【摘要】隨著個(gè)人財(cái)富和社會(huì)財(cái)富的增多，社會(huì)對(duì)投資理財(cái)?shù)男枨笾饾u增大。但是，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更青睞高凈值人群，普通投資者的理財(cái)需求得不到更大的滿(mǎn)足。而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)介入以后，高大上的理財(cái)和普通人實(shí)現(xiàn)對(duì)接，線(xiàn)上理財(cái)逐漸受到市場(chǎng)的追捧。

　　未來(lái)：一個(gè)平臺(tái)、一鍵理財(cái)
　　過(guò)去12個(gè)月，陳曦把她在銀行的存款陸續(xù)都挪到了線(xiàn)上金融機(jī)構(gòu)。至于為什么，這位湖北高校的經(jīng)濟(jì)學(xué)老師解釋說(shuō)：銀行可選的理財(cái)產(chǎn)品太少；如果要做私人理財(cái)，則又有一定的門(mén)檻?！跋裎疫@種有點(diǎn)閑錢(qián)的普通人，夠不到私人銀行的門(mén)檻，但又不甘心只拿存款利息?！比ツ甑组_(kāi)始，陳曦比較了多家在線(xiàn)金融平臺(tái)，最終選擇Formax金融圈。她先用一小筆錢(qián)，試水性地買(mǎi)入了一些固定收益類(lèi)產(chǎn)品。吸引陳曦的，是“可選性多”、“更靈活”。據(jù)Formax金融圈的官方信息，該平臺(tái)提供“股票、基金、外匯、商品等多種投資品種”，目的在于做“一站式金融交易社區(qū)”。該公司號(hào)稱(chēng)，為顧客定制一攬子理財(cái)計(jì)劃，包括A股、港股、美股、外匯等在內(nèi)的產(chǎn)品，可以實(shí)現(xiàn)一鍵購(gòu)買(mǎi)。這有賴(lài)于技術(shù)的進(jìn)步。天風(fēng)證券總裁助理翟晨曦解釋?zhuān)F(xiàn)在一個(gè)手機(jī)屏就能聯(lián)通全球交易?！拔沂亲鼋灰壮錾淼模覀円郧肮ぷ鲿r(shí)面前往往有5塊屏幕，分別覆蓋利率、股票、外匯、商品等品類(lèi)?！钡猿筷卣f(shuō)，但現(xiàn)在普通用戶(hù)只要面對(duì)一個(gè)頁(yè)面、一個(gè)App，投資行為則簡(jiǎn)化為注冊(cè)、挑選、購(gòu)買(mǎi)三步。
　　不過(guò)對(duì)陳曦而言，更重要的吸引力還是投資門(mén)檻的降低。以她買(mǎi)入的固定資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品為例，F(xiàn)ormax金融圈網(wǎng)上起投金額僅為100元?；ヂ?lián)網(wǎng)極大降低了營(yíng)銷(xiāo)和信息觸達(dá)用戶(hù)的成本。形成對(duì)比的，則是在Formax的線(xiàn)下門(mén)店，起始投資金額則高達(dá)每筆5萬(wàn)。
　　這種低門(mén)檻無(wú)疑無(wú)疑非常有吸引力，僅僅在過(guò)去不到一年的時(shí)間里，F(xiàn)ormax金融圈的注冊(cè)人數(shù)達(dá)到了40萬(wàn)，有具體投資行為的約為8萬(wàn)人，其中2萬(wàn)人為活躍用戶(hù)。這只是暗流涌動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，露出水面的冰山一角。
　　所以盡管這家公司至今仍名不見(jiàn)經(jīng)傳，卻在去年年底就拿到了包括IDG資本、復(fù)星昆仲和華創(chuàng)資本在內(nèi)的VC投資。據(jù)公開(kāi)資料，上述三家VC共計(jì)投資了數(shù)千萬(wàn)美金。而據(jù)該公司內(nèi)部人士透露，他們共計(jì)出讓了約20%的股權(quán)。
　　然而并非沒(méi)有質(zhì)疑。首先作為一家沒(méi)有券商資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)公司，憑什么可以買(mǎi)賣(mài)A股？提供全品類(lèi)理財(cái)服務(wù)也并不是Formax的首創(chuàng)，但此前沒(méi)有人敢說(shuō)能提供“一鍵購(gòu)買(mǎi)式”的服務(wù)?！痘ヂ?lián)網(wǎng)金融》雜志總編輯余赤平質(zhì)疑說(shuō)：Formax憑什么可以買(mǎi)賣(mài)港股、美股？
　　針對(duì)第一個(gè)問(wèn)題，F(xiàn)ormax創(chuàng)始人、CEO王曦解釋說(shuō)，在A股市場(chǎng)他們借用的是券商通道。目前這家公司已經(jīng)和德邦證券、申銀萬(wàn)國(guó)、長(zhǎng)江證券等五家券商達(dá)成戰(zhàn)略合作，只要將Formax賬戶(hù)與A股賬戶(hù)綁定，就可以一鍵買(mǎi)賣(mài)A股。這些券商為什么要和Formax合作？“其實(shí)也很簡(jiǎn)單，我們能給他們帶去新用戶(hù)?！盕ormax首席運(yùn)營(yíng)官周勁峰說(shuō)，該公司股票類(lèi)App這個(gè)月初才上線(xiàn)，但已經(jīng)為合作券商帶去了超過(guò)1000個(gè)新增開(kāi)戶(hù)。
