【摘要】近年來(lái)，人壽保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展得以提升，成為保險(xiǎn)行業(yè)的一大助力。據(jù)悉，由于各種有利因素的影響，人壽保險(xiǎn)行業(yè)基本面向好致估值向上。

　　上周，投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)、航空、無(wú)線電訊服務(wù)、人壽保險(xiǎn)、摩托車(chē)制造、水運(yùn)、鋼鐵、有色金屬、港口、綜合金融服務(wù)居前十。其中，人壽保險(xiǎn)、鋼鐵、綜合金融服務(wù)排名分別為第4、第7、第10，是躋身前十名的新晉者。

　　11月保險(xiǎn)股大幅上漲，個(gè)股上，給予中國(guó)平安、中國(guó)太保和中國(guó)人壽推薦評(píng)級(jí)，新華保險(xiǎn)累計(jì)漲幅較大，估值已大幅高于同業(yè)，給予謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。

　　商業(yè)銀行行業(yè)上周上升59位，排名第30。銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)，解決了增量資金的后顧之憂、極大利好銀行。國(guó)金證券認(rèn)為，《辦法》對(duì)資本市場(chǎng)及銀行估值的最大影響，在于為理財(cái)資金對(duì)接傘形信托等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式正名。名正則言順，《辦法》對(duì)凈值型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展大方向也已非常明確，未來(lái)銀行只要做好凈值和信息披露工作，即可通過(guò)凈值型理財(cái)產(chǎn)品完成對(duì)接傘形信托等業(yè)務(wù)，部分尚未開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)的銀行或開(kāi)展力度不大的銀行可大力開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)，對(duì)后續(xù)增量資金的擔(dān)憂可以消除。對(duì)當(dāng)前的銀行板塊而言，增量資金能否維持是板塊行情能否維持的關(guān)鍵，《辦法》解決了增量資金的后顧之憂，對(duì)銀行板塊而言是重大利好。

　　投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)行業(yè)近三個(gè)月排名持續(xù)上升，目前排名第一。中信證券認(rèn)為，資金和資產(chǎn)正在向資本市場(chǎng)涌入，資本市場(chǎng)將承接為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、盤(pán)活存量、混合所有制、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)提供資金支持的重任，證券行業(yè)將面臨一個(gè)重大發(fā)展機(jī)遇，將享受投資者教育紅利。由于創(chuàng)新業(yè)務(wù)將拉動(dòng)ROA提升，有望重現(xiàn)2006年銀行股“再融資降低PB估值，進(jìn)而推動(dòng)股價(jià)上漲”的故事。保守預(yù)計(jì)2015年行業(yè)盈利增速44.69%，目前股價(jià)隱含的2015年行業(yè)PE為21.74倍，PB為2.53倍。維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，推薦華泰、招商、廣發(fā)、海通、光大、國(guó)金、西南、方正、國(guó)元。

　　應(yīng)用軟件行業(yè)排名第54，較前周下降21名。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)IT 企業(yè)當(dāng)前大部分在垂直細(xì)分領(lǐng)域面臨增長(zhǎng)瓶頸，需通過(guò)橫向跨領(lǐng)域擴(kuò)張以及縱向技術(shù)延伸，疊加互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的滲透迎來(lái)新的繁榮階段。1)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)軟件企業(yè)原有商業(yè)模式造成較大沖擊，傳統(tǒng)銷(xiāo)售“License+服務(wù)”方式將逐步向按次收費(fèi)甚至免費(fèi)轉(zhuǎn)變，同時(shí)通過(guò)用戶本身價(jià)值進(jìn)行更深層次變現(xiàn)，在互聯(lián)網(wǎng)金融、在線教育、O2O 等領(lǐng)域已經(jīng)開(kāi)始推行。在向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，只有那些具備龐大用戶基礎(chǔ)、極強(qiáng)用戶轉(zhuǎn)化能力、極強(qiáng)的平臺(tái)粘性以及清晰盈利模式的企業(yè)才有望脫穎而出。推薦恒生電子、衛(wèi)寧軟件、用友軟件、鼎捷軟件、廣聯(lián)達(dá)。2)電話通訊變革帶來(lái)了AT&T 帝國(guó)的筑建，PC 出現(xiàn)帶來(lái)微軟、英特爾和戴爾的高速成長(zhǎng)，智能手機(jī)的推出帶來(lái)蘋(píng)果的市值持續(xù)提升，物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)在近幾年來(lái)逐步落地，商業(yè)應(yīng)用將在未來(lái)幾年成為IT 業(yè)主要的技術(shù)升級(jí)方向，而在該領(lǐng)域具備技術(shù)儲(chǔ)備的公司相對(duì)較為稀缺，建議重點(diǎn)關(guān)注東方國(guó)信、梅安森。

　　一個(gè)月來(lái)排名持續(xù)上升的行業(yè)還包括：投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)、航空、人壽保險(xiǎn)、有色金屬、綜合金融服務(wù)、鐵路運(yùn)輸、房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與開(kāi)發(fā)、其他綜合類(lèi)、商業(yè)銀行、化肥農(nóng)藥、批發(fā)等。

　　無(wú)憂保提示：11月保險(xiǎn)股大幅上漲，上市險(xiǎn)企估值回升，人壽保險(xiǎn)行業(yè)首度躋身前五。就目前情況來(lái)看，基本面向上對(duì)估值具有較好的支撐作用，資本市場(chǎng)回暖，也將帶動(dòng)投資者對(duì)保險(xiǎn)板塊關(guān)注，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)維持推薦評(píng)級(jí)。