【摘要】在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，養(yǎng)老保險制度改革將會產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)。對保險行業(yè)而言，養(yǎng)老保險制度改革或?qū)苿颖ｋU股的上漲。

　　1月14日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險制度改革決定》，提出實(shí)行社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的基本養(yǎng)老保險制度，基本養(yǎng)老保險費(fèi)由單位和個人共同負(fù)擔(dān)，即單位繳納比例為本單位工資總額的20%，個人繳納比例為本人繳費(fèi)工資的8%，由單位代扣。

　　此外，按本人繳費(fèi)工資8%的數(shù)額建立基本養(yǎng)老保險個人賬戶，全部由個人繳費(fèi)形成。個人工資超過當(dāng)?shù)厣夏甓仍趰徛毠て骄べY300%以上的部分，不計(jì)入個人繳費(fèi)工資基數(shù)；低于當(dāng)?shù)厣夏甓仍趰徛毠て骄べY60%的，按當(dāng)?shù)卦趰徛毠て骄べY的60%計(jì)算個人繳費(fèi)工資基數(shù)。

　　對此，市場人士認(rèn)為，養(yǎng)老金并軌完成后將重點(diǎn)討論養(yǎng)老金使用問題，有望拓寬養(yǎng)老金管理方法和投資渠道，這都將直接利好商業(yè)保險公司；同時，養(yǎng)老保險制度改革過程將為商業(yè)保險騰挪業(yè)務(wù)空間，推動保險股的上漲。

　　從昨日保險股的市場表現(xiàn)看，4只上市交易的保險股只有中國太保上漲0.49%，其他3只均下跌，其中，中國平安下跌1.69%、新華保險下跌0.4%、中國人壽下跌3.4%。但從這4家保險公司的基本面看，2014年上市險企保費(fèi)和投資雙輪驅(qū)動助推凈利潤高增長效果明顯。4家上市險企的前三季度已賺保費(fèi)合計(jì)達(dá)7108億元，同比增長8.5%；投資凈收益達(dá)1823億元，同比增長16.3%。雖然，三季度資產(chǎn)減值損失較二季度末繼續(xù)增加，但前三季度4家險企共實(shí)現(xiàn)凈利潤819億元，同比增速超25%。

　　保險業(yè)的發(fā)展將迎來空前利好。華融證券表示，新常態(tài)下體制改革與金融創(chuàng)新將成為經(jīng)濟(jì)突圍的最重要手段，2014年保險新國十條明確了保險業(yè)的戰(zhàn)略地位，要求其在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中進(jìn)一步發(fā)揮民生保障、風(fēng)險兜底、經(jīng)濟(jì)增效、資金支持的重要作用，因此，繼續(xù)給予保險業(yè)“看好”評級。

　　長江證券認(rèn)為，保險公司的保費(fèi)和投資持續(xù)改善，疊加健康險和養(yǎng)老險政策預(yù)期催生保險行業(yè)一二級市場的高估值，而上市險企更應(yīng)享有高估值。目前產(chǎn)壽險行業(yè)盈利的集中度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于保費(fèi)的集中度，任何新模式最重要轉(zhuǎn)化為利潤才能夠真正兌現(xiàn)估值。當(dāng)前處于人口紅利拐點(diǎn)和利率周期向下階段，未盈利上市壽險企業(yè)面臨保單銷售成本大幅提升和投資制約保費(fèi)規(guī)模增長的壓力，保費(fèi)的市場份額能否轉(zhuǎn)化為盈利的市場份額存在較大不確定性，對于產(chǎn)險來說，車險費(fèi)率市場化改革可能進(jìn)一步帶來市場份額的提升。上市險企依然具有低估值和確定性成長的優(yōu)勢，個股方面推薦中國平安、中國太保和中國人壽。

　　無憂保提示：目前，我國機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度正式開展改革工作。改革后，養(yǎng)老金雙軌制將正式廢除，在投資市場上，中國平安、新華保險等四只保險股有望借力起飛。