　　同時(shí)為了規(guī)避監(jiān)管，股票投資“學(xué)習(xí)了余額寶們”的做法：把二級(jí)市場(chǎng)私募基金的份額拆細(xì)，投資者采用“復(fù)制交易”(copy trade)的模式。這種模式最早起于外匯買(mǎi)賣(mài)，目前國(guó)內(nèi)提供A股買(mǎi)賣(mài)的理財(cái)平臺(tái)，也多采取復(fù)制交易。
　　在這種模式下，用戶(hù)選定社區(qū)里的一位高手，完全復(fù)制他的操作策略。在整個(gè)投資過(guò)程中，用戶(hù)的資金始終在自己賬上，并不需要?dú)w集到某個(gè)共同賬戶(hù)里、也無(wú)需做賬戶(hù)聯(lián)動(dòng)，每次復(fù)制對(duì)象有買(mǎi)賣(mài)操作時(shí)，用戶(hù)都會(huì)收到提示、并據(jù)此自主操作。
　　這種社會(huì)化交易的好處，是在“投資牛人和普通投資人之間形成了一個(gè)閉環(huán)”。即使不懂投資，也可以投資股票、外匯、商品等這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。不過(guò)也有市場(chǎng)人士指出，這種市場(chǎng)化交易模式，仍然可能存在坐莊、利益輸送等問(wèn)題。如果A股市場(chǎng)實(shí)行T+0的交易模式，隨著買(mǎi)賣(mài)時(shí)間的縮短，復(fù)制交易模式的空間也會(huì)被壓縮。而在海外市場(chǎng)，“我們自己就是營(yíng)運(yùn)主體?！蓖蹶卣f(shuō)，過(guò)去一年半，F(xiàn)ormax在全球建立了7個(gè)全資子公司。據(jù)介紹，目前其擁有新西蘭金融服務(wù)資質(zhì)、香港的證券經(jīng)紀(jì)和資產(chǎn)管理牌照以及中國(guó)的私募基金管理人牌照，英國(guó)的金融牌照也已經(jīng)通過(guò)預(yù)審。

　　觀望的人們 可能的風(fēng)險(xiǎn)
　　陳曦還沒(méi)有涉足股票等其他類(lèi)別的投資?！拔易罱诳紤]，等到上一筆投資到期后，可以調(diào)整下配置?！贝藭r(shí)，距她嘗試這種在線(xiàn)理財(cái)模式已將近一年。
　　最初的擔(dān)憂(yōu)，還是源于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)?！爱吘惯@是新事物?！标愱卣f(shuō)，她一開(kāi)始就做好了“有風(fēng)險(xiǎn)”的準(zhǔn)備?？紤]到理財(cái)觀念在中國(guó)的剛剛興起，很多人對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好并不了解，F(xiàn)ormax不僅有線(xiàn)上渠道，同時(shí)也設(shè)置了線(xiàn)下渠道。除銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)外，其在北京、上海、武漢的商業(yè)區(qū)設(shè)立了三家落地門(mén)店，同時(shí)還設(shè)置了電話(huà)呼叫中心，這只目前40人的客服團(tuán)隊(duì)的主要工作就是幫助用戶(hù)理清投資訴求。從固定收益類(lèi)產(chǎn)品入手，陳曦也是出于“控制風(fēng)險(xiǎn)”的考慮。畢竟在Formax的平臺(tái)上，這類(lèi)P2P產(chǎn)品是有“保本保息”承諾的。
　　然而這是否會(huì)是個(gè)空頭承諾？周勁峰表示了否認(rèn)，他解釋說(shuō)：Formax的集合理財(cái)產(chǎn)品大多面向投資人，但對(duì)方必須拿投資的股票做抵押。一旦股票價(jià)值跌至一定的比例，這部分抵押物就會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)，收入用于支付該集合理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者的本金和利息。
　　對(duì)于這將近一年的收入，陳曦表示很滿(mǎn)意。但未來(lái)是否會(huì)配置股票等更高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，她表示還是要咨詢(xún)理財(cái)顧問(wèn)之后再做決定?！罢f(shuō)到底，理財(cái)其實(shí)是風(fēng)險(xiǎn)偏好的管理?！盜DG資本合伙人楊飛說(shuō)，諸如Formax這樣的個(gè)人金融平臺(tái)，如何控制風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。為了抓住這部分用戶(hù)，F(xiàn)ormax將股票投資也設(shè)置了不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，以吸引投資。同時(shí)對(duì)于入住社區(qū)、提供復(fù)制策略的交易牛人，F(xiàn)ormax不僅要做盡職調(diào)查，看這人的交易風(fēng)格、交易策略是否符合市場(chǎng)的波動(dòng)，還要根據(jù)其過(guò)往業(yè)績(jī)、繳納的保證金設(shè)定復(fù)制交易的總資金量。
