【摘要】眾所周知，保薦代表人是上市后備企業(yè)和證監(jiān)會之間的中介，在人們的印象中一直是“高大上”。但近日，保薦代表人資格降低門檻，引起業(yè)界的一片嘩然。

　　保薦代表人年薪數(shù)百萬“一字千金”
　　保薦代表人究竟是干什么的，能讓一條取消保薦代表人認定資格的新聞?wù)ㄩ_了鍋？自2004年首批保薦代表人通過資格考試以來，保代制度已經(jīng)存在了整整10年。在IPO核準制時代，根據(jù)規(guī)定，一家券商必須擁有最少兩名保薦代表人才能開展投行業(yè)務(wù)；提交給證監(jiān)會的擬上市公司招股說明書需要有兩位保薦代表人的簽字。這些就使得保薦代表人成為資本市場上的“香餑餑”。
　　上市企業(yè)多，保薦代表人少，這就使得保薦代表人在市場上“供不應(yīng)求”，因此他們的薪水也非常高?！氨４墒恰笈！?，工資一年三五百萬元不在話下，這還不算隱形的福利，小的券商也就能養(yǎng)得起兩個保代。”一名券商內(nèi)部人士告訴筆者，保薦代表人的工資一直是證券業(yè)的一個“謎”。高峰時期保薦代表人的簽字費曾在80萬元至100萬元之間，可謂“一字千金”。
　　但是，不要以為保代只是簽簽字，就有數(shù)百萬元年薪，保代的簽字承擔著很大的風險和責任。在IPO財務(wù)核查中，監(jiān)管部門經(jīng)常對保薦代表人開出嚴厲罰單，甚至取消其保薦代表人資格。據(jù)悉，目前我國已注冊保薦代表人數(shù)有4000多人。

　　保薦代表人準入門檻逐漸降低
　　我國股票發(fā)行采取保薦人制度由《證券法》規(guī)定。然而，隨著發(fā)行體制改革的推進，監(jiān)管部門對保薦代表人的管理隨之調(diào)整。早在2012年，國務(wù)院“關(guān)于第六批取消和調(diào)整行政審批項目的決定”中就已將“保薦代表人注冊”這一證監(jiān)會行政許可項目取消，明確保薦代表人注冊和變更執(zhí)業(yè)機構(gòu)登記工作將由資本市場自律組織證券業(yè)協(xié)會進行自律管理。
　　此后，保薦代表人納入證券從業(yè)人員管理體系統(tǒng)一進行管理，保薦代表人提交注冊、變更申請程序、文件要求及審核依據(jù)基本不變，但保薦代表人考試、注冊，均由中證協(xié)進行管理。目前，要成為一名注冊保薦代表人，須經(jīng)過證券業(yè)協(xié)會組織的保薦代表人考試。
　　筆者查閱了證券業(yè)協(xié)會今年10月發(fā)布的保薦代表人考試公告發(fā)現(xiàn)，從報考條件、考試科目、內(nèi)容大綱等方面均進行了“大刀闊斧”的調(diào)整，只要“完成執(zhí)業(yè)注冊的在職證券從業(yè)人員均可參加考試”。而此前的報考資質(zhì)則頗為嚴苛，除了報考人員須是證券公司從事證券發(fā)行承銷、收購兼并、固定收益等投資銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的正式工作人員外，還需要兩年以上的相關(guān)工作經(jīng)驗。
　　業(yè)內(nèi)預計，在新的考試政策推動下，今年12月考試的報考人數(shù)和通過率將大幅提高，保薦代表人隊伍的擴容速度將進一步加速，與此同時，保薦代表人這個群體的含金量也將繼續(xù)降低，“金飯碗”時代已經(jīng)漸行漸遠。

　　為注冊制出臺“鋪路”
　　業(yè)內(nèi)人士表示，保監(jiān)會的保薦代表人認定資格取消，意味著IPO注冊制改革正在逐步接近，接下來會有更多市場化的發(fā)行措施陸續(xù)推出。
　　“保薦制度對提高整個中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)水平意義重大，不過在行政審批情況下，保薦權(quán)力成為稀缺資源?！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新表示，放開市場準入、推行行業(yè)自律是市場化改革和依法治市的必然要求，也是在為推行注冊制做好準備。
　　董登新還認為，按照此次改革思路，以后對于保薦人的法律約束也會大大增強。在以前，保薦人資格等于有隱形政府背書和政府擔保，即使出現(xiàn)上市公司造假等重大問題，保薦人最多被禁止市場準入，并由相應(yīng)保薦機構(gòu)接受經(jīng)濟處罰。“改為行業(yè)自律后，保薦人將以自然人身份承擔連帶法律責任。一旦出現(xiàn)重大問題，保薦人家庭財產(chǎn)難以保全，甚至承擔刑事責任?！倍切抡f。

　　無憂保提示：綜上可知，保薦代表人年薪數(shù)百萬“一字千金”，在市場上屬于“供不應(yīng)求”的職業(yè)，但近日國務(wù)院取消保薦代表人等67項職業(yè)資格許可。自此，保薦代表人準入門檻逐漸降低，專家稱，這為股票發(fā)行注冊制出臺“鋪路”。