【摘要】今年九月份保監(jiān)會出臺的一系列的措施，擴大險資的投資范圍和種類，為險資的投資提供了方便。2012年7月19日，《保險資金投資債券暫行辦法》成為保監(jiān)會第一個公布投資細則，其中對債券投資種類和投資比例進行重新調整。隨后的9月初，保監(jiān)會又發(fā)布了《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》，從而正式對保險資金進行私募股權與不動產(chǎn)投資給予了政策上的支持。從13條投資新政實施意見稿到實施細則出臺，保監(jiān)會2012年大力推進保險投資改革，引發(fā)了市場關注，也給險資投資“松了綁”。

　　一直以來，保險資金的投資渠道過窄，也直接影響了保險產(chǎn)品的收益率。此次投資渠道的開放，無疑令保險產(chǎn)品的收益表現(xiàn)充滿想象空間。而我們在采訪中也發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)有不少公司在推薦產(chǎn)品和品牌時，或多或少地宣傳公司投資能力以及未來收益率提升的可能。對此，業(yè)內人士坦言，投資渠道拓寬以及股市等投資環(huán)境預期好轉，都可以提升保險資金投資收益率，但能否直接帶動保險產(chǎn)品的收益則要因產(chǎn)品而異。“保險產(chǎn)品畢竟還是以保障為主，不應只關注收益表現(xiàn)，更不應該與銀行理財、基金等產(chǎn)品進行對比。”專家提醒稱。

　　13條投資新政征求意見
　　2012年6月中旬，關于保監(jiān)會將放開險資投資渠道的消息在坊間流傳，隨后保監(jiān)會下發(fā)了《保險資金運用擬發(fā)布規(guī)章及規(guī)范性文件（征求意見稿）》，由于意見稿包括13項主要內容，也就是業(yè)內所說的13條保險投資新政。
　　“這13項新的管理辦法，分別在保險機構境外投資、債券投資、基礎設施債權投資計劃、股權和不動產(chǎn)投資、融資融券、金融衍生品交易、股指期貨交易、委托投資管理、資產(chǎn)托管管理、資產(chǎn)配置管理、資產(chǎn)管理產(chǎn)品以及保險資金公平交易方面作出了新的規(guī)定。”業(yè)內人士對我們表示。
　　對于13條新政，保險業(yè)內反應頗為積極，也被外界視為保險業(yè)的重大利好。對此，有保險公司內部人士坦言，由于資本市場不明朗帶來的投資回報壓力，不但會影響公司的盈利水平，也會轉化為對償付能力的壓力。投資渠道過窄，顯然對保險公司的風險控制和盈利產(chǎn)生明顯影響。
　　隨后的7月19日，《保險資金投資債券暫行辦法》成為保監(jiān)會第一個公布投資細則，其中對債券投資種類和投資比例進行重新調整。9月初，保監(jiān)會又發(fā)布了《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》，從而正式對保險資金進行私募股權與不動產(chǎn)投資給予了政策上的支持。細則的陸續(xù)發(fā)布，也由此拉開了保險資金資產(chǎn)管理的改革大幕。

　　險資投資收益率將提升
　　據(jù)我們了解，目前保險公司的資產(chǎn)主要配置在固定收益類的產(chǎn)品上，這種資產(chǎn)配置也直接限制了保險資金的投資回報。“一般來說，85%以上的保險資金都是投資于債券、協(xié)議存款，這些投資渠道的回報是非常有限的。”有保險業(yè)內人士對我們表示。
　　據(jù)統(tǒng)計，2011年保險投資年化收益率僅為3.6%，這一數(shù)字顯然無法令人滿意，而2012年的最終統(tǒng)計還未出臺，但業(yè)內預估水平也不會超過2011年?；仡櫼酝?，2010年保險投資年化收益率為4.84%，2009年更超過了6.4%。
　　對于13條投資新政可能帶來的收益率提升，申銀萬國[微博]證券分析師就曾表示，投資渠道放開旨在分散風險、改善資產(chǎn)負債久期匹配、預計提升長期投資收益率至5.9%，相應提升保險公司價值15%左右。
　　“之前保險公司想提升收益率，只能靠加大資本市場的投資，但股市的波動也直接導致保險公司的投資表現(xiàn)出現(xiàn)大幅波動，對公司穩(wěn)健經(jīng)營非常不利。”業(yè)內人士表示，如今，渠道進一步放開將有效分散投資風險，提升長期收益率。例如，銀行理財、集合信托計劃、基礎設施債權計劃等金融產(chǎn)品的投資收益率大多高于保險長期投資收益率假設的5.5%，這些投資產(chǎn)品的放開，進一步實質性地提高了保險資金的投資收益率。

　　保險產(chǎn)品收益率受益有限
　　保險資金投資回報的走高，對保險產(chǎn)品的收益率也將產(chǎn)生影響，這也直接關系著投?？蛻舻那猩砝?。
　　我們近期在采訪中也發(fā)現(xiàn)，部分保險公司已經(jīng)開始宣傳其未來投資回報的表現(xiàn)，暗示相關保險產(chǎn)品的回報也將水漲船高。“在13條新政發(fā)布之后，我們的投資比其他公司將更有優(yōu)勢，尤其是在信托和不動產(chǎn)領域。所以，我們的產(chǎn)品優(yōu)勢就是會給客戶更多的回報。”某壽險公司總裁日前如是向我們表示。

　　無憂保提示：今年保監(jiān)會發(fā)布的，《保險資金投資債券暫行辦法》，放寬了險資投資的范圍和種類，為我國險資的投資創(chuàng)造了更好的條件。這一政策實施后，保險資金投資回報也會越來越高，這樣也會提高投保客戶的收益。