【摘要】作為一種風險管理手段，指數(shù)保險已經(jīng)在養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)、天氣預測等領域得到廣泛應用。此外，指數(shù)保險在政府巨災風險管理中的應用也在逐漸加深。

　　日前，瑞士再保險發(fā)起支持并由中國發(fā)展研究基金會牽頭的《指數(shù)保險與中國自然災害救助體系改革》研究報告在北京發(fā)布。該研究分析了中國自然災害救助體系的特點和局限，重點研究了指數(shù)保險的特性及其在應對災害（特別是巨災）風險的潛力和可行性，并就如何使指數(shù)保險嵌入自然災害救助體系以及相關的財政管理體制、金融市場改革提出了建議。

　　指數(shù)保險的發(fā)展及特點
　　指數(shù)化保險是指基于自然巨災事件的物理參數(shù)（或參數(shù)組合）而觸發(fā)賠付的保險產(chǎn)品，例如颶風風速和風眼位置，或者地震強度和震中位置。傳統(tǒng)的保險一般是基于賠償性質(zhì)的，即讓被保險人在損失發(fā)生后處于和損失發(fā)生前相同的經(jīng)濟狀況，損失需要評估。而指數(shù)保險的賠付則是基于在指定地點發(fā)生的自然巨災預定指數(shù)，其賠付觸發(fā)機制和依據(jù)標準是基于在特定地理范圍內(nèi)、事先定義的自然災害事件的規(guī)模和嚴重程度。
　　1997年發(fā)行的巨災債券Parametric Re，是首批利用指數(shù)機制轉(zhuǎn)移地震風險的交易之一。根據(jù)該債券的結構，當大東京地區(qū)特定范圍內(nèi)發(fā)生了超過預設強度的地震，債券便會觸發(fā)賠付。自此之后，這類產(chǎn)品被廣泛地應用到全球各種各類的風險，所涵蓋的觸發(fā)因素和受保事件的類別也大大增加。指數(shù)保險具有高度風險聚焦性、交易結構透明性、交易成本可靠性、道德風險和逆向選擇易控性、賠付觸發(fā)機制標準化等特點，其最大的好處在于理賠迅速，被保險人可以在較短的時間內(nèi)得到賠付。
　　指數(shù)計劃的關鍵之處在于觸發(fā)機制的設計是否科學合理。例如針對地震風險的指數(shù)設計，涉及到地震風險區(qū)域的劃分，對潛在可能損失的大小和頻率的判斷來決定什么時候賠付以及賠付多少。另外，為避免道德風險，觸發(fā)條件必須由第三方報告，如地震發(fā)生后由地震局發(fā)布地震的烈度信息。但是在很多發(fā)展中國家，由于數(shù)據(jù)不透明，這種信息的獲取渠道并不暢通，作為一種替代的方法，可以采用世界范圍內(nèi)認可的第三方機構的報告。

