【摘要】近日，第十二屆中國財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜保險(xiǎn)分論壇正火熱舉行，各類保險(xiǎn)認(rèn)識(shí)參與該論壇。據(jù)悉，人保壽險(xiǎn)投資部副總經(jīng)理余浩參與該論壇并指出，保險(xiǎn)業(yè)要把握國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格處拐點(diǎn)，展開境外投資。

　　2015年1月17日，由中國證券市場研究中心(SEEC)與和訊網(wǎng)聯(lián)合主辦的第十二屆中國財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜保險(xiǎn)分論壇在北京隆重舉行，本屆峰會(huì)主題為“保險(xiǎn)新生態(tài)”，旨在反思保險(xiǎn)業(yè)成長的困惑，探索變革中前進(jìn)的方向。峰會(huì)力邀保險(xiǎn)界的各級(jí)主管官員、著名學(xué)者和行業(yè)領(lǐng)袖，圍繞中國經(jīng)濟(jì)改革和新國十條下“保險(xiǎn)新生態(tài)”的話題，展開深度思考與交流，和訊網(wǎng)保險(xiǎn)頻道全程播報(bào)。

　　人保壽險(xiǎn)投資部副總經(jīng)理余浩出席峰會(huì)，并參加圓桌“保險(xiǎn)業(yè)走進(jìn)多元化的大資管時(shí)代”。

　　以下是余浩發(fā)言實(shí)錄：

　　“償二代”和“償一代”核心的變化，“償二代”對(duì)市場的風(fēng)險(xiǎn)，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了細(xì)化和量化，對(duì)保險(xiǎn)公司自身資本補(bǔ)充機(jī)制也進(jìn)行了細(xì)化，比如原來股東資本金再保、次級(jí)債都可以補(bǔ)充保險(xiǎn)公司直接進(jìn)入到資本金帳戶，新的辦法里進(jìn)行了細(xì)化，比如進(jìn)行了核心一、核心二、附屬一、附屬二綜合資本償付能力，還有核心資本償付能力。這是第二個(gè)變化。

　　還有一系列的變化。剛才行業(yè)前輩宋總講的非常關(guān)鍵，對(duì)各類資產(chǎn)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)量化，給了不同的風(fēng)險(xiǎn)因子。原來股票基本都統(tǒng)一在95認(rèn)可，現(xiàn)在基本上股票分了主板、創(chuàng)業(yè)板和ST股票，主板市場按31%來提取風(fēng)險(xiǎn)因子，ST股票百分之百提取風(fēng)險(xiǎn)因子，進(jìn)行不同的量化。最直接對(duì)保險(xiǎn)公司的影響，原來投資最關(guān)鍵的是考慮收益率的問題，現(xiàn)在我們要同時(shí)考量你收益率是占用了多少對(duì)保險(xiǎn)公司比較稀缺的資本金前提之下取得的投資收益。高風(fēng)險(xiǎn)博取的投資收益應(yīng)該進(jìn)行額外收益率補(bǔ)償。

　　國外一個(gè)重要的核心標(biāo)志，對(duì)于未來保險(xiǎn)公司資本金越來越稀缺，很多資管業(yè)務(wù)也會(huì)調(diào)整，除了單純滿足保險(xiǎn)公司資管收益產(chǎn)品以外，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司或稀釋、釋放保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)，單純購買產(chǎn)品就是為了讓保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)出表。

　　“償二代”是從監(jiān)管角度，負(fù)債方監(jiān)管角度更多對(duì)保險(xiǎn)公司有約束的行為，核心的問題是，保險(xiǎn)公司實(shí)際有多大的風(fēng)險(xiǎn)資本干多大的事情，我在國外學(xué)習(xí)時(shí)，老師在講到保險(xiǎn)最終是個(gè)Splus(音)的投資，有多少風(fēng)險(xiǎn)溢額再投資高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，是一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系。2015年的投資，各個(gè)保險(xiǎn)公司負(fù)債、資本金情況大同小異，有像宋大哥這樣行業(yè)領(lǐng)先的保險(xiǎn)公司，也有中小保險(xiǎn)公司，我認(rèn)為為兩點(diǎn)領(lǐng)域值得保險(xiǎn)公司關(guān)注，中國新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下，傳統(tǒng)投融資模式可能需要徹底性新的格局和改變。剛才工銀安盛的領(lǐng)導(dǎo)講過，原來是銀行簡單的信貸業(yè)務(wù)融資模式，在新的常態(tài)之下，可能更多地需要多元化，比如股權(quán)工具的運(yùn)用，我記得在前幾年公布的社會(huì)融資總量在12萬億—13萬億過程中，股權(quán)工具剛剛占了不到1萬億，9000多億，這和美國等發(fā)達(dá)國家權(quán)益類工具和工具收益類工具平衡的局面。行業(yè)也做了創(chuàng)新，中國人壽宋總?cè)ツ觐I(lǐng)導(dǎo)的公司，去年設(shè)計(jì)了蘇州產(chǎn)業(yè)基金，這是股+債的模式，它既借鑒了股權(quán)的方式，同時(shí)應(yīng)對(duì)了保險(xiǎn)公司對(duì)投資收益資產(chǎn)確定性的要求，引入了回購機(jī)制；同時(shí)對(duì)國家基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略性支持意義也比較大。

　　第二是境外的業(yè)務(wù)，最近保險(xiǎn)公司紛紛在境外開展了相應(yīng)的業(yè)務(wù)，不同保險(xiǎn)公司采取的形式不太一樣，這里面最核心的問題，對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)家的關(guān)系，再羅嗦一句，如果在國外形成的負(fù)債要比國內(nèi)形成的負(fù)債形成的容易，在國外形成的資產(chǎn)同時(shí)能比國內(nèi)形成的資產(chǎn)能取得更高的收益，為什么不去進(jìn)行海外投資呢？行業(yè)境外投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的要求，剛剛達(dá)到1%的比例，而監(jiān)管達(dá)到15%，這可能是不太成熟的思考。

　　無憂保提示：針對(duì)第十二屆中國財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜保險(xiǎn)分論壇中的各項(xiàng)問題，人保壽險(xiǎn)投資部副總經(jīng)理余浩表示，“償二代”為保險(xiǎn)市場帶來了一系列的變化，影響著保險(xiǎn)業(yè)未來的發(fā)展。另外，他還表示，我國保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)積極開展境外業(yè)務(wù)，以獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。