【摘要】為了使傳統(tǒng)險(xiǎn)獲得發(fā)展，近期保險(xiǎn)市場(chǎng)正在進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，這意味著傳統(tǒng)險(xiǎn)價(jià)格戰(zhàn)正式打響，我們來了解一下。

　　總體看，我們對(duì)未來非銀金融投資領(lǐng)域的觀點(diǎn)是：保險(xiǎn)面對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理難題，證券待覓新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　平安壽險(xiǎn)10月15日推出業(yè)內(nèi)首只4%預(yù)定利率傳統(tǒng)型產(chǎn)品，標(biāo)志著傳統(tǒng)險(xiǎn)價(jià)格戰(zhàn)正式打響。負(fù)債端，預(yù)定利率上升帶來保單銷售好轉(zhuǎn)，似無懸念。但資產(chǎn)端，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不甚明朗的情況下，風(fēng)險(xiǎn)偏好被迫上移。如何平衡久期不匹配的問題？如何平衡風(fēng)險(xiǎn)不匹配的問題？這將成為壓制估值的長(zhǎng)期因素，股價(jià)上漲只能來自于超預(yù)期的盈利增長(zhǎng)。

　　首批銀行獲得理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，標(biāo)志著券商資管通道業(yè)務(wù)的終結(jié)；今年券商主要盈利增長(zhǎng)點(diǎn)是融資融券，進(jìn)一步提升要靠市場(chǎng)行情帶來賺錢效應(yīng)；IPO開閘時(shí)間依舊不明；證監(jiān)會(huì)正審慎考慮推出“T+0”。目前看，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)低、杠桿率低、符合直接融資發(fā)展方向、存在市場(chǎng)化整合的可能，這是支撐證券行業(yè)估值的核心因素，但股價(jià)上漲需要找到新的業(yè)務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　無憂保提示：傳統(tǒng)險(xiǎn)價(jià)格戰(zhàn)的打響意味著我國傳統(tǒng)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)加劇，另外，要想使傳統(tǒng)險(xiǎn)真正獲得發(fā)展，除了各大險(xiǎn)企需要努力外，監(jiān)管部門也需規(guī)范壽險(xiǎn)的發(fā)展。