【摘要】中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)在低谷之后重新進(jìn)入了發(fā)展的好時(shí)期，該如何調(diào)整才能讓中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)從保持良好的發(fā)展勢(shì)頭呢，是當(dāng)下保險(xiǎn)行業(yè)應(yīng)該考慮的事情。
　　
　　近日，海通證券(600837.SH/06837.HK)在研報(bào)中指出，在“低基數(shù)+投資回暖”兩因素下，保險(xiǎn)公司全年利潤(rùn)將維持高增長(zhǎng)。保險(xiǎn)行業(yè)目前估值安全，最困難的時(shí)刻正在逐步過(guò)去。
　　
　　該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，一是在政策端，利率市場(chǎng)化已正式實(shí)施,短期內(nèi)不再有政策負(fù)面預(yù)期。二是在產(chǎn)品端， 伴隨定價(jià)利率放開(kāi),保險(xiǎn)產(chǎn)品逐步回歸保障,且產(chǎn)品吸引力提升。三是在投資端:投資新 政實(shí)施后債權(quán)計(jì)劃等新型投資占比逐步提升,凈投資收益率穩(wěn)步上漲。目前行業(yè)估值已跌破清算價(jià)值，長(zhǎng)期投資價(jià)值出現(xiàn)。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，2012年上市保險(xiǎn)公司計(jì)提大量資產(chǎn)減值導(dǎo)致利潤(rùn)基數(shù)較低，推動(dòng)前三季度凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。其中中國(guó)人壽(601628.SH/02628.HK)/中國(guó)平安(601318,股吧)(601318.SH/02318.HK)/中國(guó)太保(601601,股吧)(601601.SH/02601.HK)/新華保險(xiǎn)(601336,股吧)(601336.SH/01336.HK)前三季度凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng) 219%/45%/158%/70%。低基數(shù)背景下預(yù)計(jì)2013年全年利潤(rùn)增速仍將保持大幅增長(zhǎng)。
　　
　　此外，前三季度中國(guó)人壽/中國(guó)平安 /中國(guó)太保/新華保險(xiǎn)凈資產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng) 6.8%/12.8%/4.8%/10.9%，其中中國(guó)平安在綜合金融的推動(dòng)下，凈資產(chǎn)增速顯著領(lǐng)先同業(yè)。而單三季度四家公司凈資產(chǎn)分別環(huán)比增長(zhǎng) 2.4%/4.2%/4.7%/5.6%，其中新華保險(xiǎn)因?yàn)橥顿Y杠桿較高，三季度投資回暖背景下凈資產(chǎn)增速高于同業(yè)。
　　
　　在投資方面，區(qū)別于幾年前保險(xiǎn)公司可投資資產(chǎn)種類(lèi)較少、為獲取高投資收益不得不寄希望于股市的情況，2012年投資新政推出后，險(xiǎn)企可投資資產(chǎn)種類(lèi)大幅增加。
　　
　　且2013年以來(lái)，保險(xiǎn)公司逐漸將部分股權(quán)資產(chǎn)及存款的投資比例轉(zhuǎn)移到債權(quán)計(jì)劃等高收益率新型固定收益類(lèi)資產(chǎn)中。這一方面使得保險(xiǎn)公司投資收益率逐漸回升,另一方面對(duì)股市的依賴(lài)逐漸降低。今年前三季度盡管上證綜指下降 4.2%,但是上市保險(xiǎn)公司依然獲得了較高的投資收益率。
　　
　　值得注意的是，利率市場(chǎng)化前壽險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力已逐漸下降，特別是理財(cái)型分紅險(xiǎn)產(chǎn)品。過(guò)去投資者可選擇的投資產(chǎn)品基本上以存款和保險(xiǎn)為主,保險(xiǎn)公司可通過(guò)股市獲取高收益從而給予客戶(hù)超過(guò)銀行存款的收益率。但近幾年在金融脫媒的背景下,投資者可選擇的產(chǎn)品越來(lái)越多。受投資所限，理財(cái)型分紅險(xiǎn)在與銀行理財(cái)產(chǎn)品和券商理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)中逐漸缺乏吸引力。
　　
　　而定價(jià)利 率市場(chǎng)化正式推出后，定價(jià)利率提升至 3.5%-4%的新型傳統(tǒng)險(xiǎn)不斷涌現(xiàn)，保險(xiǎn)公司逐漸開(kāi)始“回歸保障”，新產(chǎn)品吸引力提升。
　　
　　的新型傳統(tǒng)險(xiǎn)不斷涌現(xiàn)，保險(xiǎn)公司逐漸開(kāi)始“回歸保障”，新產(chǎn)品吸引力提升。
　　
　　無(wú)憂(yōu)保提示：各保險(xiǎn)行業(yè)積極開(kāi)展各項(xiàng)改革措施，這些措施在今年的前三季度數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)成果，使得保險(xiǎn)行業(yè)重新回到穩(wěn)中有升的發(fā)展上，我們期待保險(xiǎn)行業(yè)有更好的未來(lái)。