【摘要】在繁多的投資產品中，多種多樣的金融股備受很多投資者的關注。然而，據了解，因市場對兩融消息反應過度，而且導致保險板塊昨跌9.27%，其具體事實情況如下。

　　受上周五(1月16日)證監(jiān)會暫停三家券商新開融資融券客戶信用賬戶三個月消息影響，昨日，金融板塊全線走低，其中，保險板塊收盤整體下跌9.27%。

　　“我們認為市場對兩融消息的反應過度了，無論從哪個方面看，資金量受到的影響不會那么大?！比A泰證券大金融團隊的一位分析師對筆者稱。

　　中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人1月16日表示，中信證券、海通證券和國泰君安三家公司存在違規(guī)為到期融資融券合約展期問題，受過處理仍未改正，且涉及客戶數量較多，對這三家公司采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶三個月的行政監(jiān)管措施。

　　興業(yè)證券發(fā)布的研報認為，融資融券業(yè)務發(fā)展迅速，在A股交易中愈發(fā)重要。此次券商融資融券整改不僅給券商自身帶來影響，也將給融資融券占比較高的板塊、行業(yè)和公司帶來影響：從行業(yè)上看，融資余額占整體板塊自由流通市值排名中，保險在內的非因金融占比9.8%，排在第三位，僅次于國防軍工的10.7%和傳媒的10.1%。而從個股看，融資余額超過100億元的有10家公司，身處保險板塊的中國平安排名第二，僅次于中信證券。

　　華泰證券上述分析師對筆者稱，從基本面上來看，證監(jiān)會對兩融業(yè)務采取監(jiān)管措施對保險股沒有影響，但是由于保險股的部分買入量是通過融資融券實現的，如果市場把證監(jiān)會的處罰理解為融資融券的發(fā)展將要受到規(guī)范，投資者自然就會想到市場購買保險股的資金量沒有之前那么多，從而預期出現變化，最終導致保險股大跌。

　　A股自去年11月份啟動上漲行情后便一路震蕩向上，滬指站穩(wěn)3000點，與此相呼應的是融資融券規(guī)模的爆發(fā)式增長，兩融余額突破萬億元規(guī)模。保險板塊也出現“同步”的情況。

　　筆者根據上海證券交易所數據統計顯示，自去年11月份以來的兩個多月時間內，保險板塊整體漲幅超過100%。

　　與此同時，中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽四只保險標的股的融資余額，由一百多億元逐步增長到數百億元的規(guī)模。筆者統計期間為2014年11月1日至上周五(2015年1月16日)，共計53個交易日。

　　截至1月16日，四只保險股的融資余額共計427.4億元；具體為，中國平安的融資余額為317.6億元，新華保險為34.4億元，中國太保為33.0億元，中國人壽為42.4億元。

　　在上述的53個交易日內，市場對中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽四只保險標的股的累計融資買入額為2053.8億元，平均每周的融資買入額規(guī)模為193.7億元，日均融資買入額為38.7億元；這一日均融資買入額的規(guī)模，相當于2013年每周的融資買入額的量級。

　　市場對每只保險股的每日融資買入額，也由此前的千萬元級別，逐漸上升到億元級別，除中國平安外，其他3只股票也有出現“十億元”量級的情況，對中國平安的日融資買入額則一直保持在幾十億元的級別。自去年11月26日(融資買入額19.27億元)以來，市場對中國平安的每日融資買入額就一直保持在幾十億元的水平，最高達58.7億元；在筆者統計的53個交易日中，其日均融資買入額為25.79億元。

　　上述華泰證券分析師認為，融資買入額的增長與保險股上漲行情之間的關聯確實較大，但他同時預計，市場對保險標的股的融資余額還會持續(xù)增加，只是增加的速度會比過去的兩個月有所下降。因此，他認為，市場再消化一兩天的時間后，保險股行情將出現好轉。

　　無憂保提示：綜上可知，金融板塊全線走低，與此同時，保險板塊下跌幅度居前。此外，有關部門積極推行券商融資融券整改，從而進一步規(guī)范市場發(fā)展秩序。