【摘要】在保險行業(yè)快速發(fā)展的同時，國家對保險市場的監(jiān)管與調(diào)整從未停止。目前，利率市場化正在持續(xù)進(jìn)行，保險業(yè)的發(fā)展迎來新的挑戰(zhàn)，在應(yīng)對利率市場化時，保險業(yè)不能只是“修修補(bǔ)補(bǔ)”。

　　繼2012年7月后，兩年多來央行首度降息。11月21日晚間，央行宣布自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點(diǎn)至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)至2.75%，同時將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。

　　對于此次政策調(diào)整重點(diǎn)要解決的問題,央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)反映“融資難、融資貴”問題仍比較突出。今年7月國務(wù)院推出一系列措施后，有關(guān)方面做了大量工作，“融資難、融資貴”在一些地區(qū)和領(lǐng)域呈現(xiàn)緩解趨勢。但在經(jīng)濟(jì)增長有下行壓力、結(jié)構(gòu)調(diào)整處于爬坡時期、企業(yè)經(jīng)營困難有所加大的情況下，部分企業(yè)特別是小微企業(yè)對融資成本的承受能力有所降低。解決好企業(yè)特別是小微企業(yè)融資成本高問題，對于穩(wěn)增長、促就業(yè)、惠民生具有重要意義。此次利率調(diào)整的重點(diǎn)就是要發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，有針對性地引導(dǎo)市場利率和社會融資成本下行，促進(jìn)實(shí)際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高這一突出問題，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展提供中性適度的貨幣金融環(huán)境。

　　在A股仍處于做多氛圍的情況下，降息顯然可以降低企業(yè)融資成本利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對股市具有提振作用。而且近日來A股的強(qiáng)勢反彈也印證了降息對A股產(chǎn)生的巨大影響，尤其是保險股受益于降息已經(jīng)成為市場共識，這一點(diǎn)從央行降息后第一個交易日保險板塊大漲7%中即可得到印證。正如一位保險業(yè)內(nèi)人士所說，今年以來，保險業(yè)一改前幾年的頹勢，保費(fèi)收入穩(wěn)定增長。但是隨著投資收益的提升，退保率卻居高不下，前三季度四大上市險企退保金額共計(jì)1415.5億元，約是凈利潤總和的兩倍，流量退保率的激增已對企業(yè)現(xiàn)金流形成較大影響。央行此次降息后，保險產(chǎn)品的競爭力將有所提升，這將在一定程度上減緩保險公司的退保壓力，而且降息有利于中短期債市的走好，保險公司資產(chǎn)配置中債券比率較高，因而降息也會提升保險股的每股凈資產(chǎn)價值。

　　值得關(guān)注的是，央行在強(qiáng)調(diào)“此次利率調(diào)整仍屬于中性操作，并不代表貨幣政策取向發(fā)生變化”的同時，還特別提出“此次政策調(diào)整正是把貨幣調(diào)控與深化改革緊密結(jié)合起來，寓改革于調(diào)控之中，完善和創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，進(jìn)一步推進(jìn)了利率市場化改革”。在央行看來，歷經(jīng)十幾年的持續(xù)推進(jìn)，我國的利率市場化改革已經(jīng)取得了重要進(jìn)展。特別是黨的十八大以來，我國在放開利率管制、健全市場化利率形成機(jī)制等方面又邁出了新的步伐。此次將存款利率浮動區(qū)間上限進(jìn)一步擴(kuò)大，不僅有利于更大程度上發(fā)揮市場機(jī)制在利率形成中的決定性作用，也為未來全面放開存款利率管制奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?；鶞?zhǔn)利率期限檔次的簡并也有利于金融機(jī)構(gòu)適應(yīng)利率市場化的方向培育和增強(qiáng)定價能力建設(shè)，這將進(jìn)一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。

　　實(shí)際上，無論是對金融業(yè)還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，利率市場化改革的每一步都會“牽一發(fā)而動全身”。作為金融行業(yè)的重要組成部分，保險業(yè)從來都是利率市場化改革這項(xiàng)系統(tǒng)性工程的重要一環(huán)，而且伴隨著市場在資源配置中決定性作用的日益發(fā)揮，保險業(yè)費(fèi)率市場化改革的腳步也勢必會越來越頻密。簡單說來，市場化的問題實(shí)質(zhì)是一個體系和系統(tǒng)的問題，利率市場化勢必會加速保險費(fèi)率市場化的進(jìn)程。2013年8月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于普通型人身保險費(fèi)率政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》，擱置已久的人身保險費(fèi)率市場化改革終于重新得以啟動，這不僅意味著傳統(tǒng)人身險定價利率2.5%的上限放開，而且也為下一步非普通型人身保險、財產(chǎn)保險的費(fèi)率政策改革帶來了積極的示范效應(yīng)，甚至給保險業(yè)的改革發(fā)展和監(jiān)管帶來了深遠(yuǎn)的影響。此外，隨著費(fèi)率市場化進(jìn)程的加速，保險市場的競爭也將進(jìn)一步加劇，保險費(fèi)率整體將呈現(xiàn)出逐漸走低的趨勢，即相同標(biāo)的的保額保費(fèi)收入將會相對減少，這意味著眾多保險消費(fèi)者將獲得“質(zhì)更優(yōu)、價更廉”的保險產(chǎn)品和服務(wù)。

　　同樣需要強(qiáng)調(diào)的是，利率市場化在加速保險費(fèi)率市場化的同時也將推升保險的負(fù)債成本，這一點(diǎn)在已經(jīng)實(shí)行費(fèi)率市場化改革的傳統(tǒng)壽險上得以驗(yàn)證。負(fù)債成本的上升使得承保利潤趨向于零或負(fù)數(shù)是大勢所趨，這不僅客觀上削弱了保險業(yè)的盈利能力，而且對現(xiàn)行保險業(yè)的資產(chǎn)管理能力和資產(chǎn)收益率水平都提出了挑戰(zhàn)。保險業(yè)要有力應(yīng)對這種挑戰(zhàn)，只是“修修補(bǔ)補(bǔ)”肯定是不夠的，而是應(yīng)當(dāng)祭出系統(tǒng)性的“組合拳”，從產(chǎn)品、渠道、服務(wù)方式等方面進(jìn)行根本性的調(diào)整，通過創(chuàng)新保險產(chǎn)品、創(chuàng)新營銷渠道和營銷方式、創(chuàng)新保險服務(wù)來贏得客戶，同時優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置、創(chuàng)新資產(chǎn)負(fù)債管理方式來強(qiáng)化資產(chǎn)管理水平，并且在創(chuàng)新發(fā)展模式、延伸保險產(chǎn)業(yè)鏈、擴(kuò)大服務(wù)領(lǐng)域的同時爭取各項(xiàng)優(yōu)惠政策。

　　無憂保提示：綜上可知，我國的利率市場化改革已經(jīng)取得重要進(jìn)展，保險業(yè)應(yīng)該積極應(yīng)對保險費(fèi)率市場化過程中出現(xiàn)的各項(xiàng)問題。在發(fā)展過程中，保險業(yè)要始終堅(jiān)持創(chuàng)新保險服務(wù)，并積極抓住市場機(jī)遇，獲得更大的發(fā)展。