【摘要】在保險行業(yè)發(fā)展過程中，保險公司融資力度及規(guī)模迅猛，融資密集程度也逐漸上升。據(jù)了解，2015中小保險公司融資壓力待解，資本補充方式需要擴寬。

　　臨近春節(jié)，保險公司一邊忙著沖保費規(guī)模，一邊忙著找錢補充資本。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在最近三個月里，共有18家中外保險公司被獲準增加資本金，5家保險公司被放行發(fā)行次級債募集計劃。融資密集程度可見一斑。

　　頗具玩味的是，在這18家增資的保險公司中，有9家公司獲批的時間是2014年12月31日。業(yè)內人士分析認為，保險公司在年關附近急于補充資本，一方面是為了來年發(fā)展業(yè)務而增資，更多的則是為了趕上年末最后一趟增資末班車，以跨過償付能力充足率的監(jiān)管“紅線”。

　　保監(jiān)會目前對正常類保險公司償付能力充足率的底線是150%。2014年資本市場轉暖，加上非標投資項目爆炸式放量，令國內絕大多數(shù)保險機構在投資收益上咸魚翻身，從而在凈利上轉虧為盈。

　　然而，近年來一些中小保險公司大量銷售高現(xiàn)金價值或類高現(xiàn)金價值產品，而這些險種的特點是：雖然圈保費快，但資本占用大。這些產品賣得越多，資本消耗得越快。從而令保險公司的償付能力充足率節(jié)節(jié)下滑，需要持續(xù)不斷地補充資本金、提升償付能力充足率。

　　不僅如此，這些主要依賴“利差”模式上位，但在承保業(yè)務上不具備優(yōu)勢的中小保險公司，今后能否保持長久的持續(xù)性盈利，仍有待于時間檢驗。一旦資本市場出現(xiàn)極端環(huán)境，或者地方債務出現(xiàn)風險，這些保險公司的投資收益、盈利情況就會出現(xiàn)波動性，容易大起大落。

　　尤其是在第二代償付能力監(jiān)管制度體系（“償二代”）實施的大背景下，那些過去在業(yè)務結構、風險管控、資產與負債錯配等方面過于粗放的中小保險公司，2015年的融資壓力將有增無減?？深A見的是，2015年他們將盡其所能尋找“補血”渠道，同時將改善產品及投資結構。

　　值得一提的是，“償二代”建立了資本分級管理制度，進一步拓寬了資本補充渠道。近期，保監(jiān)會允許保險公司發(fā)行優(yōu)先股，允許保險公司在全國銀行間債券市場發(fā)行資本補充債券，允許保險公司以應急資本形式補充償付能力，規(guī)范和引導財務再保險等。

　　由于目前國內保險業(yè)仍處于快速發(fā)展期，因此主要依賴于股東及市場來進行融資。但從國際成熟市場的發(fā)展經驗來看，隨著經營年限的增加，留存收益應當逐漸成為保險公司補充實際資本的主要方式。

　　為此，業(yè)內人士建議，保險公司應當加強經營管理，提高盈利能力，通過自身盈利積累補充經營發(fā)展所需要的實際資本。保險公司可通過以下舉措來提升留存收益：制定合理的利潤分配政策，至少將可分配利潤的一定比例留存公司（包括法定公積金和公益金），用以補充實際資本；保險公司在制定利潤分配方案時，應當測試利潤分配預案對公司償付能力的影響；保險公司一旦出現(xiàn)償付能力充足率不達標的情況，不得向普通股股東發(fā)放股利等。

　　無憂保提示：綜上可知，18家中外保險公司在最賤一段時間增資獲批。進入2015年后，中小保險公司融資壓力將有增無減，緩解融資壓力手段需進一步研究。