【摘要】往年債券是保險(xiǎn)資產(chǎn)配置重頭戲，隨著近期債券投資的收益的下滑，債券遭到了保險(xiǎn)資金大幅減持。申銀萬(wàn)國(guó)證券分析報(bào)告顯示，保險(xiǎn)資金僅11月份就減持了1473億元債券。而在10月份，險(xiǎn)資仍處于增持債券的狀態(tài)。

　　首選拋企業(yè)債
　　申銀萬(wàn)國(guó)研究部門(mén)根據(jù)中債數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)資金11月份大幅減持債券。其中，減持國(guó)債240億元，減持政策性金融債350億元；信用債方面，則大幅減持企業(yè)債400億元，而中票則增持68億元。
　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師表示，保險(xiǎn)公司的減持行為，反映了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)后市相對(duì)謹(jǐn)慎的看法。與其他機(jī)構(gòu)在此段時(shí)間的增持或觀望的態(tài)度相比，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)最為謹(jǐn)慎。
　　自2005年以來(lái)，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了十多項(xiàng)關(guān)于債券投資的規(guī)定或通知，投資債券的種類和比例不斷擴(kuò)大。今年7月，保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《保險(xiǎn)資金投資債券暫行辦法》（簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），提高了無(wú)擔(dān)保企業(yè)債券的投資上限，將投資比例由不超過(guò)該保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的20%上調(diào)至50%，同時(shí)投資該類債券同一期單品種的份額由10%上調(diào)至20%。
　　但是，在本輪減持中，企業(yè)債成為險(xiǎn)資拋售的首選。一位保險(xiǎn)業(yè)分析師認(rèn)為，這或許與今年出現(xiàn)的企業(yè)債違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警有關(guān)。標(biāo)普今年8月份發(fā)布的一份報(bào)告稱，今年前8月，該機(jī)構(gòu)跟蹤的企業(yè)債發(fā)行人中已經(jīng)有52家出現(xiàn)違約，違約率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于往年。

　　險(xiǎn)資流向新領(lǐng)域
　　《暫行辦法》是保險(xiǎn)投資新政13條中最早落地的一條。此后的3個(gè)月左右，保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)，投資有關(guān)金融產(chǎn)品，參與金融衍生產(chǎn)品、股指期貨交易和基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的相關(guān)規(guī)定陸續(xù)出臺(tái)，保險(xiǎn)資金迎來(lái)了一次大松綁。
　　有跡象表明，險(xiǎn)資進(jìn)入這些新型投資領(lǐng)域的速度在加快。明石投資管理公司執(zhí)行總裁高峰認(rèn)為，保險(xiǎn)資金進(jìn)入私募股權(quán)投資（PE）領(lǐng)域的趨勢(shì)正在形成。據(jù)他透露，明石投資發(fā)起和管理的藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金，已獲得了生命人壽保險(xiǎn)出資的10億元投資，成為國(guó)內(nèi)第五只獲得保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)注資的股權(quán)管理基金。
　　保監(jiān)會(huì)對(duì)險(xiǎn)資進(jìn)入股權(quán)投資領(lǐng)域持積極支持態(tài)度，頒發(fā)相關(guān)投資牌照的速度明顯加快。據(jù)小編粗略統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有中國(guó)人壽、中國(guó)平安、太平保險(xiǎn)、太平洋保險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)等5家保險(xiǎn)公司獲得了保監(jiān)會(huì)頒發(fā)的股權(quán)投資牌照。日前，泰康人壽出資9.68億元認(rèn)購(gòu)了中信信托的“中信·聚信匯金”產(chǎn)品。廣發(fā)證券分析師表示，這是保險(xiǎn)新政出臺(tái)后保險(xiǎn)資金與信托合作的首單。根據(jù)10月份出臺(tái)的新規(guī)，保險(xiǎn)資金可以投資信托計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品等金融產(chǎn)品。

　　無(wú)憂保提示：險(xiǎn)資拋售債券，企業(yè)債成為最先拋售的目標(biāo)，此次險(xiǎn)企的減持，主要反應(yīng)了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)后市相對(duì)謹(jǐn)慎。同時(shí)，險(xiǎn)資還在開(kāi)辟投資的新渠道，日前還從業(yè)內(nèi)了解到，泰康人壽在廣州生物島拿地籌建養(yǎng)老社區(qū)的事項(xiàng)已基本談妥，該公司在海南建養(yǎng)老中心的計(jì)劃也在推進(jìn)當(dāng)中。