【摘要】保險(xiǎn)改革出臺(tái)新規(guī)定，力求更加適應(yīng)市場(chǎng)的有效需求，減少重復(fù)冗余的監(jiān)督管理，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。本次改革無(wú)疑會(huì)使保險(xiǎn)市場(chǎng)更加規(guī)范。
　　
　　“要推進(jìn)保險(xiǎn)監(jiān)管改革，增強(qiáng)監(jiān)管的有效性，營(yíng)造監(jiān)管適度、富有效率、公開(kāi)透明的外部環(huán)境”，不僅是市場(chǎng)的呼聲，更是監(jiān)管者亟待轉(zhuǎn)變自身角色的監(jiān)管思路。近日保監(jiān)會(huì)出臺(tái)的“減少重復(fù)監(jiān)管，實(shí)行多層次動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制”新政，給保險(xiǎn)資金運(yùn)用提供了更大的自由操作空間，再次體現(xiàn)了監(jiān)管層以風(fēng)險(xiǎn)收益為導(dǎo)向的監(jiān)管風(fēng)格。
　　
　　日前，保監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)已結(jié)束向各保險(xiǎn)集團(tuán)公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司征求意見(jiàn)階段。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這是繼2012年保監(jiān)會(huì)推出針對(duì)保險(xiǎn)資金投資范圍一系列新政后，又一體現(xiàn)監(jiān)管層回歸投資標(biāo)的本質(zhì)屬性的意圖以及更加清晰的以風(fēng)險(xiǎn)收益為導(dǎo)向的監(jiān)管思路。同時(shí)，這也是監(jiān)管部門(mén)希望與行業(yè)共同探索改革和創(chuàng)新的一次正面嘗試，不僅將給保險(xiǎn)資金運(yùn)用提供更大的自由操作空間，也有利于完成自身監(jiān)管角色的轉(zhuǎn)變。
　　
　　近年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道不斷拓寬，如在2010年推出《保險(xiǎn)資金應(yīng)用管理暫行規(guī)定》后，又在2012年全面推出了一系列新政，幾乎涉及了保險(xiǎn)業(yè)所有能夠預(yù)期到的投資工具。“由于保監(jiān)會(huì)出臺(tái)多項(xiàng)比例監(jiān)管政策，時(shí)間跨度大，涉及范圍廣，監(jiān)管比例缺少系統(tǒng)性整合，造成監(jiān)管導(dǎo)向不明確，市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一，影響資金運(yùn)用效率，在實(shí)際執(zhí)行中也出現(xiàn)一些問(wèn)題。”有分析認(rèn)為，新投資品種層出不窮，每增加一個(gè)投資品種就要制定新的投資比例，這也導(dǎo)致了比例監(jiān)管政策往往滯后于市場(chǎng)發(fā)展。
　　
　　應(yīng)當(dāng)說(shuō)，監(jiān)管與市場(chǎng)脫節(jié)的現(xiàn)狀迫切需要改變過(guò)度的監(jiān)管方式。
　　
　　“要推進(jìn)保險(xiǎn)監(jiān)管改革。增強(qiáng)監(jiān)管的有效性，營(yíng)造監(jiān)管適度、富有效率、公開(kāi)透明的外部環(huán)境，推進(jìn)保險(xiǎn)監(jiān)管改革。”保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波今年6月在上海舉辦的陸家嘴論壇(官方站)中就曾指出，市朝程度越高，金融的復(fù)雜性和脆弱性越強(qiáng)，對(duì)保險(xiǎn)的監(jiān)管要求也更高。未來(lái)監(jiān)管部門(mén)要繼續(xù)做好創(chuàng)新和改善監(jiān)管，放開(kāi)放活市場(chǎng)的事、管住管好該管的事，不斷提高監(jiān)管的科學(xué)性和有效性。
　　
　　據(jù)小編了解，此次調(diào)整涉及監(jiān)管比例56個(gè)，擬減少至14個(gè)，其中，廢止42個(gè)，保留8個(gè)，調(diào)整4個(gè)，新增2個(gè)。“《通知》讓相關(guān)條例變得更加簡(jiǎn)單明了，如果以后推出優(yōu)先股這種新的投資標(biāo)的，會(huì)變得更加容易歸類(lèi)和監(jiān)管。”保險(xiǎn)資管人士如是說(shuō)。