　　政府巨災風險管理
　　大規(guī)模的洪水、嚴重的臺風、地震等災害事件會對政府公共部門造成沉重的負擔，政府不僅要承擔賑災的開支，還要組織重建公共基礎設施，甚至還可能要為私人企業(yè)的重建提供支持。
　　傳統(tǒng)上，公共部門較多采用災后融資手段，包括增加賦稅、從其他預算項目中劃撥資金、獲取國內(nèi)和國際信貸以及從多邊金融機構借貸等，很多發(fā)展中國家還依賴國際救援。這些災后融資的策略都存在著一些不足，比如從重點開發(fā)項目中挪用資金來支付緊急賑災和災后恢復工作的開支，會帶來高額的機會成本?，F(xiàn)在普遍的共識是災前融資比災后融資更為有效。災前融資手段包括設立財務儲備金、應急債務協(xié)議、保險和非傳統(tǒng)風險轉(zhuǎn)移方案等。在應對重大自然災害事件的準備工作中，金融市場和保險市場可以起到一定的作用，有助于分散風險。在應對巨災的過程中，指數(shù)保險方案在國際上成功地應用于災后緊急救助和災后重建，成為政府管理災害救助基金的一種有效途徑。這是政府主導的巨災緊急救助指數(shù)保險計劃，其基本方式為政府與保險公司共同設計保險方案和賠付機制，一旦災害強度達到一定的閾值，保險公司啟動賠付，從而為政府的災難救助和緊急恢復生產(chǎn)提供有效的資金支持。由于這些觸發(fā)條件不需要到災難現(xiàn)場進行實地災害損失評估，因而資金賠付非?？焖?，緊急救助指數(shù)保險計劃“一觸發(fā)，就賠付”的特性，是災后迅速得到救災資金的有效手段。傳統(tǒng)保險產(chǎn)品一般嚴格按照保單規(guī)定進行理賠，賠償與特定的損失相對應，但是指數(shù)保險沒有限定賠款的使用范圍，政府可以視需要靈活應用于災民救助、醫(yī)療救援、緊急基礎設施重建等不同領域。
　　保險業(yè)將其專門知識用于開發(fā)創(chuàng)新性方案，從而使地方政府和中央政府能夠更輕松地應對災害。同時，也可以使未投保的個人和小型企業(yè)免受相關風險帶來災難性的財務后果。這些產(chǎn)品可以通過多種途徑幫助政府和個人：確保資金到位，可以用于災后恢復和重建工作，并用于補償巨災事件的受害者，特別是對缺乏保險保障的發(fā)展中國家以及發(fā)達國家的農(nóng)村地區(qū)；保護預算，并降低財務波動性，對債務水平、主權評級和外匯匯率波動性帶來潛在的正面影響；降低發(fā)展中國家個人收入的波動性，從而使他們在面對經(jīng)濟環(huán)境變化時得到更大的財務保障，減少不幸和沖突，并且為收入來源單一的農(nóng)戶提供信貸途徑（他們可以使用保險作為擔保物進行借貸）。
　　顯然，從傳統(tǒng)的災后籌集有限資金的賑災方法轉(zhuǎn)向災前積累資金和渠道的方法具有重大價值。沒有任何組織或國家能夠使自己完全不受重大自然災害的影響。為了實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，在每個易遭受災害的國家或地區(qū)的財務策略中，轉(zhuǎn)移巨災風險都必須是其中的關鍵要素——正如公司和個人把最大的風險轉(zhuǎn)移給保險公司，以降低自身財務的波動性，并避免一些破壞程度超出自己承受能力的事件帶來潛在毀滅性的打擊。
　　我國是遭受地震災害最為深重的國家，二十世紀發(fā)生的破壞性地震占全球1/3，死亡人數(shù)占全球1/2，高達60萬人。我國有22個省會城市和2/3的百萬以上人口的大城市位于地震帶。與此同時，我國臺風、暴雨和洪水災害頻發(fā)、規(guī)模大，每年造成巨大經(jīng)濟損失。
　　隨著人口增加、財富集中、整體國民物質(zhì)水平提升，巨災所帶來的經(jīng)濟損失將超越國家財政能力。政府財政的基本原則是量入為出，巨災風險的隨機性若由國家預算承受，勢必影響財政支出的平衡與穩(wěn)健?，F(xiàn)有的災害損失補償制度不能適應巨災防御的需求。

