【摘要】保費(fèi)增長(zhǎng)與否，對(duì)保險(xiǎn)公司的生存發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。一季度，四家險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)上漲，尤其是中國(guó)太保、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)三家聚焦保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的上市公司，由于上年一季度的低基數(shù)和投資的“回溫”，今年首季凈利潤(rùn)漲幅普遍超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。但退保的增加和滿期給付高峰的到來(lái)使保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流出呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　凈利潤(rùn)超預(yù)期
　　具體來(lái)說(shuō)，中國(guó)太保首季實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為22.25億元，同比增幅高達(dá)241.3%，是四家A股上市險(xiǎn)企中凈利潤(rùn)同比增幅最高的一家，而新華保險(xiǎn)和中國(guó)人壽分別以90.8%及79.1%的凈利潤(rùn)同比增幅緊跟其后，這樣的大幅增長(zhǎng)普遍高于市場(chǎng)預(yù)期。而致力于綜合金融的中國(guó)平安在一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)73.93億元，較上年同期增長(zhǎng)21.9%。
　　在市場(chǎng)分析人士眼中，此次的高增長(zhǎng)緣于去年同期的低基數(shù)以及該季度投資“回溫”致使資產(chǎn)減值損失減少。而中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)平安的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)排名與去年同期全然相反。2012年一季度，中國(guó)平安由于銀行利潤(rùn)的貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)同比4.3%的凈利增幅，而中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)以及中國(guó)太保則分別錄得-29.4%、-35.7%以及-81.1%的凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。今年，基數(shù)最低的中國(guó)太保自然錄得最高的同比漲幅。
　　另外，中國(guó)平安如果剔除銀行貢獻(xiàn)的利潤(rùn)，則本年第一季度的凈利同比增幅在30%左右，銀行利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比較去年一季度有所減少。廣發(fā)證券表示，一是由于平安銀行一季度的利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩，二是由于浮虧去年消化完畢后，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)一季度有大幅增長(zhǎng)。
　　與中國(guó)平安一樣，一季度投資“回溫”使四家A股險(xiǎn)企投資收益均有大幅提升的同時(shí)，計(jì)提的資產(chǎn)減值損失也大幅減少，同樣助力業(yè)績(jī)攀升。
　　本年一季度，四家A股上市險(xiǎn)企的投資收益同比均有較大幅度增長(zhǎng)。其中，中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)的投資收益同比增幅高達(dá)87.8%及79%。而在資產(chǎn)減值損失計(jì)提方面，除去中國(guó)平安因?yàn)榭晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)減值及銀行業(yè)務(wù)計(jì)提貸款減值增加所致，本年一季度計(jì)提減值達(dá)18.31億元，同比增長(zhǎng)93.8%以外，其余三家計(jì)提數(shù)均巨幅下降。中國(guó)太保、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)計(jì)提數(shù)分別只有2.59億元、8.47億元以及1.86億元，同比下降81.1%、89%及64.2%。根據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)的年化總投資收益率回升到5.82%及4.9%。

　　保費(fèi)增長(zhǎng)仍低迷
　　今年一季度，保費(fèi)增長(zhǎng)，尤其是壽險(xiǎn)保費(fèi)仍然沒(méi)有擺脫負(fù)增長(zhǎng)的陰霾。
　　保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人壽、平安壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)與太保壽險(xiǎn)今年一季度分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1119.1億元、556.7億元、316.1億元以及306.4億元，與去年同期相比增長(zhǎng)分別為-1.6%、14.93%、-9.87%、-4.5%。山西證券表示，四大險(xiǎn)企中僅有平安壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了保費(fèi)正增長(zhǎng)，其余三家公司的保費(fèi)收入與去年相比均出現(xiàn)一定程度的下降，但從數(shù)據(jù)上看，降幅有所收窄，表明各家保險(xiǎn)公司都在努力扭轉(zhuǎn)年初至今保費(fèi)收入的頹勢(shì)。
　　而在產(chǎn)險(xiǎn)方面，平安財(cái)險(xiǎn)與太保財(cái)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入271.4億元和207.4億元，同比增加12%與20.3%，其中平安財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增幅進(jìn)一步縮小，而太保財(cái)險(xiǎn)收入增幅則有所擴(kuò)大。山西證券表示，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入的進(jìn)一步提高受益于汽車銷量的提升，2013年3月，全國(guó)汽車銷售量達(dá)到203.54萬(wàn)輛，同比增加13.20%。
　　東方證券分析認(rèn)為，雖然個(gè)別公司規(guī)模保費(fèi)有快速增長(zhǎng)，但是從新業(yè)務(wù)價(jià)值角度來(lái)看，行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)的因素并未觀察到明顯改善。其中，中國(guó)平安表現(xiàn)較為優(yōu)異，新業(yè)務(wù)量與新業(yè)務(wù)價(jià)值均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。中國(guó)太保新業(yè)務(wù)量有突出表現(xiàn)，但是價(jià)值增速大幅落后于新保費(fèi)增速。新華保險(xiǎn)一季度堅(jiān)守價(jià)值之路，未短期沖規(guī)模，新業(yè)務(wù)量出現(xiàn)較大下滑。

　　退保金+滿期賠付 施壓現(xiàn)金流
　　在盈利表現(xiàn)回暖的表層下，退保金的“高燒不退”及滿期賠付的高峰到來(lái)使得保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流承壓，其中尤以純壽險(xiǎn)公司更甚。
　　以中國(guó)人壽為例，今年第一季度，退保金同比增長(zhǎng)102.6%，達(dá)200.88億元；賠付支出同比增長(zhǎng)40.7%，達(dá)438.62億元；截至一季度末，應(yīng)付賠付款較年初漲幅為46.3%，達(dá)247.02億元。這些現(xiàn)金流給付壓力使其一季度支付原保險(xiǎn)合同賠付等款項(xiàng)的現(xiàn)金達(dá)561.38億元，同比增長(zhǎng)53%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為188.77億元，同比減少40%。
　　中國(guó)人壽將其歸結(jié)為兩方面的壓力，一是部分產(chǎn)品集中滿期給付，二是受各類銀行理財(cái)產(chǎn)品沖擊，部分銀保產(chǎn)品退保增加。
　　同樣面對(duì)巨大現(xiàn)金流壓力的還有新華保險(xiǎn)。根據(jù)東方證券數(shù)據(jù)，其一季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來(lái)的現(xiàn)金流入減少12%，保險(xiǎn)合同賠付支出導(dǎo)致現(xiàn)金流出增長(zhǎng)46%，收支相抵后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流大幅減少33%。根據(jù)保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)年鑒上的新單數(shù)據(jù)推測(cè)，預(yù)計(jì)公司有超過(guò)300億元規(guī)模保費(fèi)需要滿期給付。

　　無(wú)憂保提示：以上是對(duì)一季度保險(xiǎn)公司保費(fèi)增長(zhǎng)情況的介紹，希望對(duì)您有所幫助。據(jù)悉，中國(guó)太保一季度支付原保險(xiǎn)合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金同比增加29%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~下降38%。中國(guó)平安支付原保險(xiǎn)合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金則同比增加17%。