　　
　　“這不是在原有比例監(jiān)管政策上簡(jiǎn)單的增減，而是較大范圍和大規(guī)模的放開(kāi)。如果說(shuō)之前的政策是小規(guī)模一步步放開(kāi)，那這一步將有較大的助推作用。” 分析人士還認(rèn)為，這不僅將優(yōu)化保監(jiān)會(huì)自身的監(jiān)管角色定位，也傳遞出了監(jiān)管層“抓大放斜監(jiān)管風(fēng)格的轉(zhuǎn)變。
　　
　　隨著保險(xiǎn)資金投資渠道的不斷開(kāi)放，現(xiàn)行比例監(jiān)管逐漸落后。據(jù)小編了解，目前的多項(xiàng)投資政策中，數(shù)量最多時(shí)曾達(dá)100余項(xiàng)。部分監(jiān)管比例結(jié)構(gòu)復(fù)雜，存在大比例套小比例、比例之間相互交叉等現(xiàn)象。
　　
　　“現(xiàn)行比例監(jiān)管政策與市朝的要求和國(guó)際慣例有較大差距，亟須全面梳理并出臺(tái)一套系統(tǒng)、完整的監(jiān)管比例規(guī)定，既體現(xiàn)比例監(jiān)管的強(qiáng)制性，又兼顧保險(xiǎn)公司投資的自主性。”有保險(xiǎn)資管人士說(shuō)。
　　
　　在此次發(fā)布的《通知》中，保監(jiān)會(huì)將保險(xiǎn)投資資產(chǎn)劃分為流動(dòng)性資產(chǎn)、固定收益類(lèi)資產(chǎn)、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)和其它金融資產(chǎn)等五大類(lèi)資產(chǎn)，然后針對(duì)五大類(lèi)資產(chǎn)制定保險(xiǎn)資金運(yùn)用上限比例和集中度監(jiān)管比例，不再對(duì)各大類(lèi)資產(chǎn)包含的具體品種設(shè)限。
　　
　　“《通知》最大的亮點(diǎn)就是打破了一直以來(lái)沿用的細(xì)分產(chǎn)品類(lèi)別監(jiān)管的路線(xiàn)。”華寶證券分析認(rèn)為，這樣的大類(lèi)分類(lèi)，首先是貼近大多數(shù)保險(xiǎn)公司投資部門(mén)內(nèi)部實(shí)際的分工情況，即不是按照某一投資標(biāo)的來(lái)做職能劃分，而是按照權(quán)益類(lèi)、固定收益類(lèi)、不動(dòng)產(chǎn)類(lèi)這樣的大類(lèi)資產(chǎn)做劃分，減少交叉監(jiān)管和重復(fù)監(jiān)管以及監(jiān)管不明確的情況。其次也為尚未按照大類(lèi)資產(chǎn)劃分投資部門(mén)的保險(xiǎn)公司提供一定的參考價(jià)值，同時(shí)也使各家保險(xiǎn)公司“大類(lèi)資產(chǎn)配置”部門(mén)的建議和安排更能發(fā)揮真實(shí)效用，從而促進(jìn)保險(xiǎn)公司將監(jiān)管部門(mén)一直要求的“大類(lèi)資產(chǎn)配置”工作落到實(shí)處。
　　
　　由此來(lái)看，未來(lái)可能放開(kāi)的新投資品種，也無(wú)須再做單獨(dú)監(jiān)管，就能夠在大類(lèi)監(jiān)管的框架下，通過(guò)局部調(diào)整來(lái)完成，從而簡(jiǎn)化監(jiān)管環(huán)節(jié)。
　　
　　特別值得關(guān)注的是，《通知》還增加了不動(dòng)產(chǎn)(基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃和不動(dòng)產(chǎn))投資的比例，由20%提高至30%，而對(duì)于前期大踏步放開(kāi)的“另類(lèi)資產(chǎn)投資”的總體比例卻由30%退回至20%，是一個(gè)明顯的此消彼長(zhǎng)的變化。“對(duì)于這樣的比例安排，一方面是保監(jiān)會(huì)與其他金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管步伐的趨同，另一方面，也體現(xiàn)了保監(jiān)會(huì)對(duì)于市場(chǎng)變化的敏感性。”業(yè)內(nèi)人士向小編如是評(píng)價(jià)。
　　
