【摘要】2012年雖然國家保監(jiān)會出臺了險資投資新政，但是保險行業(yè)投資收益率普遍較低。保監(jiān)會副主席陳文輝在日前一次內(nèi)部會議上透露，2012年整個保險行業(yè)投資收益率僅為3.39%，尚不及五年期定期存款利率。

　　利潤普遍下滑，這是市場對于保險股2012年年報的前瞻。事實上，綜合小編采訪及投行草根調(diào)研的信息來看，四家上市保險公司去年業(yè)績普遍不盡如人意將是大概率事件。

　　占據(jù)行業(yè)約七成江山的保險四巨頭，其業(yè)績表現(xiàn)往往折射出整個行業(yè)的境遇。保監(jiān)會副主席陳文輝在日前一次內(nèi)部會議上透露，2012年，整個保險行業(yè)投資收益率僅為3.39%，尚不及五年期定期存款利率。

　　話音剛落，便有保險公司迫不及待地辯解：保險投資收益率偏低禍起于2012年“股債雙殺”，從而影響新單銷售，進(jìn)而殃及凈利潤及凈資產(chǎn)表現(xiàn)。

　　全年凈利增速或兩正兩負(fù)
　　中國人壽以“2012年凈利潤同比下滑約40%”的預(yù)減公告率先亮相。截至目前，其余三家上市保險公司并未發(fā)布任何業(yè)績預(yù)披露公告。
　　根據(jù)投行的調(diào)研和模型測算，除已經(jīng)自曝大幅下滑的中國人壽之外，中國太保2012年的凈利潤或同比下滑約三四成，而中國平安和新華保險也可能僅保住同比微增的凈利潤表現(xiàn)。
　　由于受去年前三季大環(huán)境所拖累，保險股2012年全年業(yè)績表現(xiàn)不佳，這本就在市場預(yù)期之中。2012年前三季度，上市保險公司大幅計提資產(chǎn)減值損失，從而導(dǎo)致前三季度凈利潤大幅下滑。
　　盡管在2012年的最后一個單月，以銀行股為首的藍(lán)籌股強勁反彈，卻也難以挽回全年凈利潤下滑的結(jié)局。“我們預(yù)計，保險股2012年第四季度的單季凈利潤表現(xiàn)都不錯，比如中國人壽可能同比超過了100%。”一家投行研究員對小編說。
　　以已經(jīng)發(fā)布預(yù)減公告的中國人壽為例，“中國人壽2012年凈利潤大幅下滑，主要由于其計提大量資產(chǎn)減值，我們預(yù)計其全年資產(chǎn)減值超過300億元。”海通證券研究員分析說。
　　相對而言，利潤更趨多元化的中國平安，2012年將有望再次收獲正增長，領(lǐng)跑于其他上市保險公司。其實嚴(yán)格來說，中國平安已非單純的保險股，在其綜合金融的業(yè)務(wù)架構(gòu)中，銀行對其利潤貢獻(xiàn)功不可沒。

　　無憂保提示：綜上，筆者認(rèn)為，我國四大保險上市企業(yè)，2012年投資收益率僅為3.39%，主要原因是保險業(yè)過度倚重投資型產(chǎn)品的畸形業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。