【摘要】根據(jù)保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，2013年前三季度保險行業(yè)利潤同比增長134.9%。為此，平安證券在報告中指出，對于行業(yè)利潤增長，投資恢復(fù)是主因，經(jīng)營活動未有改善。2013年前三季度，上市保險公司業(yè)績增量幾乎都是投資推動，投資活動產(chǎn)生的利潤增量主要來自于投資收益增加和資產(chǎn)減值損失減少。相比之下，前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤增量反而比2012年同期要差一些。

　　此外，退保加大導(dǎo)致行業(yè)經(jīng)營惡化，而投資恢復(fù)只是經(jīng)營改善的前提。

　　平安證券測算，退保是導(dǎo)致2013年前三季度保險公司經(jīng)營大幅惡化的主要原因，尤其對純壽險業(yè)務(wù)，退保幾乎消耗了已賺保費的20%-30%，除此之外費用指標(biāo)和綜合賠付情況基本穩(wěn)定。從營業(yè)收入與已賺保費占比數(shù)據(jù)分析，保險公司經(jīng)營基本呈現(xiàn)見底跡象。

　　“如果2014年保險公司退保能有所改善，預(yù)計保險公司經(jīng)營方面會呈現(xiàn)明顯的改善。預(yù)計2014年保險公司滿期給付壓力會減輕，保險公司可以將更多精力放在公司經(jīng)營上。保費改善較投資改善具有滯后性，投資改善則帶來產(chǎn)品競爭力的提升和現(xiàn)金流壓力的緩解。”平安證券表示。

　　平安證券表示，目前保險行業(yè)處于行業(yè)向上拐點，但是這種改善周期相對較長，2014年保險公司將更加注重經(jīng)營的細化，從而帶動經(jīng)營改善，行業(yè)趨勢將呈現(xiàn)向好變化。

　　長江證券亦在此前報告中指出，看好保險行業(yè)全年業(yè)績以及未來政策，同時不可忽視費改新產(chǎn)品為保費結(jié)構(gòu)調(diào)整和規(guī)模提升帶來新機會。盡管當(dāng)前公司遭遇被動去杠桿壓力，保費增長乏力、理財產(chǎn)品沖擊導(dǎo)致退保、產(chǎn)品周期帶來期滿給付導(dǎo)致責(zé)任準(zhǔn)備金增速放緩等因素使得個股分化加大，但擁有良好銷售渠道、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理， 同時投資資產(chǎn)、收益率增長穩(wěn)定的公司會迎來凈利潤和總資產(chǎn)的持續(xù)增長。

　　無憂保提示：在2013年前三季度的保險行業(yè)中，上市保險公司業(yè)績均出現(xiàn)不同程度大幅增長。整體上來說，中國保險業(yè)正處于一個向上發(fā)展的趨勢，未來的發(fā)展前景良好。