【摘要】為了促進產業(yè)的健康發(fā)展，保險公司會采用一些分析法來全面分析市場行情。據了解，保險公司通過現金流量分析法得知，利率下行帶來保險行業(yè)發(fā)展機遇，其具體事實情況如下。

　　險行業(yè)三因素分析法的核心，現金流量分析法是分析單個保險公司比較實用的方法。以這一方法研究的結論是保險股明年值得看好。

　　2015年保費增長更加平穩(wěn)，從目前節(jié)奏看，2014年11月份之前主要保險公司基本完成本年度業(yè)務指標，因此2014年上市保險公司有更長時間為明年開門紅做準備，因此2015年開門紅可期。

　　投資更加注重資產配置。2013年后保險公司投資理念逐漸成熟，利率下行凸顯資產負債管理重要性，趨勢看現金流量變化對資產配置和投資將產生很大的影響。目前看我們在中期策略提出的保險投資四大趨勢在2015年將得以延續(xù)。作為泛資管重要組成部分，保險資管公司未來發(fā)展空間廣闊。

　　行業(yè)資本將得以全面緩解。目前上市保險公司除中國人壽(行情,問診)外都已經完成定增或次級債資本補充工作，非上市公司整體情況較好，問題較大的正德人壽、信泰人壽也都明確整改方案，資本狀況將出現行業(yè)性好轉。

　　稅收優(yōu)惠政策和費率市場化改革。我們認為養(yǎng)老、健康險稅優(yōu)政策將在明年出臺，定價利率市場化改革也是明年監(jiān)管的工作目標。整體看費改將增加保險公司靈活性，在利率下行背景下，對保險公司的負面影響不會太大。

　　市場收益率下行將對行業(yè)帶來歷史性機遇。加息和降息對保險行業(yè)的影響要一分為二整體來看，整體看加息對行業(yè)利空因素較大。從美日臺經驗看，在降息周期中，保險行業(yè)表現更好。具體邏輯請參考報告正文。

　　從行業(yè)基本面和宏觀經濟層面看，各種因素都為2015年保險行業(yè)的發(fā)展奠定基礎，我們看好明年保險股表現，維持行業(yè)“強于大市”評級。風險提示:市場波動和政策推出時點對保險投資者預期產生較大影響。

　　無憂保提示：綜上可知，現金流量分析法表示，保險股明年值得看好，而且保險保費將穩(wěn)定增長。此外，投資者可根據保險公司的投資方向來調整好自己的投資重點。