【摘要】近期，保險(xiǎn)行業(yè)各類數(shù)據(jù)相繼公布，四大上市險(xiǎn)企前三月保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，2013年首季四大險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入2297.7億元，同比增長0.2%。據(jù)中信建投研報(bào)分析，保險(xiǎn)公司一季度業(yè)績同比增速情況或?qū)⒊鍪袌?chǎng)預(yù)期，業(yè)績大幅增長更多是基數(shù)原因。

　　保險(xiǎn)公司一季報(bào)可能超出市場(chǎng)預(yù)期
　　報(bào)告稱，針對(duì)一季度業(yè)績情況進(jìn)行前期分析，保險(xiǎn)公司一季度業(yè)績同比增速情況可能超出市場(chǎng)預(yù)期。業(yè)績大幅增長更多是基數(shù)原因，影響基數(shù)的主要原因是保險(xiǎn)公司計(jì)提的資產(chǎn)減值損失，而2013年一季度保險(xiǎn)公司不需要繼續(xù)提取資產(chǎn)減值損失或者提取額度很小。這對(duì)保險(xiǎn)公司業(yè)績的同比恢復(fù)影響最大。業(yè)績恢復(fù)的第二個(gè)原因是本年度一季度股市出現(xiàn)高點(diǎn)。如果保險(xiǎn)公司不在1月份出售股票，實(shí)際上浮盈并不會(huì)導(dǎo)致業(yè)績?cè)黾印?br> 　　根據(jù)各公司去年一季度資產(chǎn)減值計(jì)提與每股收益的比例排序，一季報(bào)受基數(shù)影響較為明顯的是中國太保、中國人壽和新華保險(xiǎn)，中國平安的幅度最低。2012年一季報(bào)中國太保每股資產(chǎn)減值是每股收益的2倍，中國人壽為136%，新華保險(xiǎn)為66.7%，中國平安為15.5%。

　　全年看純壽險(xiǎn)公司業(yè)績彈性最大
　　從全年情況看，純壽險(xiǎn)公司每股提取的凈資產(chǎn)與每股收益的差異程度最大。以每股減值/每股收益指標(biāo)看，中國人壽是281.7%、新華保險(xiǎn)是171%、中國太保是83.8%、中國平安是50%。

　　全年凈資產(chǎn)增速可能低于市場(chǎng)預(yù)期
　　凈資產(chǎn)角度看，2013年保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)增速可能低于市場(chǎng)預(yù)期。2012年上市保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)增長主要來自于資產(chǎn)減值的計(jì)提，而可供出售資產(chǎn)對(duì)凈資產(chǎn)的貢獻(xiàn)程度并不大。如果2013年資本市場(chǎng)不出現(xiàn)較大漲幅的話，2013年保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)大幅增長的可能性不大。

　　季報(bào)或?qū)蓛r(jià)形成短期利好 但難持續(xù)
　　一季報(bào)超預(yù)期的可能性比較大。在目前保險(xiǎn)股缺乏亮點(diǎn)的情況下，結(jié)合目前的股價(jià)情況，現(xiàn)在配置保險(xiǎn)股去等待一季報(bào)是值得的，因?yàn)榧词构蓛r(jià)對(duì)業(yè)績的敏感度低，也不會(huì)有太大損失。但是股價(jià)對(duì)于季報(bào)反映可能很快，季報(bào)公布后的1-2周可能就對(duì)全年的業(yè)績反映到位，那時(shí)候市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)的研究又重新回到經(jīng)營層面。所以一季報(bào)后很可能成為投資者做波段的點(diǎn)。

　　無憂保提示：綜上所述，結(jié)合現(xiàn)階段保險(xiǎn)行業(yè)公布的一些數(shù)據(jù)來看，保險(xiǎn)公司一季度業(yè)績同比增速情況可能超出市場(chǎng)預(yù)期，這將有利于改善保險(xiǎn)行業(yè)整體疲態(tài)的局面。