　　總體來(lái)看，《通知》對(duì)于各類(lèi)比例實(shí)行差異化監(jiān)管，有助于建立以保險(xiǎn)資產(chǎn)分類(lèi)為基儲(chǔ)多層次的動(dòng)態(tài)比例監(jiān)管體系。有保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言：“此次調(diào)整與改革影響面較廣，比例監(jiān)管政策還需要通過(guò)市場(chǎng)實(shí)踐來(lái)不斷完善?？紤]到監(jiān)管政策制定通常滯后于市場(chǎng)發(fā)展變化，擬建立比例監(jiān)管政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，由保監(jiān)會(huì)資產(chǎn)負(fù)債匹配監(jiān)管委員會(huì)根據(jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用實(shí)際情況，對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)的分類(lèi)、定義、品種以及不適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)比例，開(kāi)展年度審議并進(jìn)行動(dòng)態(tài)審慎調(diào)整。”
　　
　　值得關(guān)注的是，《通知》中規(guī)定，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)、境外投資的賬面余額，分別不高于保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的30%、30%、20%、15%，而流動(dòng)性資產(chǎn)無(wú)總量控制；償付能力充足率低于120%的，投資上市權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、非上市權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的賬面余額，分別不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%和10%。
　　
　　可見(jiàn)，此次《通知》除設(shè)立多層次比例監(jiān)管外，還根據(jù)公司償付能力水平差異，分類(lèi)實(shí)施比例監(jiān)管，償付能力不符合規(guī)定的，作為重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象，比例監(jiān)管政策從嚴(yán)。
　　
　　此外，《通知》還設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)比例和內(nèi)控比例，構(gòu)建起“三位一體”的比例監(jiān)管體系。為防范流動(dòng)性、高波動(dòng)性資產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)，《通知》制定了流動(dòng)性監(jiān)測(cè)、融資杠桿監(jiān)測(cè)和類(lèi)別資產(chǎn)監(jiān)測(cè)規(guī)定，主要用于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，超過(guò)預(yù)警線(xiàn)的，要加大信息披露力度。
　　
　　根據(jù)規(guī)定，為加強(qiáng)流動(dòng)性監(jiān)測(cè)，投資流動(dòng)性資產(chǎn)的賬面余額，不低于本公司上季末總資產(chǎn)的5%；加強(qiáng)融資杠桿規(guī)模的監(jiān)測(cè)，通過(guò)債券回購(gòu)、同業(yè)拆借等方式融入資金余額，合計(jì)不高于公司上季末總資產(chǎn)的30%；加強(qiáng)對(duì)投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)尤其是高波動(dòng)性資產(chǎn)的監(jiān)測(cè)，投資上市權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、非上市權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的賬面余額，分別不高于公司上季末總資產(chǎn)的20%、10%。
　　
　　無(wú)憂(yōu)保提示：監(jiān)控預(yù)測(cè)是風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)警器，是監(jiān)督管理的重要補(bǔ)充，保監(jiān)會(huì)需要對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)行更加嚴(yán)格的監(jiān)督和管理，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則應(yīng)更加自主與靈活。