　　指數(shù)保險應用案例分析
　　墨西哥的政府災害救助基金（FONDEN）和加勒比海地區(qū)的災害風險保險基金（CCRIF）都成功應用了指數(shù)保險。
　　墨西哥災害救助基金（FONDEN）建立于1999年，主要提供災害應急的救助與救濟，其目的是通過建立專項的基金，確保災害發(fā)生后有充足的財政支持來用于低收入人群的緊急援助，其中包括食物、水、避難所、醫(yī)療等等的經(jīng)濟援助，它通過保險的保障和現(xiàn)有的財政預算，共同保證重建各種公共基礎設施。
　　政府成立基金，每年投入一定的財政預算，直到達到一定的數(shù)額、可以滿足救助救濟的需求為止。同時，這個基金由多個政府部門來管理，其中包括內(nèi)務部、財政部以及成立的FONDEN信托公司等，然后通過再保險和資本市場，實現(xiàn)其自然災害風險的轉(zhuǎn)移。
　　FONDEN基金用采用了再保險與巨災債券的形式來轉(zhuǎn)移風險，都是通過指數(shù)產(chǎn)品的方式，用地震震級作為觸發(fā)機制，來決定地震災害發(fā)生后是否進行賠付。第一期的承保期限從2006年5月到2009年，保險累積責任為4.5億美元，其中1.6億元由指數(shù)巨災債券來承擔，另外的2.9億元由指數(shù)再保險來承擔。債券的發(fā)行者為CAT-Mex Ltd公司，再保險人為瑞士再保險。在災害發(fā)生后，如果達到了預先設定的地震震級，資本市場和再保險公司立即進行賠付，這些資金能夠及時用于地震發(fā)生后的救助。目前經(jīng)過續(xù)保，新一期保險計劃的承保期限續(xù)約到2015年。在這個方案中，政府考慮的因素主要是：因為災難預算安排的限制，政府的救災資金（FONDEN）可以應付每年經(jīng)常性的損失；在此基礎上，風險轉(zhuǎn)移方案必須為巨災救助或緊急行動，如為救助地震被困人員提供足夠資金；風險轉(zhuǎn)移工具本身的風險應該降到最低，換句話說，應該盡量減少風險承擔者提供賠付的不確定性（即要有很高的財務評級）；從謹慎的預算角度考慮，還應該把風險融資交易的成本降到最低。
　　加勒比地區(qū)非常容易遭受自然災害并且應對措施很有限。由于經(jīng)濟規(guī)模小而外債多，加勒比地區(qū)經(jīng)常需要依靠捐贈來籌集救災資金，但是捐贈有不確定性，并且資金到位較慢。2007年加勒比地區(qū)各政府在世界銀行指導下，用國際捐贈資金建立了CCRIF。該CCRIF基金的特點是為16個加勒比地區(qū)的政府提供以指數(shù)觸發(fā)為賠付條件的颶風和地震保險方案（近似于營業(yè)中斷保險）。參加CCRIF的政府可以自由選擇保障額度，最高達1億美元。
　　2008年的風險融資計劃由四層保障組成：CCRIF自留第一層的保障，額度為1250萬美元，再保險公司承接第二層1250萬美元和第三層3000萬美元的保障；最高層9000萬美元的保障分為兩部分，其中6000萬美元由再保險公司提供，剩下的3000萬美元是通過國際復興開發(fā)銀行對世界銀行和CCRIF做了一個巨災互換。2010年海地地震以后，由于海地政府參與了加勒比海地區(qū)災害風險保險基金（CCRIF）。該基金采用了指數(shù)保險的方式，根據(jù)事先約定，地震震級超7級，則該指數(shù)地震保險保單最高可以提取800萬美元的保額。這次海地地震正是屬于這種情況，海地政府已在地震之后迅速獲得了保險賠付。雖然在這次地震中，由于保險額度較低，海底政府得到的賠付也就比較有限，但是這體現(xiàn)了政府如何通過災害之前的金融手段來減輕財政負擔的案例，有望在其他地區(qū)得到推廣。CCRIF從2007年投入運作以來，發(fā)揮的作用逐步得到加勒比國家和世界銀行的肯定，不斷完善，續(xù)保至今。

　　無憂保提示：綜上可知，指數(shù)保險具有風險聚焦性、交易結構透明性、交易成本可靠性等特點。在政府巨災風險管理中，指數(shù)保險發(fā)揮著至關重要的作用，國家應加快發(fā)展指數(shù)保險。