【摘要】近年來，隨著我國保險(xiǎn)業(yè)的額快速發(fā)展，離保險(xiǎn)業(yè)的本質(zhì)越來越遠(yuǎn)。經(jīng)歷了2012年的沉浮，保險(xiǎn)業(yè)回歸本源的訴求越發(fā)迫切。

　　2012年的保險(xiǎn)業(yè)整體陷入低迷，盈利所倚重的保費(fèi)收入和投資收益均平淡無奇。尤其是三季度資本市場“股債雙殺”造成的投資收益下降，使得4家上市保險(xiǎn)公司前三季度凈利潤同比平均下滑24.43%，其中，中國人壽和中國太保（2012年前三季度凈利潤下跌幅度均超過50%，這在最近4年里還是第一次。

　　低迷的2012年
　　市場低迷，保費(fèi)降速首當(dāng)其沖。數(shù)據(jù)顯示，2012年10月，盡管保險(xiǎn)業(yè)壽險(xiǎn)保費(fèi)增速同比增加3.5%，4家上市保險(xiǎn)公司中，中國平安、新華保險(xiǎn)和中國太保分別實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入8.01%、4.61%和0.32%的同比增速，僅有中國人壽的保費(fèi)收入同比略降0.8%，但與2012年前9個(gè)月相比，保費(fèi)收入環(huán)比卻仍在繼續(xù)下降，延續(xù)了2011年以來保費(fèi)增速緩慢的頹勢。受政策影響，過去對壽險(xiǎn)保費(fèi)收入貢獻(xiàn)最大的銀保渠道持續(xù)萎縮。由于壽險(xiǎn)業(yè)普遍過分依賴銀保渠道，政策環(huán)境對壽險(xiǎn)業(yè)績的負(fù)面影響仍在發(fā)酵。
　　然而，更令業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂的不僅僅是保費(fèi)增速的放緩。中國人壽總裁萬峰指出，壽險(xiǎn)包括總保費(fèi)和首年保費(fèi)，總保費(fèi)并不代表當(dāng)年業(yè)務(wù)，因此總保費(fèi)的增速不能代表壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)在當(dāng)年的發(fā)展趨勢，首年保費(fèi)才是新業(yè)務(wù)，才是壽險(xiǎn)的產(chǎn)值。2012年第三季度，4家上市保險(xiǎn)公司的壽險(xiǎn)新單業(yè)務(wù)繼續(xù)下滑，盡管總保費(fèi)收入在緩慢上升，但新單業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，意味著壽險(xiǎn)在2012年的業(yè)務(wù)面逐漸變窄，一旦過去累計(jì)的總保費(fèi)紅利不再，最終影響的將是未來幾年壽險(xiǎn)業(yè)的收入水平。
　　相比壽險(xiǎn)，產(chǎn)險(xiǎn)的萎靡持續(xù)了更長時(shí)間。2012年前10個(gè)月，保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速只有15.34%，僅為2012年行業(yè)保費(fèi)增速的一半。更令產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)不安的是，受制于新車銷量的下降和產(chǎn)險(xiǎn)經(jīng)營主體的擴(kuò)張，保險(xiǎn)公司在產(chǎn)險(xiǎn)市場上的價(jià)格戰(zhàn)無法避免，隨費(fèi)用投入提高而來的是綜合成本率上升，使得產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入的增長并沒有反映到凈利潤上。以中國太保產(chǎn)險(xiǎn)為例，2012年上半年保費(fèi)收入同比增長9.2%，但凈利潤反而同比下跌近33%。
　　除壽險(xiǎn)和產(chǎn)險(xiǎn)承保收入增速緩慢外，投資亦成為保險(xiǎn)公司盈利的絆腳石。2012年第三季度，保險(xiǎn)公司綜合投資收益較一二季度出現(xiàn)顯著下滑，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險(xiǎn)三季度的綜合投資收益均不超過前兩季度平均值的50%。
　　受投資浮虧影響，部分保險(xiǎn)公司大規(guī)模減值計(jì)提直接侵蝕了凈利潤。2012年三季度財(cái)報(bào)顯示，4家上市保險(xiǎn)公司計(jì)提的資產(chǎn)減值損失均明顯上升，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險(xiǎn)計(jì)提的資產(chǎn)減值損失分別同比上漲384.06%、185.52%、111.29%和6432.88%。
　
　　回歸“保險(xiǎn)保障”本源
　　事實(shí)上，保險(xiǎn)業(yè)到了必須變革的時(shí)候。2012年年末，萬峰在中國保險(xiǎn)行業(yè)年度峰會(huì)大聲疾呼：“保險(xiǎn)行業(yè)急需轉(zhuǎn)型，在經(jīng)營理念、銷售渠道、增長方式和盈利模式方面都需要全面轉(zhuǎn)型。”

　　但“轉(zhuǎn)型”轉(zhuǎn)向何方？
　　4家上市保險(xiǎn)公司年年喊“價(jià)值轉(zhuǎn)型”，但除了資本的不斷消耗和成本的不斷上升外，“價(jià)值轉(zhuǎn)型”的成效還沒有顯現(xiàn)。在償付能力不足和業(yè)績下滑的壓力下，部分保險(xiǎn)公司實(shí)質(zhì)上已經(jīng)放棄了“價(jià)值轉(zhuǎn)型”的初衷，紛紛由追求“價(jià)值”轉(zhuǎn)向依靠“規(guī)模”的老路，“價(jià)值轉(zhuǎn)型”名存實(shí)亡。
　　然而，依靠規(guī)模擴(kuò)張的盈利模式并沒有可持續(xù)性。由于資本市場競爭激烈，保險(xiǎn)產(chǎn)品缺少競爭力，保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入增速放緩，退保率不斷攀升。保險(xiǎn)產(chǎn)品在發(fā)展的同時(shí)，正在進(jìn)入一個(gè)死胡同：不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，產(chǎn)品卻不斷失去對投資者的吸引力。幾乎所有的保險(xiǎn)業(yè)研究人士均認(rèn)為，目前的保險(xiǎn)業(yè)承保業(yè)務(wù)單一，產(chǎn)品競爭力不強(qiáng)，偏重于投資理財(cái)功能，即保險(xiǎn)產(chǎn)品由“保險(xiǎn)保障”的本源異化為“投資理財(cái)”。
　　不過，從保險(xiǎn)業(yè)金融改革創(chuàng)新力度遠(yuǎn)超預(yù)期的形勢來看，保險(xiǎn)公司在證券市場上或許能對沖轉(zhuǎn)型過程中的利潤下滑。2012年保險(xiǎn)投資市場政策頻出，“13條投資新政”陸續(xù)出臺(tái)，直接促進(jìn)保險(xiǎn)資管可以選擇更加靈活高效的投資組合。

　　無憂保提示：今年受資本市場低迷的影響，險(xiǎn)企的凈利潤同比大幅下滑，保險(xiǎn)業(yè)回歸本質(zhì)以已成為一種必然趨勢。對于保險(xiǎn)業(yè)來說，轉(zhuǎn)型回歸本源的需求迫在眉睫，面對轉(zhuǎn)型的代價(jià)，是選擇眼前利益還是可持續(xù)發(fā)展，2013年必須做出抉擇。