【摘要】2012年保監(jiān)會(huì)出臺(tái)措施，擴(kuò)大險(xiǎn)資的投資范圍和種類。險(xiǎn)資積極參與城鎮(zhèn)化建設(shè)。城鎮(zhèn)化已呈加速推進(jìn)之勢(shì)。以長(zhǎng)期資金配置為主的保險(xiǎn)（行情 專區(qū)）資金投資積極性正逐漸高漲。近日，由太平資產(chǎn)管理有限公司和蘇州工業(yè)園區(qū)地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理公司發(fā)起設(shè)立的“蘇州工業(yè)園區(qū)區(qū)鎮(zhèn)一體化項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”通過(guò)監(jiān)管部門審批。這被市場(chǎng)評(píng)價(jià)為險(xiǎn)資投資城鎮(zhèn)化建設(shè)的第一單。

　　據(jù)報(bào)道，此次“蘇州工業(yè)園區(qū)區(qū)鎮(zhèn)一體化項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”融資額度為11億元，用于投資蘇州工業(yè)園金雞湖景區(qū)城鄉(xiāng)結(jié)合部區(qū)域的道路維修管理、管線鋪設(shè)、河流清淤等市政工程項(xiàng)目建設(shè)。此項(xiàng)目投資期限為5年。

　　這個(gè)項(xiàng)目以蘇州工業(yè)園區(qū)的財(cái)政收入作為還款來(lái)源。有分析稱，此項(xiàng)目的預(yù)期年化收益率可達(dá)6%~7%?？陀^講，作為長(zhǎng)期投資資金，險(xiǎn)資未來(lái)如能獲得這樣的收益水平，也還算不錯(cuò)。

　　2012年10月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定》等投資新政。

　　《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定》對(duì)債權(quán)投資計(jì)劃的投資項(xiàng)目、償債主體等做出明確規(guī)定。

　　險(xiǎn)資投資城鎮(zhèn)化建設(shè)利益明顯。保險(xiǎn)資金特別是壽險(xiǎn)資金的負(fù)債性與基礎(chǔ)設(shè)施投資大、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)相匹配，這為城鎮(zhèn)化過(guò)程中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了資金，也對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)起到了優(yōu)化作用——分散風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值增值。

　　同時(shí)，險(xiǎn)資投資收益的穩(wěn)定性要求其在投資城鎮(zhèn)化建設(shè)時(shí)要時(shí)刻注意其中的風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)城鎮(zhèn)化投資機(jī)會(huì)表示樂(lè)觀的同時(shí)，險(xiǎn)資也需要對(duì)可能出現(xiàn)的情況有充分估計(jì)：努力防止前期對(duì)項(xiàng)目前景比較樂(lè)觀，而到了正式投資運(yùn)營(yíng)時(shí)發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目本身現(xiàn)金流低于預(yù)期目標(biāo)。在這種情況下，項(xiàng)目的本息能否得到及時(shí)支付就存在變數(shù)。

　　按照過(guò)去的一些基礎(chǔ)設(shè)施投資慣例，一些項(xiàng)目往往以當(dāng)?shù)刎?cái)政收入作為還款來(lái)源。其中的安全性如何評(píng)估，值得險(xiǎn)資重視。蘇州工業(yè)園區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，所以，“蘇州工業(yè)園區(qū)區(qū)鎮(zhèn)一體化項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”以蘇州工業(yè)園區(qū)的財(cái)政收入作為還款來(lái)源應(yīng)當(dāng)說(shuō)是有保障的。

　　但是，情況不僅如此。值得注意的是，從2012年上半年開(kāi)始，某些地方財(cái)政收入增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)放緩趨勢(shì)。雖然一般而言，以地方財(cái)政收入作為還款來(lái)源具有一定保障性，但是險(xiǎn)資還應(yīng)當(dāng)認(rèn)真考察所投具體項(xiàng)目還款來(lái)源的穩(wěn)定性。

　　此外，在轟轟烈烈的城鎮(zhèn)化熱潮中，有些地方的城鎮(zhèn)化很有可能異化成“房地產(chǎn)（行情 專區(qū)）化”。于是，一些打著基礎(chǔ)設(shè)施招牌的房地產(chǎn)項(xiàng)目可能設(shè)立。保險(xiǎn)資金在投資項(xiàng)目的選擇中應(yīng)該保持一份清醒和冷靜，一方面切勿將城鎮(zhèn)化誤解為房地產(chǎn)發(fā)展的新契機(jī)；另一方面要看清項(xiàng)目的本質(zhì)，謹(jǐn)慎做出投資與否的選擇。
　　因?yàn)椋醒虢?jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的表達(dá)已經(jīng)很清楚：“要繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策不動(dòng)搖”。

　　國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)日前強(qiáng)調(diào)，統(tǒng)籌“新四化”發(fā)展，需要平衡多方面關(guān)系。推進(jìn)城鎮(zhèn)化，核心是人的城鎮(zhèn)化，關(guān)鍵是提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量，目的是造福百姓和富裕農(nóng)民。要走集約、節(jié)能、生態(tài)的新路子，不能人為“造城”。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量，走集約、智能、綠色、低碳的新型城鎮(zhèn)化道路。有專業(yè)人士對(duì)此解讀認(rèn)為，所謂“新型城鎮(zhèn)化”的新意就在于未來(lái)的城鎮(zhèn)化進(jìn)展，將不再是鋼筋水泥式的城鎮(zhèn)化，而是更強(qiáng)調(diào)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、信息化城市、智能化城市的城鎮(zhèn)化。

　　由此，險(xiǎn)資應(yīng)仔細(xì)研究“人的城鎮(zhèn)化”這個(gè)大課題，從中發(fā)現(xiàn)新的投資機(jī)會(huì)，在消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、信息化城市、智能化城市的城鎮(zhèn)化建設(shè)中，探索新的投資之路。

　　無(wú)憂保提示：保險(xiǎn)資金積極參與城鎮(zhèn)化建設(shè)。筆者認(rèn)為，這一行動(dòng)擴(kuò)大險(xiǎn)資的投資范圍，將為保險(xiǎn)公司帶來(lái)更多的利潤(rùn)，但保險(xiǎn)資金宜冷靜參與城鎮(zhèn)化投資，避免出現(xiàn)損失。