超出我們此前對(duì)今年股市收益的預(yù)期?！蹦畴U(xiǎn)企投資總監(jiān)表示，也正因如此，在臨近年底的這段時(shí)期，他們并沒(méi)有選擇大幅加倉(cāng)，而是選擇落袋為安，以保證全年的收益率。
　　“至于2015年的投資策略，只能說(shuō)從趨勢(shì)上看進(jìn)入股市的保險(xiǎn)資金會(huì)進(jìn)一步增多，但比例增加多少還很難講，因?yàn)榕Ｊ行星椴豢赡芤恢背掷m(xù)，并且今后股市波幅會(huì)進(jìn)一步加大，險(xiǎn)資的求穩(wěn)心理還是會(huì)占上風(fēng)?！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)表示，險(xiǎn)資的決策仍然會(huì)“慢一拍”。
　　不過(guò)，今年以來(lái)，也有部分險(xiǎn)企正在嘗試走另一條路，即資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債的模式。其中，以安邦保險(xiǎn)和富德生命人壽最為典型。

　　保險(xiǎn)資金權(quán)益類(lèi)投資慢一拍
　　盡管由于自身決策機(jī)制等因素，保險(xiǎn)公司在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的投資似乎要“慢一拍”，并且由于慣性問(wèn)題，要么在市場(chǎng)下跌時(shí)沒(méi)有及時(shí)剎車(chē)，要么在市場(chǎng)上漲時(shí)踏空，錯(cuò)過(guò)牛市行情。但保險(xiǎn)公司也并不會(huì)讓股市帶來(lái)的機(jī)會(huì)輕易溜走，不少公司將這一需要靈活應(yīng)變的投資市場(chǎng)交給了第三方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。
　　在采訪中，了解到，盡管當(dāng)前險(xiǎn)資的可投資領(lǐng)域越來(lái)越廣泛，多元化投資模式被認(rèn)為是提升投資收益率的有效途徑，但在2015年，固定收益類(lèi)投資仍將是最主要的投資領(lǐng)域，而在非固定收益投資領(lǐng)域，市場(chǎng)化委托將越來(lái)越多，以此彌補(bǔ)保險(xiǎn)公司投資決策周期較長(zhǎng)的缺陷。
　　某中型保險(xiǎn)集團(tuán)投資總監(jiān)說(shuō)，該公司會(huì)根據(jù)不同的投資領(lǐng)域而采取不同的策略，比如，銀行協(xié)議存款、債券等固定收益類(lèi)的投資基本由保險(xiǎn)公司自己負(fù)責(zé)，而股票投資則更多地委托給基金、券商等第三方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，并且通過(guò)收益率的考核來(lái)選擇合作伙伴，以此增加其在非固定收益類(lèi)領(lǐng)域的收益。
　　在市場(chǎng)化委托道路上，大型險(xiǎn)企走在了前列。2013年中國(guó)平安先行先試，市場(chǎng)化委托最高收益率超40%；2014年，平安加大市場(chǎng)化力度，中國(guó)人壽也在國(guó)內(nèi)拿出200億元試水市場(chǎng)化，海外也在同步推進(jìn)。大型險(xiǎn)企正引領(lǐng)一波險(xiǎn)資投資市場(chǎng)化委托的潮流。

　　無(wú)憂保提示：在投資市場(chǎng)上，保險(xiǎn)資金投資風(fēng)格是求穩(wěn)不求高，負(fù)債驅(qū)動(dòng)仍是保險(xiǎn)公司投資主流道路。此外，保險(xiǎn)資金權(quán)益類(lèi)投資慢一拍，第三方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或接收這一投資市場(chǎng)。