　　比如某個(gè)交易牛人向Formax繳納的保證金為10萬(wàn)，做一個(gè)“保本不保息”的產(chǎn)品?！拔覀兛赡苤辉试S20萬(wàn)的資金量復(fù)制他的策略”。周勁峰說(shuō)，一旦他的策略虧損50%，就會(huì)被要求強(qiáng)制平倉(cāng)，保證金則會(huì)被用于補(bǔ)足復(fù)制者的本金。
　　這或許能給陳曦這樣的投資人吃顆定心丸，但交易牛人們可能就不干了。北京一位不愿具名的私募基金操盤(pán)手就表示，目前對(duì)Formax這種模式還處在觀望中，盡管他也認(rèn)為“擁抱互聯(lián)網(wǎng)是大勢(shì)所趨”。他解釋說(shuō)：Formax的這種做法，對(duì)操盤(pán)的人來(lái)說(shuō)限制太多，“要繳納保證金、要公開(kāi)交易策略和具體操作、損益要透明，這可能都會(huì)讓操盤(pán)的人無(wú)法專(zhuān)注于交易本身?！币粋€(gè)可能的情況就是，復(fù)制交易的投資人有不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，他們的決策速度也不一樣，“一旦出現(xiàn)扯皮，操作是執(zhí)行還是不執(zhí)行？等達(dá)成一致意見(jiàn)可能交易機(jī)會(huì)也就沒(méi)有了?！比欢獙?shí)現(xiàn)讓普通投資人賺錢(qián)，F(xiàn)ormax就必須吸引足夠多交易牛人入駐。他們本身對(duì)此相當(dāng)樂(lè)觀。據(jù)其內(nèi)部人士透露，每個(gè)復(fù)制交易的投資人都需要繳納一定量的“訂購(gòu)費(fèi)”；他們通過(guò)復(fù)制交易的盈利，其中約30%要和交易牛人分享?！霸谶@個(gè)平臺(tái)上，交易牛人不僅可以展示自己的賺錢(qián)能力，而且會(huì)有額外的收入”。但市場(chǎng)上并非沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)者，憑什么這些交易牛人就一定要到Formax來(lái)？其創(chuàng)始人、CEO王曦說(shuō)：最大的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，是Formax可以有真實(shí)的交易，而不是模擬交易。同時(shí)其自主開(kāi)發(fā)的后臺(tái)有非常大的流動(dòng)性，使得每筆交易的延時(shí)都降到最低。而另一大他們認(rèn)為的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，即可以覆蓋“股票、外匯、商品”等理財(cái)產(chǎn)品，也并非沒(méi)有質(zhì)疑?！盀槭裁床辉趩我黄奉?lèi)上做深、做精，這樣一個(gè)年輕的團(tuán)隊(duì)有沒(méi)有能力、精力覆蓋這么多的品類(lèi)？”和Formax有過(guò)接觸的投資機(jī)構(gòu)人士說(shuō)。Formax則認(rèn)為，不同人有不同的投資偏好，同時(shí)他們可能也會(huì)有分散投資的要求。
　　這些對(duì)Formax的質(zhì)疑，陳曦可能都沒(méi)有想過(guò)。一年前她在比較、選擇在線(xiàn)理財(cái)平臺(tái)時(shí)，秉承的是一種相當(dāng)樸素的原則：看知名度、看團(tuán)隊(duì)?！叭绻患夜驹谛袠I(yè)內(nèi)已經(jīng)是數(shù)一數(shù)二的了，他們活下去、做大的可能性也會(huì)比較大。而專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)，顯然要比臨時(shí)湊熱鬧的人更有勝算?！被ヂ?lián)網(wǎng)金融雖然熱鬧，但它只是一個(gè)剛剛興起兩三年的行業(yè)，大多數(shù)公司都非常年輕、且規(guī)模不大。
　　為什么選了Formax？“他們的團(tuán)隊(duì)看起來(lái)很專(zhuān)業(yè)?！标愱亟忉屨f(shuō)。作為創(chuàng)始人的王曦、周勁峰，一個(gè)此前是高盛的操盤(pán)手，另一個(gè)則是此前任職于騰訊、迅雷的技術(shù)高手。“他們的互補(bǔ)性比較強(qiáng)，更有可能融合而創(chuàng)新”。

　　無(wú)憂(yōu)保提示：綜上可知，線(xiàn)上理財(cái)逐漸受到市場(chǎng)的青睞，越來(lái)越多的人開(kāi)始在平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。但是，在線(xiàn)平臺(tái)買(mǎi)賣(mài)的大多是別人的理財(cái)產(chǎn)品，快速發(fā)展的趨勢(shì)下暗藏風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要警惕。