387號文曝光 保險公司協(xié)議存款通道或?qū)⑹苡绊?/h1>

2018-07-24 08:00:01 無憂保

　　【摘要】隨著保險行業(yè)的快速發(fā)展，保險公司與銀行之間的合作逐漸密切，在銀行存款通道方面，保險公司具有很大的優(yōu)勢。但近日，387號文曝光，保險公司在協(xié)議存款通道上的發(fā)展或?qū)⑹艿接绊憽?br>
　　央行近日下發(fā)的387號文近日曝光，引發(fā)了市場對新一輪通道業(yè)務套利的猜想。這份名為《中國人民銀行關于存款口徑調(diào)整后存款準備金政策和利率管理政策有關事項的通知》規(guī)定：“2015年起將非存款類金融機構存款納入存款統(tǒng)計口徑；新納入存款口徑的存款包括證券及交易結算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放以及境外金融機構存放；上述存款應計入準備金交存范圍，適用的存款準備金率暫定為零。上述存款的利率按照市場化原則協(xié)商而定?！?br>
　　387號文會否引發(fā)銀行加大貸款投放力度、將一般存款轉(zhuǎn)化為同業(yè)存款，各類機構議論紛紛，而監(jiān)管層還未給出明確說法。據(jù)了解，券商、基金、信托等機構正密切觀注銀行動作，期待在SPV業(yè)務上找到新的機會。

　　不過，有一類機構卻感到憂慮，那就是以往在銀行存款口徑認定上有政策優(yōu)勢的保險公司?！?87號文之后，保險的通道優(yōu)勢不那么明顯了，恐怕會影響以后通道性質(zhì)的保險協(xié)議存款業(yè)務開展，”某保險資管業(yè)務人士稱。

　　保險公司協(xié)議存款是指，商業(yè)銀行對保險公司辦理的一種可由雙方協(xié)商確定利率水平的存款品種。保險資金具有期限長、成本低的特點，保險類機構在銀行類金融機構的存款計入“一般存款”科目而非“同業(yè)存款”，這是保險與證券、基金、信托等機構在銀行存放資金時獨特的政策優(yōu)勢。在年末銀行急需調(diào)節(jié)貸存比時，找保險公司拉協(xié)議存款，也是銀行常用的攬存方式。

　　近年隨著保險資管業(yè)務的放開，協(xié)議存款通道在同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新中獲得了新的演化：除了保險公司自有資金做協(xié)議存款，險企還可以作為兩家銀行的存款通道，從中收取一定的利差作為通道費用。在這一業(yè)務模式中，共有出資銀行、保險公司、入資銀行三家機構，出資銀行以自有資金（或理財資金）直接投資保險資管機設立的保險資產(chǎn)管理計劃，并持有到期，保險公司以資管計劃資金存入資金需求行，作為保險協(xié)議存款。

　　“對于出資方來說可以做高收益，而入資方可以將協(xié)議存款算作一般性存款，調(diào)節(jié)存貸比，”上述保險資管人士介紹，“利率定價通常是出資行總行的指導價格，比同業(yè)存放更高?！睂τ诒ｋU協(xié)議存款認定條件之一是期限在5年以上，但具體操作時，期限也可以通過提前回購等方式調(diào)節(jié)。“再簽一個補充協(xié)議，滿一年就提前支取，”上述人士透露。據(jù)某大行同業(yè)業(yè)務宣介資料，保險協(xié)議存款業(yè)務存款金額至少達到3000萬元，存款期限5年以上（不含5年）；具體吸收保險協(xié)議存款的銀行由出資銀行指定，出資銀行同時指定存款利率和期限，定價一般是同期限存放同業(yè)價格加上20個基點。“與傳統(tǒng)的保險資金投資協(xié)議存款不同，保險公司或保險資管公司在業(yè)務交易中僅起到通道作用，”這份材料指出。

　　按照387號文，SPV存款也可以納入存款口徑。上述人士認為，這意味著銀行可以通過找保險公司之外的非銀行金融機構做中介通道進行資金的騰挪，最終在入資行存放的資金也可以作為算作一般性存款；銀行暫時還不需要為此繳納存款準備金，意味著更大的成本優(yōu)勢。

　　SPV（Special Purpose Vehicle）類似于“特定目的載體”，此次央行對于spv范圍未有詳細框定，不過根據(jù)央行等五部委2014年4月發(fā)布的《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》，特定目的載體包括但不限于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計劃、保險業(yè)資產(chǎn)管理機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

　　華東一家城商行人士認為，盡管保險協(xié)議存款通道業(yè)務會受到?jīng)_擊，在非存款類的資管計劃上，保險公司與券商、基金都應當是受益方。不過即使有套利空間，也可能是短期的，明年初貸存比是否會取消、央行會否重新要求繳準，市場面臨的政策變數(shù)很多。

　　某信托公司金融同業(yè)部負責人表示，非銀金融機構在387號文下的業(yè)務機會還有待觀察，“在年底這幾天還沒有顯現(xiàn)”。據(jù)他判斷，商業(yè)銀行的監(jiān)管套利將偏于謹慎。

　　“一方面，銀行原本的同業(yè)存款已經(jīng)通過各種形式被運用，購買了債券、非標，存款端變動之后，在資產(chǎn)端重新配置存在成本；另一方面，盡管目前存款準備金為零，長期卻有被納入存準繳納范圍的可能，銀行需要提前預防巨大的流動性收縮風險，”他分析。

　　從整體市場環(huán)境而言，387號文可能反而降通道類機構的利潤空間。中金固收研究團隊就認為，銀行吸收存款的動力很大程度與貸存比考核、月末和季末沖報表的需求有關，為此銀行需要付出很多的額外成本。在貸存比壓力減輕的情況下，銀行吸收存款的需求減弱，此次調(diào)整存款口徑且不繳納法定存款準備金的用意，也是降低銀行資金成本和整體利率水平。

　　無憂保提示：目前，387號文已經(jīng)正式下發(fā)，將非存款類金融機構存款納入存款統(tǒng)計口徑。受此影響，各家保險公司開始憂慮協(xié)議存款通道優(yōu)勢不再，保險協(xié)議存款通道業(yè)務會受到一定的沖擊。

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